圖片來(lái)源：圖蟲(chóng)創(chuàng)意港交所正迎來(lái)上市浪潮，小米、美團(tuán)、映客、同城藝龍等國(guó)內(nèi)新經(jīng)濟(jì)企業(yè)正加速涌入，此外，內(nèi)地民辦教育機(jī)構(gòu)滬江教育、卓越教育也紛紛赴港謀求上市，連“民辦教育一哥”也不例外。 　　7月17日，新東方教育集團(tuán)旗下的新東方在線也在港交所提交上市申請(qǐng)資料，要知道，新東方在線剛剛從新三板摘牌不足半年。

　　

　　券商中國(guó)記者注意到，背靠新東方集團(tuán)(600811,股吧)的新東方在線，牢牢控制在創(chuàng)始人俞敏洪手里，騰訊附屬公司位列第二大股東。

　　主營(yíng)大學(xué)和中小學(xué)生課外輔導(dǎo)備考在線教育服務(wù)的新東方在線，全職教師僅僅62名，依托上千名的廣大兼職教師，撐起來(lái)去年全年4.46億元收入和9220萬(wàn)元的凈利潤(rùn)，學(xué)生的錢(qián)還是比較容易賺，該司毛利率常年保持在60%以上。

　　看點(diǎn)一：騰訊位列第二大股東

　　招股書(shū)顯示，新東方在線成立于2005年，基于B2C和 B2B 商業(yè)模式，面向?qū)W前兒童、中小學(xué)生、大學(xué)生以及職業(yè)人群提供專(zhuān)業(yè)在線教育服務(wù)，是新東方集團(tuán)旗下的在線教育公司。

　　新東方集團(tuán)直接持有新東方在線66.72%，實(shí)際控制人為俞敏洪，而來(lái)自騰訊的一家名為“Image Frame”附屬公司持有新東方在線12.06%的股份，位列第二大股東。

　　

　　此外，景林資產(chǎn)創(chuàng)始人蔣錦華配偶唐華的投資公司為第四大股東，持有6.87%。

　　看點(diǎn)二：最大在線教育品牌，占據(jù)8.2%市場(chǎng)份額

　　新東方在線是中國(guó)最大的綜合線上教育服務(wù)供應(yīng)商，根據(jù)沙利文報(bào)告，2017年按總營(yíng)收計(jì)算，新東方在線是中國(guó)大學(xué)考試備考市場(chǎng)中最大的在線教育品牌，占據(jù)8.2%的市場(chǎng)份額。

　　

　　依據(jù)新東方集團(tuán)的經(jīng)驗(yàn)，新東方在線有三個(gè)核心業(yè)務(wù)部分，即大學(xué)、K12（小學(xué)到高中的課外輔導(dǎo)）以及學(xué)前線上教育領(lǐng)域提供的大量課程。

　　看點(diǎn)三：中金、大摩和花旗聯(lián)席保薦

　　新東方在線在業(yè)內(nèi)并不陌生，該公司在去年3月21日正式在新三板掛牌交易，簡(jiǎn)稱(chēng)“新東方網(wǎng)”，代碼839896，彼時(shí)主辦券商為中金公司。

　　然而在掛牌不滿10個(gè)月后，去年12月25日，新東方在線表示，“因自身業(yè)務(wù)發(fā)展和戰(zhàn)略規(guī)劃調(diào)整的需要”，擬向全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司申請(qǐng)終止掛牌。

　　今年2月14日，新東方在線正式在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)終止掛牌，并完成摘牌動(dòng)作，這意味著，在新三板摘牌不滿半年，新東方在線轉(zhuǎn)投了香江彼岸的港交所。

　　券商中記者注意到，此次新東方在線赴港上市，除了自新三板就擔(dān)任主辦券商的中金公司一路護(hù)送，聯(lián)席保薦人還有國(guó)際投行摩根士丹利和花旗銀行。

　　

看點(diǎn)四：去年凈利9221萬(wàn)

　　“再苦不能苦孩子，再窮不能窮教育”的當(dāng)下，借力新的科技手段，中國(guó)的在線教育正在高速增長(zhǎng)，脫胎于新東方集團(tuán)的新東方在線無(wú)疑抓住了時(shí)機(jī)，正實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。

　　根據(jù)艾瑞統(tǒng)計(jì)，2016年中國(guó)在線教育行業(yè)整體規(guī)模達(dá)到1560.2億元，同比增長(zhǎng)27.3%，同時(shí)預(yù)計(jì)2017~2019 年仍將維持20%左右的年均復(fù)合增速，至2019年中國(guó)在線教育市場(chǎng)有望達(dá)2692.6億元規(guī)模。

　　商業(yè)模式方面，新東方的客戶群體主要是學(xué)前兒童、中小學(xué)生、大學(xué)生及職業(yè)人群，新東方在線通過(guò)官網(wǎng)、天貓、京東等進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)課程產(chǎn)品直銷(xiāo)，個(gè)人用戶可以在線支付購(gòu)買(mǎi)；同時(shí)，新東方在線還建立了全國(guó)代理網(wǎng)絡(luò)，在線下及部分代理商設(shè)在天貓店、淘寶店等銷(xiāo)售自由聽(tīng)課卡（充值卡）或網(wǎng)絡(luò)課程產(chǎn)品。

　　數(shù)據(jù)顯示，新東方在線主要提供三大核心課程：大學(xué)教育（占59.1%）、K12教育（占9%）、學(xué)前教育（占31.9%），從2016年以來(lái)，新東方的付費(fèi)學(xué)生人次從不足100萬(wàn)人增長(zhǎng)至截至今年2月底的140萬(wàn)人。

　　

　　業(yè)績(jī)方面，新東方在線2016年?duì)I收為3.34億元，凈利潤(rùn)為5955萬(wàn)元；2017年?duì)I收為4.46億元，凈利潤(rùn)為9221萬(wàn)元。截至2018年2月28日止九個(gè)月?tīng)I(yíng)收為4.85億元，凈利潤(rùn)為8077萬(wàn)元。（新東方在線完整財(cái)年，是指每年的6月1日至次年的5月31日）

　　看點(diǎn)五：毛利率超60%

　　券商中國(guó)記者注意到，新東方在線的毛利率一直維持著較高水平，2016財(cái)年和2017財(cái)年的毛利率分別為67.4%和68%，幾乎秒殺大多數(shù)制造業(yè)。同時(shí)，從事在線教育的新東方在線在現(xiàn)金流表現(xiàn)方面也較為可觀，2016財(cái)年和2017財(cái)年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流分別為8049萬(wàn)元和1.07億元。

　　

看點(diǎn)六：全職教師62名

　　此外，新東方在線的全職員工并不多，發(fā)動(dòng)的“群眾路線”，大力拓展兼職教師和導(dǎo)師。

　　招股書(shū)顯示，截至今年5月31日，共有62名全職教師及957名兼職教師、53名全職及1525名兼職導(dǎo)師。這意味著，依托只有115人的全職員工和上千名“游擊隊(duì)員”，新東方在線創(chuàng)造了近億元的凈利。

　　

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