3月19日，華夏視聽第二次向港交所遞交了上市申請(qǐng)資料。

　　對(duì)于華夏視聽，大眾或許不太熟悉，但其作品卻掀起了大眾吐槽。豆瓣評(píng)分3.3分的羅晉版《封神演義》、4.4分的陳妍希版《神雕俠侶》都是華夏視聽的翻拍之作。

　　此外，2019年曾舜曦、陳鈺琪、祝緒丹等年輕明星助陣的新版《倚天屠龍記》也引發(fā)大量吐槽，豆瓣評(píng)論中40.8%的人給出了3星以下評(píng)分，人民網(wǎng)(603000,股吧)也點(diǎn)名批評(píng)：武俠劇為何越拍越?jīng)]靈魂。

　　但這并未阻擋華夏視聽賺錢。據(jù)招股書顯示，華夏視聽2019年在影視制作業(yè)務(wù)上豪賺約4.36億，這給公司赴港上市提供了很大底氣。而這4.36億的收入中，有4.05億便來自被大眾吐槽的新版《倚天屠龍記》，截至2019年，該作品已為華夏視聽?zhēng)?.19億人民幣收入。

　　兩大業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展 　　華夏視聽的發(fā)展歷史可追溯至1998年，是由著名娛樂大亨、民間教育家蒲樹林創(chuàng)立。1999年時(shí)，由蒲樹林參與制作的電視節(jié)目《影視同期聲》在中國(guó)開播，該節(jié)目三度獲得國(guó)家新聞出版廣電總局頒發(fā)的星光獎(jiǎng)。

　　而至2003年時(shí)，華夏視聽翻拍的首部電視劇《射雕英雄傳》開播，獲得了新浪2003年年度人氣電視劇金獎(jiǎng)。通過翻拍《射雕英雄傳》嘗到甜頭的華夏視聽，開啟了翻拍金庸的“不歸路”，《天龍八部》、《鹿鼎記》、《神雕俠侶》、《笑傲江湖》、《倚天屠龍記》都被該公司翻拍過。

　　但與其他影視公司不同，華夏視聽在從事影視制作業(yè)務(wù)的同時(shí)，亦從事傳媒及藝術(shù)專業(yè)高等教育業(yè)務(wù)。該公司自2004年開始旗下大學(xué)業(yè)務(wù)的正式運(yùn)營(yíng)，至今已有近16年歷史。

　　而中國(guó)傳媒大學(xué)南廣學(xué)院便是華夏視聽教育業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)主體。據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，若按中國(guó)2018/2019學(xué)年傳媒及藝術(shù)相關(guān)專業(yè)的在校學(xué)生計(jì)算，華夏視聽旗下大學(xué)在所有民辦高等教育機(jī)構(gòu)中排名第二名。在2019/2020學(xué)年，超過63000名申請(qǐng)人角逐南廣學(xué)院，但最終僅錄取4.3%。

　　值得注意的是，華夏視聽影視制作與影視教育的業(yè)務(wù)搭配有一定的協(xié)同效應(yīng)。憑借公司在影視行業(yè)的積累，能引入影視行業(yè)的人才擔(dān)任教師，并為學(xué)生創(chuàng)造實(shí)習(xí)和就業(yè)機(jī)會(huì)。大學(xué)也可為華夏視聽的影視制作提供人才及創(chuàng)意內(nèi)容。

　　業(yè)績(jī)大幅波動(dòng)

　　不過，在業(yè)績(jī)表現(xiàn)上，影視制作與影視教育有較大差距。2017-2019年，華夏視聽的影視制作收入出現(xiàn)了明顯波動(dòng)。其中，2018年影視制作的收入僅有9139.6萬元，不足一個(gè)億，僅有2017年的三分之一。至2019年時(shí)則大增至4.36億元。 　　2018年收入大降的主要原因是《封神演義》的滑鐵盧。該作品2018年在湖南衛(wèi)視有線上映獲得6120萬收入，2019年在芒果電視臺(tái)在線播出錄得2810萬收入，合計(jì)收入僅8930萬元，但該作品的投入便高達(dá)6200萬元。而2019年影視制作收入大增至4.36億則主要得益于《倚天屠龍記》在該年度內(nèi)確定收入4.05億元。

　　高等教育的收入表現(xiàn)則穩(wěn)定增長(zhǎng)。2018年時(shí)，該業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)8.06%至2.77億元，2019年則同比增長(zhǎng)12.54%至3.12億元。發(fā)現(xiàn)，華夏視聽教育業(yè)務(wù)收入的增長(zhǎng)主要得益于學(xué)生人數(shù)的擴(kuò)張。

　　2017-2019年，教育業(yè)務(wù)每名學(xué)生的平均學(xué)費(fèi)并沒有明顯變化，分別為16053元、16123元、15853元。但在讀學(xué)生人數(shù)則穩(wěn)步提升，從2016/2017學(xué)年的12468名提升至2019/2020學(xué)年的14256名，以此帶動(dòng)了高等教育業(yè)務(wù)收入的增長(zhǎng)。但值得注意的是，學(xué)校容量擴(kuò)張緩慢，教育業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)速度受限于學(xué)校使用率趨于飽和。 　　隨著收入的波動(dòng)，華夏視聽的經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)也出現(xiàn)了相似的走勢(shì)。2017-2019年，該公司的經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)分別為1.99億、1.56億、3億元，波動(dòng)明顯。

　　而從盈利指標(biāo)上看，2017-2019年的毛利率分別為50.5%、55.6%、49.9%。2018年的毛利率上升主要是因?yàn)橛耙曋谱鞒杀就度氲慕档停?019年下降至49.9%則是影視制作投入增多。而從經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)率看，2017-2019年分別為35.73%、42.49%、40.16%，該指標(biāo)2018年時(shí)提升主要是因?yàn)槊实膸?dòng)以及費(fèi)用支出的控制，而2019年時(shí)下降主要是因?yàn)楣鞠蛑袊?guó)傳媒大學(xué)支付了9500萬元的終止費(fèi)用。

　　兩大業(yè)務(wù)均面臨挑戰(zhàn) 　　雖然2019年的經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)同比大增92%至3億元人民幣，但華夏視聽在經(jīng)營(yíng)上面臨的挑戰(zhàn)并不少。