在與寶能系公開宣戰(zhàn)后，萬科創(chuàng)始人王石和他的盟友迅速開始了反擊。

　　12月20日晚間，萬科發(fā)布公告稱，公司預(yù)計(jì)在不超過30個(gè)自然日的時(shí)間內(nèi)披露本次重組方案，即在2016年1月18日前按照要求披露重大資產(chǎn)重組信息。公司A股股票最晚于2016年1月18日恢復(fù)交易，公司承諾在證券恢復(fù)交易后3個(gè)月內(nèi)不再停牌籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。

　　　　王石“搬救兵”

　　對于萬科透露的重組意向，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，萬科管理層此舉是希望通過定向增發(fā)來提高其盟友的股份占比，將萬科股權(quán)的盤子擴(kuò)大，稀釋對手的股份，一旦成功，萬科管理層便將在雙方的對決中占據(jù)一定優(yōu)勢。

　　而按《上市公司證券發(fā)行管理辦法》規(guī)定，萬科停牌前20個(gè)交易日股票成交均價(jià)為18.57元/股，若按此價(jià)格的90%測算，則定向增發(fā)價(jià)應(yīng)不低于16.71元/股，較萬科停牌前的股價(jià)24.43元/股，浮盈近五成，對于參與定增的對象而言，具有一定的吸引力。

　　但由于涉及重組，該方案必須獲得股東大會(huì)超過三分之二的投票支持才能通過，因此重組能否成功實(shí)施，更多的要看中小股東的態(tài)度。

　　不過，周末有消息稱，通過這幾日的“拜票”，王石已從中糧集團(tuán)等處獲得200億元支持；另外，一家信托公司愿為王石提供100億元資金。王石所籌集資金總額已超過300億元，從資金準(zhǔn)備上，已經(jīng)可以與寶能系正面交戰(zhàn)?！蹲C券日報(bào)》記者也就此向萬科方面證實(shí)，但并未得到明確答復(fù)。

　　此外，有業(yè)內(nèi)人士表示，王石得到中糧支持的可能性很大，目前主政中糧集團(tuán)的是寧高寧，寧高寧在2004年之前長期擔(dān)任華潤集團(tuán)董事長，王石與寧高寧十分交好。但20日晚間，寧高寧對媒體否認(rèn)了此事。

　　　　鉅盛華的10倍杠桿

　　從今年7月份開始，截至12月11日，寶能系花費(fèi)逾400億元數(shù)次舉牌，在5個(gè)月時(shí)間內(nèi)把對萬科的持股比例從不到5%提高至22.45%。而萬科管理層極其盟友，合計(jì)持股比例為20.64%，在持股比例上已然落后，并且寶能系尚有百億元的資管計(jì)劃資金可以動(dòng)用。此時(shí)，對于萬科管理層來說，倘若再不反擊，便只能坐以待斃。而經(jīng)歷過“君萬之爭”的王石，顯然絕不甘心萬科的控制權(quán)被別人搶走。

　　12月17日，王石在內(nèi)部講話時(shí)稱，不歡迎寶能系成為公司大股東。第二天，萬科總裁郁亮也公開談到，自己雖然和王石在做事習(xí)慣、語言表達(dá)上有不同的風(fēng)格，但是在重大問題面前，從來都是完全一致的。

　　王石強(qiáng)調(diào)，寶能系利用杠桿資金實(shí)施舉牌收購，是在玩賭的游戲，是不給自己留退路，這也與萬科的品牌地位不相符。并且由于寶能系信用不夠，未來一旦控股萬科，一些投資公司、大金融機(jī)構(gòu)以及商業(yè)評級機(jī)構(gòu)便可能因此對萬科的信用評級重新調(diào)整。對此，寶能集團(tuán)在其網(wǎng)站公布的一份聲明中稱，公司在業(yè)界享有良好聲譽(yù)，相信市場的力量。

　　而在打嘴仗的同時(shí)，雙方都清楚資本市場上最終決定勝負(fù)了，還是資金的多少。為此，雙方私下也都在緊張謀劃。

　　據(jù)悉，在萬科管理層尋找外援的同時(shí)，寶能系也在加緊補(bǔ)充“彈藥”。12月17日，前海人壽再度發(fā)行15億元資本補(bǔ)充債券，同時(shí)還在近期成立了新的資管計(jì)劃，繼續(xù)動(dòng)用杠桿融資。

　　不過，有業(yè)內(nèi)人士對《證券日報(bào)》記者指出，寶能系買入萬科的主體之一鉅盛華，動(dòng)用的杠桿實(shí)際上已經(jīng)超過了10倍，而這樣高杠桿的收購，極度依賴被收購公司的股價(jià)上漲，風(fēng)險(xiǎn)頗大。美聯(lián)儲前主席保羅·沃克爾也曾指出，杠桿收購的巨大債務(wù)，會(huì)給企業(yè)帶來不必要的風(fēng)險(xiǎn)，一旦風(fēng)險(xiǎn)暴露，將會(huì)摧毀有價(jià)值的企業(yè)和他們的工作崗位。

　　“鉅盛華240億元的資金中，至少有約220億元來自于外部杠桿配資。其實(shí)就是向銀行、資產(chǎn)管理公司、信托公司、證券公司多頭反復(fù)質(zhì)押股權(quán)，通過關(guān)聯(lián)企業(yè)轉(zhuǎn)移變?yōu)樽杂匈Y金，再設(shè)立資管計(jì)劃繼續(xù)放大的多層杠桿結(jié)構(gòu)?！鄙鲜腥耸糠Q，“一旦股價(jià)發(fā)生波動(dòng)，極低的自有資金根本無法抵御損失，鉅盛華對杠桿的運(yùn)用已經(jīng)達(dá)到了極致”。

　　實(shí)際上，保監(jiān)會(huì)也注意到了險(xiǎn)資近期瘋狂舉牌上市企業(yè)帶來的潛在風(fēng)險(xiǎn)，上周已經(jīng)緊急下發(fā)文件進(jìn)行摸底，要求險(xiǎn)企限期上報(bào)投資壓力測試，一旦不過關(guān)投資將受到諸多限制。