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　　公司簡(jiǎn)介：

　　 　　中國(guó)春來教育集團(tuán)有限公司為中國(guó)民辦普通高等教育的領(lǐng)先提供商。按2017/2018學(xué)年的在校生總數(shù)計(jì)，在民辦高等教育提供商中，公司于華中地區(qū)排名第一及全國(guó)排名第四。目前在河南省擁有及運(yùn)營(yíng)三所院校，即(1)商丘學(xué)院(一所民辦高等教育機(jī)構(gòu));(2)安陽(yáng)學(xué)院(一所民辦高等教育機(jī)構(gòu));(3)商丘學(xué)院應(yīng)用科技學(xué)院(商丘學(xué)院的下屬學(xué)院)。

　　截至最后可行日期，春來教育參與長(zhǎng)江大學(xué)工程技術(shù)學(xué)院(長(zhǎng)江大學(xué)在湖北省的一所獨(dú)立院校)的運(yùn)營(yíng)，且正在收購(gòu)其舉辦者權(quán)益。

　　發(fā)行概況：

　　股份代碼：01969

　　招股時(shí)間：2018-08-31～2018-09-05 11:30

　　中簽公布日：2018-09-12

　　上市日：2018-09-13

　　每手股數(shù)：1,000股

　　入場(chǎng)費(fèi)：3010.03元

　　計(jì)息日：7天

　　市值：30.36億

　　市盈率：17.11倍

　　發(fā)售價(jià)：2.08～2.98港元

　　發(fā)售股份數(shù)目：30,000萬股(有綠鞋)

　　香港發(fā)售股份數(shù)目：3000萬股

　　國(guó)際發(fā)售股份數(shù)目：27,000萬股

　　點(diǎn)評(píng)：

　　綜合評(píng)分6.4分(綜合評(píng)分為各項(xiàng)算術(shù)平均值) 中國(guó)春來(01969)中教控股(00839)希望教育(01765) 　　學(xué)生人數(shù)42,19476,20486,498

　　營(yíng)業(yè)收入46,08994,91775,243

　　凈利潤(rùn)15,47442,88720,966

　　市值30.36201.41110

　　市盈率17.1129.4943.42

　　1、市值30.36億，略大，不過在內(nèi)地教育股里面，這個(gè)市值是偏小的;7分

　　2、發(fā)行市盈率17.11倍，跟民辦高校龍頭股中教控股和希望教育相比，差不多算教育股里面市盈率最低的，估值頗具吸引力;7.5分

　　3、保薦人中信里昂，主導(dǎo)的都是比較大的項(xiàng)目，首日表現(xiàn)有點(diǎn)難看;5.5分

　　4、受國(guó)家政策扶植及國(guó)民對(duì)教育的重視，民辦高等教育行業(yè)未來一段時(shí)間內(nèi)總體應(yīng)該還能保持不錯(cuò)的增速;6.5分 　　5、公司收入增長(zhǎng)主要得益于目前三所學(xué)校學(xué)生人數(shù)的上升及學(xué)費(fèi)的上漲，不過學(xué)生人數(shù)受到學(xué)校規(guī)模的限制，目前校舍整體利用率達(dá)到了90%，擴(kuò)招空間已經(jīng)很小了，學(xué)費(fèi)的上漲也會(huì)受到教育部門的監(jiān)管，公司未來的增長(zhǎng)只能靠并購(gòu);6.5分 　　6、公司參與長(zhǎng)江大學(xué)工程技術(shù)學(xué)院的運(yùn)營(yíng)，且正在收購(gòu)其舉辦者權(quán)益。收購(gòu)?fù)瓿珊?，公司凈利?rùn)會(huì)有3000萬左右的提高，增幅大概為20%，整體吸引力不是太大，況且對(duì)長(zhǎng)江大學(xué)工程技術(shù)學(xué)院的收購(gòu)存在較大不確定性，并可能涉及復(fù)雜冗長(zhǎng)的程序;6分

　　7、上市募集資金約50%用于改善當(dāng)前運(yùn)營(yíng)的幾所學(xué)校的軟硬件設(shè)施，以提高競(jìng)爭(zhēng)力;約30%的資金用于收購(gòu)其他大學(xué)或者與其合作。受前段時(shí)間公布的《民辦教育征求意見稿》的影響，并購(gòu)將越來越難;5.5分

　　總結(jié)：

　　1、高校的毛利率明顯高于學(xué)前教育以及K12教育，是教育股里面的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的;

　　2、估值具有相當(dāng)大的吸引力，居然沒有基石投資者，說明機(jī)構(gòu)對(duì)民辦教育的看法已經(jīng)發(fā)生了很大變化;

　　3、新股整體氛圍依然是悲觀，有綠鞋機(jī)制，不至于死太難看。(編輯：劉瑞)