每日投資策略：加息預(yù)期降溫 港股大幅抽高

　　美國(guó)上月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)遜預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)本月加息預(yù)期降溫，美股上周五高收，港股今日顯著造好，創(chuàng)逾一年新高。恒生指數(shù)今早高開1.33%，開盤后升幅一度收窄至263點(diǎn)，其后向上，最高漲逾400點(diǎn)，午后港股漲幅擴(kuò)大，升穿上午高位，高見(jiàn)23688點(diǎn)，創(chuàng)逾一年新高。截至收盤，恒生指數(shù)報(bào)23649.55點(diǎn)，漲382.85點(diǎn)，漲1.65%；國(guó)企指數(shù)報(bào)9830.57點(diǎn)，漲143.69點(diǎn)，漲1.48%；紅籌指數(shù)報(bào)4010.54點(diǎn)，漲73.55點(diǎn)，漲1.87%。大市成交額769.2億港元。

　　恒生分類指數(shù)截至收盤全部上漲，金融分類指數(shù)漲1.39%、公用事業(yè)分類指數(shù)漲0.4%、地產(chǎn)分類指數(shù)漲2.52%、工商業(yè)分類指數(shù)漲1.9%。騰訊漲4.16%，報(bào)210.2元，盤中高見(jiàn)210.8元，再創(chuàng)上市新高。匯豐控股漲1.61%，報(bào)59.95元。

　　我們認(rèn)為，恒指目前的強(qiáng)勁表現(xiàn)一方面得益于深港通正式通車前內(nèi)資南下加快布局，一方面也是外圍市場(chǎng)無(wú)利空傳出所致。短期來(lái)看恒指仍有望繼續(xù)向上突破，考驗(yàn)24000點(diǎn)。

　　宏觀&行業(yè)動(dòng)態(tài)

　　港股估值創(chuàng)5年新高 市盈率已正式超越去年高位

　　不及預(yù)期的非農(nóng)數(shù)據(jù)出臺(tái)后，環(huán)球股市全線急升，亞太區(qū)股市普遍升1%以上，港股及亞太區(qū)新興市場(chǎng)估值已正式超越去年六月。新興市場(chǎng)指數(shù)節(jié)節(jié)上升，其中亞太指數(shù)（日本除外），新興市場(chǎng)指數(shù)及港股恒指市盈率在剔除虧損企業(yè)的負(fù)值調(diào)整后均創(chuàng)5-6年新高。由于盈利普遍大幅倒退，因此目前港股點(diǎn)位未及28000點(diǎn)，但除以倒退逾兩成的盈利后，港股已正式超越去年高位。

　　參考過(guò)去2007年金融海嘯后，由于2008年的低基數(shù)效應(yīng)及量化寬松，2009年的市盈率亦隨即再創(chuàng)新高，不難發(fā)現(xiàn)，其他新興市場(chǎng)亦出現(xiàn)同樣情況，因此投資者未需大驚小怪，背后反映的是投資者預(yù)期企業(yè)盈利將迅速回歸。不過(guò)，現(xiàn)在企業(yè)盈利能否實(shí)質(zhì)反彈，證明股市反彈成功預(yù)示復(fù)蘇依然有待觀察，盈利倒退與前景一般下的急升似泡沫多于投資，投資者更宜以投機(jī)心態(tài)參與博弈。

　　審批改備案 央行放寬RQFII資金準(zhǔn)入

　　中國(guó)央行和外匯局今日發(fā)布人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理有關(guān)問(wèn)題的通知。通知明確人民幣合格投資者基礎(chǔ)額度標(biāo)準(zhǔn)。通知指出，外匯局對(duì)單家人民幣合格投資者投資額度實(shí)行備案或?qū)徟芾?。人民幣合格投資者在取得資格許可后，可通過(guò)備案的形式，獲取不超過(guò)其資產(chǎn)規(guī)?；蚱涔芾淼淖C券資產(chǎn)規(guī)模一定比例的投資額度；超過(guò)基礎(chǔ)額度的投資額度申請(qǐng)，應(yīng)當(dāng)經(jīng)國(guó)家外管局批準(zhǔn)。境外主權(quán)基金、央行和貨幣當(dāng)局等機(jī)構(gòu)的投資額度不受資產(chǎn)規(guī)模比例限制。

　　今年4月，香港信報(bào)援引知情人士，中央未來(lái)會(huì)加快資本賬戶開放，下一步是將RQFII和QFII合并，最終兩者將不再設(shè)額度限制。兩者將會(huì)隨人民幣開放合二為一。中國(guó)外管局2月初頒布新規(guī)，將對(duì)合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）外匯管理制度進(jìn)行改革。放寬單家QFII機(jī)構(gòu)投資額度上限，對(duì)基礎(chǔ)額度內(nèi)的額度申請(qǐng)采取備案管理，對(duì)QFII投資本金不再設(shè)置匯入期限要求。當(dāng)時(shí)，外管局將QFII投資本金鎖定期從一年縮短為3個(gè)月，保留資金分批、分期匯出要求，QFII每月匯出資金總規(guī)模不得超過(guò)境內(nèi)資產(chǎn)的20%。

　　德勤：深港通沿用滬港通稅制 取消股息機(jī)率不大

　　距離‘深港通’計(jì)劃開通時(shí)間還剩兩個(gè)多月，國(guó)家稅務(wù)總局與兩地證監(jiān)會(huì)仍未對(duì)外公布新機(jī)制下的稅務(wù)安排。德勤表示，現(xiàn)有‘滬港通’的稅務(wù)安排已算合理，預(yù)計(jì)內(nèi)地政府不會(huì)再推出更多稅務(wù)優(yōu)惠，料‘深港通’將沿用‘滬港通’稅制不變。

　　現(xiàn)時(shí)本港投資者投資‘滬股通’，可豁免繳交因買賣差價(jià)所產(chǎn)生的利潤(rùn)所得稅以及增值稅，但仍需繳交10%的股息預(yù)提稅與賣方成交額0.1%的印花稅，德勤企業(yè)并購(gòu)重組稅務(wù)服務(wù)亞太區(qū)及中國(guó)主管傅振煌表示，現(xiàn)有稅制下，通過(guò)‘深港通’與‘滬港通’交易所獲收益性質(zhì)全部相同，相信‘深港通’會(huì)遵循現(xiàn)有稅務(wù)安排，取消股息預(yù)提稅可能性不大。傅振煌解釋，由于中港兩地已簽署避免雙重課稅協(xié)定，其中已對(duì)股息稅做出有條件減免，破例徹底取消將有違稅制。

　　傅振煌表示，內(nèi)地政府現(xiàn)時(shí)仍然視股市為發(fā)展未成熟的市場(chǎng)，相信不會(huì)輕易改變稅制，以免向市場(chǎng)傳遞錯(cuò)誤信息。對(duì)于滬港通下南向投資者存在3年豁免期限，傅振煌表示，政府現(xiàn)時(shí)希望通過(guò)稅收優(yōu)惠鼓勵(lì)投資者走向國(guó)際市場(chǎng)，故即使到期亦會(huì)續(xù)期，對(duì)于北上投資者，盡管未明言豁免期限，但料未來(lái)優(yōu)惠仍將延續(xù)。

　　上市公司要聞

　　凱富能源（00007）早段急飆三成半 本日升幅最高

　　凱富能源早市急飆35.8%見(jiàn)0.91元逾一年新高

　　集團(tuán)旗下全資附屬?gòu)V東凱富以總代價(jià)2億元人民幣收購(gòu)河北攀寶沸石科技45%股權(quán)，代價(jià)將透過(guò)現(xiàn)金支付1.39億元人民幣，及以發(fā)行價(jià)每股0.7港元，發(fā)行1億股支付。

　　同時(shí)，廣東凱富亦將出售河北攀寶沸石科技45%股權(quán)予凱富聯(lián)合，總代價(jià)2.6億元人民幣。

　　集團(tuán)預(yù)期一買一賣后，交易的銷售所得款項(xiàng)凈額估計(jì)約為1.3877億元。

　　郵儲(chǔ)銀行香港IPO“闖關(guān)”成功 上市在即

　　今年全球最重磅IPO即將來(lái)襲。9月5日，港交所（00388）網(wǎng)站掛出了郵儲(chǔ)銀行聆訊后資料集，這也意味著這家國(guó)內(nèi)最后一個(gè)沒(méi)上市的大型商業(yè)銀行“闖關(guān)”成功，即將登陸港股市場(chǎng)。智通財(cái)經(jīng)獲悉，此前有消息傳出，郵儲(chǔ)銀行計(jì)劃于9月20日或21日定價(jià)，28日香港主板掛牌。

　　郵儲(chǔ)銀行上市消息早在去年就已傳出。在今年初，也曾傳出過(guò)郵儲(chǔ)銀行已選定5家投行安排香港IPO事宜的消息，但郵儲(chǔ)銀行均未公開回應(yīng)。如今郵儲(chǔ)銀行通過(guò)港交所上市聆訊，即將登陸港股市場(chǎng)。目前，由于招股價(jià)尚未披露，此次IPO集資金額不得而知。不過(guò)有消息稱，郵儲(chǔ)銀行擬募資80至100億美元（約620至780億港元）。如果籌資規(guī)模超過(guò)80億美元，將成為繼阿里巴巴2014年9月份218億美元紐約首次公開招股之后，全球最大規(guī)模的IPO。

　　郵儲(chǔ)銀行的上市申請(qǐng)資料顯示，截至今年3月底，該行共有40057個(gè)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，是全國(guó)覆蓋面最廣的金融機(jī)構(gòu)；客戶人數(shù)達(dá)5.05億戶，超過(guò)中國(guó)人口的三分之一；資產(chǎn)總額7.71萬(wàn)億元，全國(guó)商業(yè)銀行中排名第五，全球排名第22位。今年上半年，郵儲(chǔ)銀行的凈利息收入為816億元，比上年同期的877億元下滑6.9%，凈利差也由上年的2.74%降至2.34%。

　　不過(guò)，與其他部分銀行不良率仍保持增長(zhǎng)不同的是，郵儲(chǔ)銀行的不良貸款率出現(xiàn)了下降態(tài)勢(shì)。此前2013年至2015年，郵儲(chǔ)銀行的不良率由0.51%升至0.64%，再升至0.80%，今年一季度再增長(zhǎng)0.1個(gè)百分點(diǎn)至8.1%。但到二季度末，這一衡量銀行貸款質(zhì)量的指標(biāo)降至0.78%，遠(yuǎn)低于1.75%的行業(yè)平均水平。

　　新秀麗（01910）業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)差 謀求轉(zhuǎn)型

　　內(nèi)地香港零售市道疲弱，新秀麗（1910）部分香港分店上半年銷售更‘跳崖式’急挫。集團(tuán)行政總裁Ramesh Tainwala接受本報(bào)訪問(wèn)時(shí)表示，中國(guó)消費(fèi)力依然強(qiáng)勁，并不如外界想像中悲觀，反而對(duì)本港零售前景感到沮喪，因其零售物價(jià)多年高居不下，令零售及旅游業(yè)陷低谷，直言業(yè)界有必要作‘徹底重組（permanent restructure）’。

　　內(nèi)地旅客多年來(lái)來(lái)港瘋狂購(gòu)物，令本港零售物價(jià)高居不下，Tainwala認(rèn)為零售業(yè)有必要作‘徹底重組’，整個(gè)業(yè)界應(yīng)從物價(jià)著手，以維持本港旅游業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。Tainwala稱，其海港城分店銷售上半年經(jīng)歷‘跳崖式’急挫，本港整體業(yè)務(wù)跌幅達(dá)23%，高于澳門，不過(guò)，本港銷售額占整體不足2%，對(duì)集團(tuán)業(yè)務(wù)影響不大。集團(tuán)本港業(yè)務(wù)現(xiàn)正積求謀求重組，目標(biāo)本土消費(fèi)收入由現(xiàn)時(shí)占約三分之一，提升至約三分之二。