有人說，現(xiàn)如今的中國的游戲公司，如若做不成行業(yè)翹楚就只有吃糠咽菜的份。這句話并不是危言聳聽。

　　據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，2016年，按游戲公司的營收計算，我國游戲市場規(guī)模為1656億元人民幣(若無說明，單位下同)。營收排在前五位的游戲公司的營業(yè)收入為1149.76億元，占到市場份額的69.43%，其中騰訊和網(wǎng)易營收就高達988.24億元，占到市場份額的60%。

　　可見，中國游戲市場的競爭格局是騰訊+網(wǎng)易+其他，由此，可以得出初步結(jié)論，如果一家游戲公司在中國的游戲市場排在10名開外，其境遇可以用“夾縫當中求生存”來形容。

　　但這是否意味著，小游戲公司在未來真的一點兒機會都沒有了呢?或許我們可以從飛魚科技(01022)這家公司身上找到答案。

　　奮力回購“搶救”股價

　　公司股價表現(xiàn)，或許是飛魚科技最不愿意提及的事情。

　　這家曾經(jīng)打造出國民手游《保衛(wèi)蘿卜》以及俘獲近3億玩家的爆款頁游《神仙道》的公司，股價從2015年6月份開始，走出了“沒有最低，只有更低”的走勢。

　　行情來源：富途證券

　　不過，飛魚科技顯然不愿意看到自家公司股票市值“崩塌”。

　　據(jù)贏家財富網(wǎng)iFind數(shù)據(jù)顯示，飛魚科技自2016年1月初至2017年8月29日，期間共計回購自家股份115次，回購金額累計達到7151.51萬港元，而飛魚科技期間股票累計成交金額大約為9億港元。也就是說，飛魚通過回購就貢獻了大約8%的股票成交量。

　　值得注意的是，飛魚在今年7月加強了回購力度，月內(nèi)累計回購12次，回購金額901.5萬港元，占到飛魚7月總成交金額3497.05萬港元的25.78%?；陲w魚堅持不懈的回購，其股價終于在今年7月有了起色，在7月14日至7月28日期間11個交易日中累計上漲54.88%。

　　但股價上漲的勢頭并沒有延續(xù)下去，APP注意到，飛魚在完成7月24日的回購之后就開始暫?；刭彛钡?月29日才再出手回購，而其股價也在8月累計下跌了12.17%。

　　飛魚股價的漲跌，或許在很大程度上取決于公司是否回購自家股份。

　　游戲業(yè)務(wù)“青黃不接”致業(yè)績大幅下滑

　　飛魚科技2017年中期業(yè)績報告顯示，公司在上半年實現(xiàn)實現(xiàn)營業(yè)收入5485.8萬元，同比下滑42.4%;毛利3995.3萬元，同比減少44.2%;母公司擁有人應(yīng)占期內(nèi)虧損5018.3萬元，同比減少34.4%。

　　查看飛魚科技歷年的業(yè)績表現(xiàn)可以發(fā)現(xiàn)，飛魚業(yè)績在經(jīng)歷過2013年和2014年峰值之后，在2016年開始出現(xiàn)大幅下滑，并延續(xù)至2017年。

　　根據(jù)飛魚在財報中的表述，其業(yè)績下滑的原因，主要有三點：第一，現(xiàn)有的游戲達到各自生命周期成熟期導(dǎo)致收益減少;

　　第二，為提升游戲素質(zhì)，公司做出進一步延長數(shù)款游戲開發(fā)周期的決定;

　　第三，目前開發(fā)中的游戲種類多元化，而聘請及設(shè)立開發(fā)團隊需要更多時間。

　　綜合來看，飛魚原有游戲進入生命周期末期，而公司延長游戲開發(fā)周期導(dǎo)致游戲出現(xiàn)“青黃不接”的情況是致使業(yè)績下滑的主要原因。

　　不過，根據(jù)APP的觀察，除了上述原因外，飛魚業(yè)績下滑還有一個重要原因，就是休閑游戲的“吸費”能力偏弱。

　　資料顯示，飛魚科技之所以被游戲玩家熟知，主要是因為其兩款游戲——網(wǎng)頁游戲《神仙道》和手機休閑游戲《保衛(wèi)蘿卜》。其中，《神仙道》在經(jīng)歷6年的成長歷程之后，已經(jīng)進入到生命周期的中后期。

　　因此在飛魚的后《神仙道》時代，《保衛(wèi)蘿卜》是被寄予厚望的扛鼎之作。事實上，《保衛(wèi)蘿卜》自其第一代版本上線以來就被冠以國民手游的稱號。 而飛魚科技在2016年上線了《保衛(wèi)蘿卜》的第三代版本也足見這款游戲的受歡迎程度。

　　遺憾的是，飛魚的休閑游戲雖然有廣泛的用戶基礎(chǔ)，付費用戶數(shù)量也是三大業(yè)務(wù)中最多的，但人均付費金額卻僅有6.8元。僅僅是手機RPG(角色扮演)游戲的零頭而已。

　　在這樣的局面之下，飛魚急需推出既能吸引眼球又能“吸金”游戲，否則日子將會越來越難過。

　　那么，“臨危受命”的《靈妖記——神仙道外傳》(下稱《靈妖記》)會是飛魚科技的“救命稻草”嗎?

　　爆款I(lǐng)P續(xù)作重裝上陣

　　資料顯示，《靈妖記》原名《神仙道2》，是一款即時回合制角色扮演(RPG)手機游戲，是飛魚在2011年推出的仙俠類人氣頁游IP《神仙道》的手游續(xù)作。這款原定于2016年發(fā)行的手游已經(jīng)于2017年9月4日在IOS平臺上線，目前安卓版本暫未開放。

　　APP認為，《靈妖記》有望成為打破飛魚業(yè)績下滑這一道枷鎖的利器。理由主要有如下四點：

　　第一，手游行業(yè)景氣度不斷提升

　　根據(jù)權(quán)威機構(gòu)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2017年上半年中國在線游戲行業(yè)產(chǎn)生的收益總額為997.8億元，同比增長26.7%，其中手機游戲占到總額的56.3%，同比增長49.8%;

　　第二，RPG手游持續(xù)火爆

　　關(guān)于RPG手游的火爆程度，我們只需要腦補一下《王者榮耀》就可以了。

　　不過，根據(jù)APP的觀察，《靈妖記》雖然歸類為RPG手游，但其游戲風(fēng)格和玩法卻比較接近于龍圖游戲在2013年末發(fā)行的經(jīng)典卡牌類RPG游戲——《刀塔傳奇》，根據(jù)相關(guān)的報告顯示，《刀塔傳奇》在2014年全年流水達到21.6億元，2015年3月《刀塔傳奇》的付費用戶人均ARPU甚至高達377.89元，風(fēng)頭一時無兩;

　　第三，RPG手游是飛魚最賺錢的業(yè)務(wù)

　　從飛魚的財報當中也可以發(fā)現(xiàn)，其手機RPG游戲的人均付費金額達到了126.4元，同比增長40.9%，是飛魚三大游戲業(yè)務(wù)中玩家付費意愿最強的一塊;

　　第四，《靈妖記》具備較強吸費潛質(zhì)

　　賺錢才是硬道理，因此投資者關(guān)注《靈妖記》這款游戲的重點，應(yīng)當是關(guān)注游戲中的付費點。

　　根據(jù)APP的觀察，飛魚在《靈妖記》中設(shè)置的付費點主要是VIP充值，根據(jù)相關(guān)資料顯示，《靈妖記》的VIP初始售價為30元，如果要升級到VIP15級需要花費5000元。在付費點的設(shè)置上體現(xiàn)了飛魚對這款游戲的信心。

　　APP了解到，靈妖記的游戲劇情中，設(shè)置了相當多的玩家互動玩法，因此這款游戲或許能利用玩家想要比對手更強的心理激發(fā)玩家的付費意愿。

　　不過，作為一款RPG游戲，游戲的核心資源應(yīng)當是游戲角色，針對游戲角色的付費應(yīng)當是這類游戲最大的創(chuàng)收點。然而，《靈妖記》游戲角色的獲取，主要是通過完成游戲任務(wù)獲得，針對游戲角色的付費點偏少，這或許會令這款游戲的創(chuàng)收能力打一些折扣。

　　總體上看，根據(jù)飛魚科技在半年報中的表述，公司在今年上半年推出了4款游戲，并取得了不錯的玩家反饋。在下半年，公司于7月18日推出的《初體計劃》于推出后一星期登上Stesm平臺最佳暢銷游戲排行榜第一位，8月17日推出的《超級幻影貓2》在推出后在美國蘋果應(yīng)用程序商店的毛線類游戲類別排名第一，并位列所有免費游戲類別的前15強。

　　此外，飛魚在下半年還有包括《靈妖記》和新版《保衛(wèi)蘿卜3》在內(nèi)的四款手機游戲發(fā)布。游戲密集發(fā)布加上潛在的爆款游戲坐鎮(zhèn)，飛魚的業(yè)績有望在2017年下半年迎來逆轉(zhuǎn)，其股價也有望告別依賴公司回購來支撐的窘境。