8月13日周一盤后，閱文集團(tuán)披露上市以來首份半年報。財報顯示，經(jīng)營利潤率和純利潤率同比翻番。

　　8月13日周一盤后，閱文集團(tuán)披露上市以來首份半年報。半年報中，閱文上半年財務(wù)數(shù)據(jù)亮眼，但用戶付費(fèi)比率有所下降。

　　閱文財報數(shù)據(jù)亮眼

　　閱文半年報顯示：上半年營收22.8億元人民幣，同比增長18.6%；毛利11.96億元，同比增長24.4%；經(jīng)營盈利5.67億元，同比增長142.2%。

　　上半年期間盈利5.06億元，同比大增136.2%。

　　 　　 數(shù)據(jù)來源：閱文招股書、財報，見智整理 　　上半年，在線閱讀貢獻(xiàn)了閱文營收的81.1%。在結(jié)構(gòu)方面，閱文自有平臺產(chǎn)品比重進(jìn)一步上升至57.71%，騰訊產(chǎn)品自營渠道份額則萎縮至27%，第三方平臺占比上升至15.29%。

　　 數(shù)據(jù)來源：閱文招股書、財報，見智整理 　　閱文集團(tuán)毛利率進(jìn)一步提升，由去年同期的50%提升至今年上半年的52.4%。經(jīng)營利潤率從去年同期的12.2%增長至24.9%，純利率由去年同期的11.1%增長至22.1%。

　　 數(shù)據(jù)來源：閱文招股書、財報，見智整理 　　從業(yè)務(wù)角度來看，報告期內(nèi)，閱文平臺上有7.3百萬位作家，作品總數(shù)達(dá)到10.7百萬部，其中包括來自其自有平臺的10.2百萬部原創(chuàng)文學(xué)作品、來自第三方在線平臺的340千部作品以及170千部電子書。今年上半年，平臺新增字?jǐn)?shù)達(dá)到了217億。

　　用戶付費(fèi)比率同比減少7%

　　在亮眼財報背后，閱文集團(tuán)披露的數(shù)據(jù)中顯示，用戶付費(fèi)比率有所下降。

　　據(jù)財報數(shù)據(jù)，閱文自有平臺產(chǎn)品及自營渠道的平均月付費(fèi)用戶由去年上半年11.5百萬同比減少7.0%至10.7百萬。

　　閱文集團(tuán)解釋稱：該減少主要由于現(xiàn)有騰訊產(chǎn)品自營渠道的付費(fèi)用戶自去年下半年起減少。

　　但閱文集團(tuán)同時認(rèn)為，這一減少被自有平臺的付費(fèi)用戶增加部分抵消，平均來看，月付費(fèi)用戶較截至去年年底六個月的10.6百萬維持相對穩(wěn)定。

　　網(wǎng)絡(luò)文學(xué)用戶增速受限 閱文未來如何突圍？

　　據(jù)【興業(yè)證券(601377)、股吧】(601377,股吧)張憶東團(tuán)隊7月底的研究報告，由于網(wǎng)絡(luò)文學(xué)用戶集中于35歲以下，根據(jù)CNNIC 數(shù)據(jù)，35歲以下網(wǎng)民規(guī)模約為5億人，網(wǎng)絡(luò)文學(xué)用戶滲透率已經(jīng)達(dá)到75%，未來增長空間有限。

　　 　　盡管如此，張憶東團(tuán)隊認(rèn)為：

　　在消費(fèi)升級的大環(huán)境下，用戶對正版文學(xué)和對付費(fèi)閱讀的接受度提升，加之大公司對盜版文學(xué)作品的打擊力度加大，2016年起，越來越多的用戶開始選擇付費(fèi)閱讀。

　　在數(shù)字閱讀領(lǐng)域，領(lǐng)軍公司是閱文集團(tuán)和【掌閱科技(603533)、股吧】，閱文集團(tuán)來自自身平臺產(chǎn)品和騰訊自營渠道的2015/2016/2017網(wǎng)絡(luò)文學(xué)平均單月ARPU值（即每用戶平均收入值，ARPU 值=報告期收入/月活躍用戶數(shù)/報告期對應(yīng)月數(shù)）分別為0.56/0.85/1.29元，2017年增長52%。

　　另一家巨頭掌閱科技2014/2015/2016/2017Q1平均單月ARPU值分別為0.82/0.70/1.00/1.18 元，2015 年產(chǎn)生下降的原因在于總體月活人數(shù)增加，但付費(fèi)人數(shù)并沒有增加；但到 2016 年，月活人數(shù)開始有效轉(zhuǎn)化為付費(fèi)用戶，APRU值同比提升 44%。

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