記者周軒千

　　8月15日，港元觸發(fā)聯(lián)系匯率機制下7.85港元兌1美元的“弱方兌換保證”，香港金管局一日三次出手，共買入117.67億港元，為5月18日以來首度干預。8月16日，香港金管局再次買入50.24億港元。香港金管局副總裁李達志表示，“我們再次提醒大家務必小心管理利率和市場風險。觀察資金的走向，未來有可能會再次觸發(fā)"弱方兌換保證"。金管局有足夠能力維持港元匯價的穩(wěn)定和應付資金大規(guī)模流動，我們亦會緊密監(jiān)測市場和外圍環(huán)境的變化，確保聯(lián)系匯率制度有效運作?！?/p>

　　就此次港元下跌和香港金管局入市原因，李達志表示:“自從2015年底美元利率正?；_始，美聯(lián)儲至今已經(jīng)七次加息，從而令港美息差拉闊，引發(fā)套息活動，資金逐漸由港元流向美元，而港匯亦于今年四月及五月在聯(lián)系匯率設計下觸發(fā)"弱方兌換保證"，當時金管局在市場共買入了703.5億港元。其后，由于銀行體系總結(jié)余減少，港息逐漸攀升至較高水平，因而在過去兩三個月，令資金流出港元的誘因減少。近日港元資金需求下降，港美息差再度擴大，加上大型招股活動完結(jié)后有部分招股所得資金流出香港等因素，導致近日港元匯率轉(zhuǎn)弱并再次觸發(fā)"弱方兌換保證"。我重申，金管局會在"弱方兌換保證"被觸發(fā)時以7.85水平買港元沽美元，保證港元在銀行同業(yè)市場不會弱于7.8500。這是聯(lián)系匯率制度設計和正常操作的一部分。”

　　【中信證券(600030)、股吧】(600030,股吧)的楊靈修等分析師指出，香港金管局聯(lián)系匯率制度的兩個自動調(diào)節(jié)機制為:套利機制，即港元兌美元匯率下跌超過7.85時，商業(yè)銀行在市場上收購港元，以7.85港元兌1美元賣給金管局，兌換美元后再在市場上賣出，從中賺取差價，從而使港元匯率上升；物價－現(xiàn)金流動機制，即在港元受到?jīng)_擊，匯率下跌時，金管局向持牌銀行出售美元，贖回港幣，總結(jié)余減少，使得利率上升，匯率回穩(wěn)。此次金管局的操作便屬于第二種機制。

　　楊靈修等分析師指出，由于外匯儲備充裕，港元匯率維穩(wěn)無虞?！安豢紤]最新的干預，今年3－5月港元匯率首次觸及弱方保證后，金管局干預累計消耗約700億港元，僅占其6月底總余額及外匯基金票據(jù)債券的未償還總額的6%左右，遠低于此前干預的力度——2009年3－12月金管局曾動用4634億港元干預匯市。截至2017年末，香港的外匯儲備為GDP的1.23倍，遠高于亞洲金融危機時的0.4倍左右。因此，即便未來短期港元匯率持續(xù)觸及弱方保證區(qū)間，金管局也有足夠外匯儲備來維護聯(lián)系匯率體系的穩(wěn)定?！?/p>

　　李達志也表示，香港的銀行和金融體系的防震能力較亞洲金融風暴時大大提高，香港外匯基金有超過4萬億港元的資產(chǎn)，其中超過八成為外匯儲備，為香港金融穩(wěn)定提供強大的后盾。另外，港元貨幣基礎超過1.6萬億港元，而銀行在2017年底持有高流動性資產(chǎn)超過4萬億港元，為資金流出提供極大的緩沖。金管局過去通過多輪逆周期及其他監(jiān)管措施，加強了香港銀行體系的穩(wěn)健。香港有能力應付往后資產(chǎn)市場波動和資金外流帶來的挑戰(zhàn)。