由于接駁業(yè)務收入減少和金融資產公允值變動，新奧能源公司2020年中期業(yè)績差于市場一致預期和我們的估計。公司收入同比下降10.8%至人民幣315.4億元，股東凈利同比減少19.9%至人民幣26.9億元。

　　維持公司銷氣量假設不變。我們預計公司2020年的零售天然氣銷量將增長10%左右。新冠病毒疫情的影響有限，工業(yè)用戶的天然氣消費從6月份開始已完全恢復。

　　上調銷氣價差假設。公司銷氣價差在2020年上半年小幅改善且預計在2020年下半年將保持穩(wěn)定。我們預計2020年下半年中國的天然氣供應狀況將保持穩(wěn)定。

　　下調接駁業(yè)務假設。我們下調接駁業(yè)務假設以反映新冠病毒對2020年上半年的負面影響。

　　上調公司目標價至95.80港元，上調至“收集”評級。