瑞銀發(fā)表研究報告稱，內(nèi)地政府快將發(fā)放5G商用牌照，早于預(yù)期，市場普遍視5G擴(kuò)建將加快。該行過往一直強(qiáng)調(diào)5G受中央極度重視，且該行對2020年度預(yù)測5G資本開支也較市場為高。但由于當(dāng)前市場的不利因素，內(nèi)地5G擴(kuò)建也或?qū)p慢。因此，現(xiàn)況下發(fā)放5G牌照，不會是加快內(nèi)地資本開支的催化劑。

　　但報告指出，5G資本開支減慢對內(nèi)地電信商有利，因可改善短期現(xiàn)金流及盈利，以及由于設(shè)備成本減少，也有助投資回報。中資電信營運(yùn)商對5G擴(kuò)建持有謹(jǐn)慎態(tài)度，現(xiàn)時該行仍認(rèn)為中移動（00941）于波動市況環(huán)境中是理想的選擇，因其估值低及盈利能力有好轉(zhuǎn)的可能性，給予目標(biāo)價94港元，評級“買入”。

　　該行又稱，5G步伐對中國鐵塔（00788）影響有限，因營運(yùn)商仍需要投入4G設(shè)備開支去應(yīng)付強(qiáng)勁數(shù)據(jù)增長，而5G步伐減慢也利于較良好的現(xiàn)金流產(chǎn)生。再者，電信商的盈利壓力減低，可能會較少動力去部署大幅度的租賃成本節(jié)省措施，如：網(wǎng)站合并等。瑞銀對中國鐵塔的主要關(guān)注仍然是其估值不吸引，其2019年度EV/EBITDA（企業(yè)價值倍數(shù)）為8倍，故予評級“中性”。