當(dāng)大多數(shù)同行的投資節(jié)奏還受制于疫情影響之際，低調(diào)蟄伏多年的綠城中國（3900.HK，下稱“綠城”）在土地市場上卻變得比平常更為活躍。不完全統(tǒng)計顯示，剛剛過去的一周時間內(nèi)，綠城已在全國多個城市拿下四塊土地，合計總價約170億。

　　2月14日，北京2020年第二次土地出讓，12家房企逐鹿北京昌平東小口限價地塊，最終經(jīng)過65輪競價，綠城以63.6億元的價格競得北京市昌平區(qū)東小口鎮(zhèn)HC-022、HC-027地塊，溢價率約為29.8%。

　　2月18日，北京2020年的第三次土地出讓，3宗不限價地塊分別位于通州臺湖、大興舊宮和采育，吸引18個競買主體共20家房企參與。

　　最終，綠城以13.48億元的總地價+7%的自持面積為代價競得通州臺湖地塊，溢價率約為49.78%。

　　在大興舊宮地塊的競價中，共有7個參與主體，綠城表現(xiàn)積極，最終經(jīng)過全程74輪舉牌，綠城以67億總價、34%溢價率將該地收入囊中。

　　2月19日，浙江省溫州市鹿城區(qū)以掛牌方式成功出讓一宗商住用地。經(jīng)過76輪競價，綠城以25.42億元競得，樓面價14116元/平放米，溢價率22.68%。

　　不到一周時間，綠城的大手筆拿地，成為整個土地投資市場的焦點。

　　對此，綠城方面回應(yīng)第一財經(jīng)，北京是綠城的戰(zhàn)略重點城市，是綠城全國化布局中的重要區(qū)域。在此之前，綠城在北京已經(jīng)兩年沒有拿地，目前在售項目已近尾盤，擴充土地儲備是為了保持北京市場規(guī)模。

　　按照綠城的規(guī)劃，2020年計劃新增土地貨值2500億元。如果按照1：2.5的地貨比粗略推算，綠城2020年的全口徑土地投資金額將達到1000億。新年伊始，綠城便按這一計劃逆周期拿地，從而實現(xiàn)自己的儲目標。

　　在很多業(yè)內(nèi)人士看來，綠城當(dāng)下正是看中了這一輪抄底機會?！笆袌黾眱龅那闆r下，盡管一些地方政府已經(jīng)推出靈活應(yīng)對政策，此時拿地仍需要資金沉淀，房企將面臨降杠桿與加快資金周轉(zhuǎn)的考驗。疫情之下的拿地窗口期，給了部分資金充足的企業(yè)彎道超車可能性?！币拙又菐煅芯靠偙O(jiān)嚴躍進認為。

　　自從中交入主綠城之后，這家房企走勢穩(wěn)健，增速緩慢，一度被市場認為錯失發(fā)展壯大的窗口期。另一方面，公司財務(wù)杠桿得以保持穩(wěn)定，截至2019年6月地，綠城凈資產(chǎn)負債率為58.6%，銀行存款及現(xiàn)金（包括抵押銀行存款）為人民幣482.32億元，為一年內(nèi)到期借款余額的2.69倍。整體融資成本5.4%，在同類房企里資金成本偏低。

　　回顧2019年，綠城先后發(fā)行3筆美元債，合計11億美元，其中6億美元的1年期美元債利率為4.55%。在境內(nèi)，綠城共發(fā)行20億公司債，46億永續(xù)中票、酒店類CMBS、供應(yīng)鏈ABS以及房屋租賃公司債。僅公開數(shù)據(jù)看，綠城融資超過200億。

　　較低的融資成本和大量的融資，使得綠城有條件在市場低迷時抄底土地市場。綠城方面認為，樓市短期內(nèi)受到疫情影響，整體表現(xiàn)不活躍；對于中長期來看，仍可謹慎樂觀。

　　鑒于前幾年步伐過于保守，導(dǎo)致綠城的項目儲備數(shù)量與公司規(guī)模不再匹配。該公司2018年財報顯示，截止期末累計建面3247萬方，存貨同比2017財年減少超過70%。這讓綠城不得不花大力氣彌補庫存不足。

　　事實上，綠城補庫存的訴求從2019年便已顯露?？硕饠?shù)據(jù)顯示，2019年綠城新增土地價值884億，位列TOP9，高于綠城銷售排名；而2018年綠城新增土地價值578億，位列TOP20。

　　增加土儲的同時，綠城將2020年的銷售目標確立為全口徑流量2500億，較2019年增長25%，不過，在全行業(yè)增速放緩，一季度樓市交易斷檔的情形之下，25%的增長目標看起來并不輕松。