營(yíng)業(yè)收入大增維持行業(yè)獨(dú)角獸的本色，但毛利率下滑以及大幅虧損讓財(cái)報(bào)成色打折。此外，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)沒有在上市之后得到優(yōu)化。相對(duì)強(qiáng)勁的線上增速，使得平安好醫(yī)生的互聯(lián)網(wǎng)基因得到凸顯。已創(chuàng)新低的股價(jià)會(huì)再下一城嗎？

　　【中國(guó)平安(601318)、股吧】旗下首只上市獨(dú)角獸——平安好醫(yī)生，8月16日盤后公布上半年財(cái)報(bào)，這也是平安好醫(yī)生上市之后首份財(cái)報(bào)。

　　營(yíng)業(yè)收入大增維持行業(yè)獨(dú)角獸的本色，但毛利率下滑以及大幅虧損讓財(cái)報(bào)成色打折。此外，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)沒有在上市之后得到優(yōu)化。相對(duì)強(qiáng)勁的線上增速，使得平安好醫(yī)生的互聯(lián)網(wǎng)基因得到凸顯。已創(chuàng)新低的股價(jià)會(huì)再下一城嗎？

　　營(yíng)收大增 毛利下滑

　　上半年?duì)I收11.228億元人民幣，2017年同期營(yíng)業(yè)收入為人民幣4.486億元，同比增長(zhǎng)150.3%。

　　上半年毛利潤(rùn)為1.869億元人民幣，2017年同期毛利潤(rùn)為人民幣3.089億元，同比增長(zhǎng)65.3%。

　　上半年凈虧損4.442億元人民幣，2017年同期凈虧損為人民幣4.56億元，虧損同比減少2.6%。

　　 　　公司營(yíng)業(yè)收入依舊保持高速增長(zhǎng)的勢(shì)頭，虧損幅度同比減少，公司凈利率有所提升，但毛利率出現(xiàn)顯著下行，2017年公司毛利率為32.8%，2018年上半年下降至27.5%。

　　據(jù)財(cái)報(bào)稱，公司毛利率下降的主要原因是健康商城業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，而商城毛利率低于其它業(yè)務(wù)。

　　健康商城業(yè)務(wù)拖后腿

　　在公司上半年的營(yíng)收構(gòu)成當(dāng)中，營(yíng)收比重最高的是健康商城，同比增長(zhǎng)302.7%，達(dá)6.282億元。該業(yè)務(wù)以銷售保健品、個(gè)人護(hù)理產(chǎn)品、中藥及化學(xué)藥品、家庭電器及醫(yī)療設(shè)備等為主，包括自營(yíng)產(chǎn)品以及向第三方提供交易平臺(tái)。

　　消費(fèi)型醫(yī)療同比增長(zhǎng)僅為47.9%，達(dá)2.483億元。該業(yè)務(wù)提供多種整合醫(yī)療健康機(jī)構(gòu)服務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)組合，以滿足用戶持續(xù)性、預(yù)防性及其他健康相關(guān)需要，如體檢、基因檢測(cè)及醫(yī)美。

　　家庭醫(yī)生同比增長(zhǎng)91.4%，達(dá)1.862億元。該業(yè)務(wù)通過(guò)人工智能輔助自有醫(yī)療團(tuán)隊(duì)及外部醫(yī)生，提供家庭醫(yī)生服務(wù)，主要包括在線咨詢、轉(zhuǎn)診及掛號(hào)、住院安排及二次診療意見。

　　健康管理互動(dòng)同比增長(zhǎng)119.2%，達(dá)0.602億元。該業(yè)務(wù)制定各種健康計(jì)劃、工具及活動(dòng)、并向用戶推薦個(gè)性化內(nèi)容以協(xié)助保持健康的生活方式，主要為APP內(nèi)廣告業(yè)務(wù)，收取廣告費(fèi)。

　　 　　在以上四大業(yè)務(wù)中，僅健康管理和互動(dòng)業(yè)務(wù)的毛利率與去年同期相比增加，增加幅度為5.1%，除此之外的三項(xiàng)業(yè)務(wù)毛利率均同比下滑。

　　 　　其中，增長(zhǎng)最快、營(yíng)收占比最高的健康商城業(yè)務(wù)恰好遭遇毛利率下滑，拖累公司整體盈利能力。

　　線上數(shù)據(jù)強(qiáng)勁

　　在注冊(cè)用戶數(shù)方面，上半年達(dá)到2.28億人，較2017年末增加3520萬(wàn)，增長(zhǎng)18.3%。

　　上半年月活躍用戶數(shù)達(dá)4860萬(wàn)人，同比增長(zhǎng)50.9%。

　　上半年日均咨詢量53.1萬(wàn)，同比增長(zhǎng)58%。

　　 　　截至2018年6月末，平安好醫(yī)生自有醫(yī)療團(tuán)隊(duì)人數(shù)達(dá)1037人，簽約合作外部名醫(yī)4650名，目前“1小時(shí)送藥”網(wǎng)絡(luò)已覆蓋超80個(gè)城市，合作醫(yī)院數(shù)超3100家，其中三甲醫(yī)院超1200家，合作藥店超12000家，其中“1小時(shí)送藥”覆蓋超4000家。

　　此前，根據(jù)弗若斯特沙利文的預(yù)測(cè)，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療健康市場(chǎng)到2026年將達(dá)到1980億元的規(guī)模，復(fù)合年增長(zhǎng)率將達(dá)到38.7%。平安好醫(yī)生作為行業(yè)內(nèi)的龍頭企業(yè)，無(wú)疑在賽道上手握先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

　　 　　8月16日收盤，平安好醫(yī)生報(bào)42.5港元，下跌2.3%，并創(chuàng)出上市以來(lái)最低收盤價(jià)。

　　 　　近期恰逢二季報(bào)密集披露，市場(chǎng)看空情緒蔓延。而從已披露財(cái)報(bào)的個(gè)股情況來(lái)看，市場(chǎng)負(fù)面情緒似乎對(duì)股價(jià)構(gòu)成較大程度的打壓。平安好醫(yī)生上市后第一份財(cái)報(bào)中規(guī)中矩，加之披露前創(chuàng)股價(jià)新低，在投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好下行的背景下，明天走勢(shì)也許不容樂(lè)觀。

　　已創(chuàng)新低的股價(jià)會(huì)再下一城嗎？