耀才證券研究部總監(jiān)植耀輝

　　港股面對(duì)的情況無疑更加復(fù)雜，但可以肯定的是，大市有相當(dāng)大機(jī)會(huì)“低處未算低”，皆因企業(yè)盈利前景審慎，同時(shí)本地形勢(shì)依然悲觀，短期有三、四百點(diǎn)技術(shù)反彈不出奇，但大方向仍是尋底居多，初步仍以25，000點(diǎn)作短期支持，因此仍不建議大家故亂撈底。

　　業(yè)績期，又跟大家談?wù)剛€(gè)別公司表現(xiàn)。舜宇光學(xué)（02382）過去曾是筆者心水愛股之一，不過自去年公布令人失望之中期業(yè)績后，某程度上有點(diǎn)被它嚇怕了。當(dāng)然之后仍有留意行業(yè)發(fā)展，但毛利率下跌的陰霾仍揮之不去。所以今次中期業(yè)績見其光學(xué)零件（即鏡頭）毛利率出現(xiàn)反彈（上升2.1個(gè)百分點(diǎn)至44.1%），反映在技術(shù)發(fā)展上存在一定優(yōu)勢(shì)，筆者亦預(yù)期相關(guān)范疇將可繼續(xù)在下半年帶來不俗表現(xiàn)。相比之下，收入占比75%之光電產(chǎn)品（攝像頭模頭）表現(xiàn)依然不濟(jì)，毛利率由9.4%大跌至5.9%。當(dāng)然集團(tuán)將此歸咎于新產(chǎn)品良率及生產(chǎn)效率尚待提升，惟筆者仍會(huì)再觀察未來出貨量，始再審視舜宇前景。

　　相比之下，瑞聲科技（02018）情況確實(shí)較嚴(yán)峻，業(yè)績表現(xiàn)差及未來發(fā)展缺乏亮點(diǎn)是導(dǎo)致股價(jià)不斷尋底的主因，但不同之處在于投資者仍會(huì)視舜宇為一只具增長潛力之手機(jī)設(shè)備股，但瑞聲雖然歷史市盈率已跌至不足10倍，但如果將之視為一只工業(yè)股，則時(shí)估值仍難言吸引。所以兩者股價(jià)走勢(shì)如此極端有其原因。筆者亦相信，只要舜宇繼續(xù)交出亮麗出貨量，股價(jià)或有機(jī)會(huì)續(xù)試高位；瑞聲則恐怕要交出令人說服之業(yè)績表現(xiàn)，始有機(jī)會(huì)重拾投資者信心。

　　另一只想談?wù)劦氖侵袩熛愀郏?6055）。其公布之中期業(yè)績純利倒退30.5%至僅得1.3億元。由于招股書已有提到今年業(yè)績表現(xiàn)存有暗涌，故筆者對(duì)其績差并不感到意外；而假設(shè)下半年利潤保持不變，中煙估值依然偏高。不過，該股自上市至今其實(shí)一直有一個(gè)最大賣點(diǎn)，就是母公司注資概念。當(dāng)然筆者一直對(duì)此看法甚有保留，但預(yù)期在未來有望納入成為港股通名單下，相信不乏資金炒作，只是投資者要有心理準(zhǔn)備，隨時(shí)股價(jià)又會(huì)大幅震蕩矣！

　　筆者并未持有相關(guān)股份