港股走勢及分析

　　全球股市造好，上周五美國非農(nóng)業(yè)職位數(shù)據(jù)理想刺激，加上蘋果和亞馬遜創(chuàng)新高，帶動道指，道指收市漲178點(diǎn)，報(bào)24813點(diǎn)。港股短線走勢反復(fù)向好，阻力32000點(diǎn)。路透引述消息人士透露，內(nèi)地智能手機(jī)生產(chǎn)商小米計(jì)劃在內(nèi)港兩地上市，合共集資100億美元（約780億港元），當(dāng)中在內(nèi)地發(fā)售股份占IPO集資總額的30%，并會以中國預(yù)托證券（CDR）形式在內(nèi)地發(fā)售，換言之，CDR銷售股份合共約30億美元（約234億港元）；至于其余70%股份，即70億美元（約546億港元）將在本港發(fā)售。

　　行業(yè)分析

　　很多國內(nèi)房地產(chǎn)開發(fā)商是資本市場的活躍參與者，曾經(jīng)發(fā)行美元債券以高息率吸引投資者。以往由于內(nèi)地房屋銷售成績理想甚至超標(biāo)，一些龍頭內(nèi)房股的年度銷售總額逾數(shù)千億元人民幣，隨著聯(lián)儲局繼續(xù)加息，以及美元市場利率逐步上升，這些內(nèi)地房地產(chǎn)商自今年初以來發(fā)行短至中期美元債券，其二手市場價格往往跌低于一手發(fā)行價。同時，內(nèi)地對樓市各種壓抑措施包括限購、限貸、限價等沒有放松跡象，市場關(guān)注內(nèi)房股可否延續(xù)銷售增長。此外今年將有大量內(nèi)房股債務(wù)到期，不少房企均預(yù)計(jì)今年發(fā)債息率勢將上升，今年資金成本上升對內(nèi)房的盈利表現(xiàn)有一定的影響。評級機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾表示，今年內(nèi)房再融資風(fēng)險壓力明顯增加，房企將于今年面對的到期債務(wù)合計(jì)多達(dá)400億美元（3120億港元），較去年約100億美元大增3倍。2016年內(nèi)房市場出現(xiàn)境內(nèi)發(fā)債潮，標(biāo)普指今年到期的境內(nèi)債占330億美元，今明兩年均是境內(nèi)債提前贖回的高峰期，2020年及2021年進(jìn)入境內(nèi)債到期的高峰期。今年境內(nèi)市場融資缺口大，達(dá)330億美元，今年累計(jì)發(fā)債額僅60億美元，料內(nèi)房融資管道將由境內(nèi)市場轉(zhuǎn)向境外市場。資金成本上升勢將對內(nèi)房利潤構(gòu)成一定影響，內(nèi)房過去兩年樓盤的售價上漲，帶動發(fā)展商利潤顯著增加，但銷售增長速度已放緩，加上城市調(diào)控措施及地價昂貴，均影響新項(xiàng)目盈利表現(xiàn)。未來 房地產(chǎn)市場環(huán)境更具挑戰(zhàn)性。隨著國內(nèi)有些城市樓價回落，內(nèi)房股經(jīng)過去年強(qiáng)勁的升幅，今年的表現(xiàn)將會放緩，投資者留意內(nèi)房企業(yè)的負(fù)債比率和售樓收益，尤其是內(nèi)地收緊房企發(fā)債，并且持續(xù)推動去杠桿政策，令內(nèi)房融資渠道受壓，市場關(guān)注今年內(nèi)房發(fā)債情況。預(yù)期內(nèi)房表現(xiàn)將較去年為遜色。

　?。üP者為證監(jiān)會持牌人仕，本人及客戶沒持有上述股份）