融創(chuàng)中國3月27日發(fā)布2019年年報，多項業(yè)績指標大幅增長。

　　先來看2019年主要業(yè)績指標：

　　1、合同銷售金額約5562.1億元，同比增長20.7%；2、營收約1693.2億元，同比增長約35.7%；3、毛利約414.1億元，同比增長約33.0%；4、歸母凈利潤約260.3億元，同比增長約57.1%；5、公司擁有人應(yīng)占每股盈利約5.99元，同比增長約58.0%；6、預(yù)計每股分紅達1.232元，同比增長49%；7、凈資產(chǎn)收益率約37.2%，同比提升了4.3個百分點；8、賬面現(xiàn)金1257.3億元；

　　凈利潤同比增長57%創(chuàng)歷史新高，未來以利潤管理為核心

　　2019年，房地產(chǎn)市場在春節(jié)后迎來短暫的小陽春后逐漸變冷，隨著下半年銷售壓力的逐漸增大，房價也承受了一定的下行壓力，但全年的銷售金額依舊保持了平穩(wěn)增長。

　　年報顯示，2019年，融創(chuàng)大部分收入來自銷售住宅及商業(yè)物業(yè)，全年實現(xiàn)合同銷售金額約5562.1億元，同比增長20.7%。在43個城市的銷售金額排名進入當(dāng)?shù)厥袌銮笆?，較2018年增加6個城市，其中，3個城市銷售金額超300億元，17個城市銷售金額超100億元。

　　在去年行業(yè)增速普遍放緩的背景下，融創(chuàng)仍以兩位數(shù)的較高增長速度，超額完成全年5500億元的銷售目標，連續(xù)三年位列全國房企銷售排行榜TOP4，并且該銷售增速在龍頭四強中位居第一。近3年，融創(chuàng)中國的合同銷售額每年跨過一個整數(shù)關(guān)口，2017年至2019年分別為3620億元、4608億元和5562億元，復(fù)合增長率達到24%。

　　銷售收入的增加也帶來毛利的大幅增加，進而帶來歸母凈利潤的大幅增長。年報顯示，2019年，融創(chuàng)毛利達414.1億元，同比增長約33%；歸母凈利潤創(chuàng)歷史新高達260.3億元，同比大增57.1%。

　　此前，融創(chuàng)在2月24日發(fā)布正面盈利預(yù)告時就表示，預(yù)計2019年歸母凈利潤同比增長超過50%，主要原因是2019年度物業(yè)銷售交付的面積較上年度增加。

　　在房地產(chǎn)行業(yè)整體增速放緩的背景下，龍頭房企不再強調(diào)追求規(guī)模的擴大，而是強調(diào)有利潤的增長。

　　融創(chuàng)中國董事會主席孫宏斌在業(yè)績會上表示，融創(chuàng)已經(jīng)具備一定規(guī)模，銷售額的增加是必然但不是重點，現(xiàn)在利潤才是第一位的，以穩(wěn)健、以安全、以均衡為重點，不斷提高綜合競爭力，最終來實現(xiàn)利潤的提高，未來融創(chuàng)是這個管理邏輯。

　　賬面現(xiàn)金超1200億，今年堅決銷售釋放經(jīng)營現(xiàn)金流

　　作為資本密集型行業(yè)，房地產(chǎn)企業(yè)對資金的需求更加迫切，特別是在市場降溫的情況下，現(xiàn)金流的充裕至關(guān)重要。

　　年報顯示，2019年末，融創(chuàng)賬面現(xiàn)金達1257.3億，目前營運資金充裕，具有足夠的抗風(fēng)險能力，并足以支持將來可見的業(yè)務(wù)增長。

　　今年3月19日，融創(chuàng)發(fā)布公告稱，公司已于公開市場回購合計7860萬美元的票據(jù)，分別為本金總額5580萬美元的2020年7月票據(jù)及本金總額2280萬美元的2020年8月票據(jù)。在國際金融市場動蕩的情況下，融創(chuàng)的回購舉動進一步顯現(xiàn)出公司流動性十分充裕。

　　除了現(xiàn)金流充裕，2019年，融創(chuàng)資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，資產(chǎn)負債率已經(jīng)連續(xù)三年穩(wěn)步下降。

　　融創(chuàng)表示，2020年將繼續(xù)堅決銷售，釋放經(jīng)營現(xiàn)金流，并對土地投資持審慎態(tài)度，繼續(xù)保持流動性的充裕及負債率長期下降趨勢。

　　土儲貨值高達3.07萬億，今年并購機會增加但要謹慎拿地

　　高質(zhì)量的土地儲備是融創(chuàng)的一大優(yōu)勢，也為未來銷售和長期穩(wěn)定發(fā)展提供有力支撐。

　　年報顯示，2019年，融創(chuàng)憑借良好的周期把握能力、收并購市場的優(yōu)勢品牌口碑以及眾多優(yōu)質(zhì)合作伙伴的深度合作進一步鞏固了在土儲方面的競爭優(yōu)勢，獲取了貨值約1.34萬億元的高質(zhì)量土儲，其中貨值超過78%的土儲位于一二線城市。截至目前，融創(chuàng)在手確權(quán)土儲貨值高達3.07萬億元，其中貨值超過82%的土儲位于一二線城市。同時，平均土地成本僅4306元/平方米。

　　值得注意的是，在融創(chuàng)高達3.07萬億元的土儲貨值中，超過60%的土儲是通過收并購方式獲取。其中，2019年以來獲取的高質(zhì)量土儲中，收并購獲取6741億貨值，占2019年總新增土儲的50%。

　　融創(chuàng)強大的收并購能力業(yè)內(nèi)聞名，環(huán)融資產(chǎn)包成并購經(jīng)典案例。去年11月，融創(chuàng)以152.69億元的對價收購云南城投集團持有的環(huán)球世紀及時代環(huán)球(目標公司)51%股權(quán)，目標公司更名重組為環(huán)球融創(chuàng)會展文旅集團。此次，融創(chuàng)以少量的投入、合理的價格鎖定了貨值超過6200億元的優(yōu)質(zhì)土儲。該資產(chǎn)包貨值約90%的土儲位于成渝城市群及武漢、長沙、昆明等二線城市；確權(quán)土儲貨值超2200億元，平均成本不足1800元/平米，另鎖定土儲貨值超4000億元；高起點切入會議會展行業(yè)，進一步豐富文旅布局和業(yè)態(tài)，支持主業(yè)發(fā)展；持有物業(yè)占比不足5%，資產(chǎn)包流動性好。

　　對于今年的并購機會，孫宏斌認為，今年并購機會會增加，融創(chuàng)內(nèi)部判斷今年為洗牌年，但是優(yōu)質(zhì)并購標的并不多?，F(xiàn)在出現(xiàn)困難的公司，部分是因為之前兩年拿地太貴、算不過賬、流動性壓力大，但價值不大。他還表示，未來要謹慎拿地，不該拿的地堅決不拿。

　　對于今年的拿地策略，融創(chuàng)還表示，2020年一二線核心城市將有比以往年份更多的機會去獲取價格合理的優(yōu)質(zhì)土地，因此新的土地投資也將更加聚焦這些城市，但是，集團會保持耐心，只有在確信疫情對整體經(jīng)濟和地產(chǎn)行業(yè)的影響可控后，同時在保證集團流動性充裕且不影響長期杠桿率下降趨勢的前提下，審慎補充優(yōu)質(zhì)土地儲備。

　　疫情影響有限，今年可售資源有機會達8200億

　　2020年，突然其來的新冠肺炎疫情對房地產(chǎn)行業(yè)造成較大沖擊。不過，融創(chuàng)認為，此次疫情對公司整體影響有限。

　　融創(chuàng)表示，首先，充裕的現(xiàn)金流保證了公司具有較強的抗風(fēng)險能力。第二，湖北(主要為武漢)總投資占比僅不足5%，基于湖北復(fù)工已在快速推進中，以及武漢良好的供求關(guān)系，疫情影響對公司整體影響比較有限。第三，為應(yīng)對疫情，融創(chuàng)積極探索線上線下相結(jié)合的營銷模式，一方面，采取與貝殼深度合作、推廣自有程序“幸福通”、推出階段性“無理由退房”等創(chuàng)新營銷方式，取得了積極效果并儲備大量意向客戶；另一方面，優(yōu)化調(diào)整經(jīng)營思路，在安全第一的原則下推動有序復(fù)工，及時供貨，把握疫情后市場快速恢復(fù)窗口，在新增土地投資上則更加聚焦于一二線城市。

　　與此同時，融創(chuàng)還認為，疫情使客戶更加深入地意識到好產(chǎn)品、好服務(wù)的重要性，使擁有更多優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源的一、二線城市更具吸引力，融創(chuàng)集文化、度假、養(yǎng)老等多元業(yè)態(tài)于一體的旅居地產(chǎn)項目將受到市場更多青睞。

　　綜上，融創(chuàng)認為2020年，雖然疫情導(dǎo)致全國行的停工停產(chǎn)不可避免的使集團的推盤節(jié)奏、開竣工計劃有一定程度的延期，但如果疫情的影響能夠按照當(dāng)前的良好態(tài)勢逐漸消除，集團依托充足的土地儲備，預(yù)計2020年的可售資源將有機會達到人民幣8200億元，與去年相比仍將保持穩(wěn)定增長，充足高質(zhì)量的可售資源將有力支持銷售業(yè)績的表現(xiàn)。

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