11月14日消息，13日恒生指數(shù)公司發(fā)布季度檢討結(jié)果，恒生指數(shù)成份股數(shù)目將由50只增加至52只。美團(tuán)、安踏、百威獲納入恒指，太古股份被剔除，2020年12月7日生效。

　　恒生指數(shù)公司發(fā)布季度檢討結(jié)果，國(guó)企成份股納入9只股票，阿里健康、【中芯國(guó)際(688981)、股吧】、中海外、中國(guó)恒大、翰森制藥、中國(guó)飛鶴、海底撈、京東、網(wǎng)易獲納入。

　　中國(guó)旺旺、復(fù)星國(guó)際、中國(guó)電信、中國(guó)太保(601601,股吧)、中國(guó)神華、中信銀行、民生銀行(600016,股吧)、萬(wàn)科企業(yè)、中國(guó)人保(601319,股吧)遭剔除。

　　11月13日消息，恒生指數(shù)公司公布季度檢討結(jié)果，恒生科技指數(shù)維持30只不變，明源云、祖龍娛樂(lè)獲納入，恒騰網(wǎng)絡(luò)、網(wǎng)龍?jiān)馓蕹?/p>

　　此外，根據(jù)季度快速納入機(jī)制，恒生綜合指數(shù)成份股將有485只增加到492只。明源云、渤海銀行、祖龍娛樂(lè)有望納入港股通。而第二上市的中通快遞、華住集體、百勝中國(guó)、再鼎醫(yī)藥暫時(shí)或無(wú)法納入。

　　恒指優(yōu)化調(diào)整，機(jī)構(gòu)如何解讀？

　　恒生指數(shù)公司已經(jīng)在11月13日向指數(shù)委員會(huì)提出了關(guān)于優(yōu)化恒生指數(shù)的初步建議，并計(jì)劃于年內(nèi)咨詢(xún)市場(chǎng)?士。有關(guān)咨詢(xún)結(jié)果預(yù)期于2021年2月公布。恒指公司在8月14日指數(shù)季度檢討時(shí)宣布，“鑒于創(chuàng)新及新經(jīng)濟(jì)?業(yè)在香港市場(chǎng)急速發(fā)展”，將提出優(yōu)化恒生指數(shù)的建議方案，涉及如何組合及挑選成份股、成份股數(shù)目、權(quán)重、?業(yè)及地域分布等議題，以“確保恒生指數(shù)會(huì)繼續(xù)成為香港股票市場(chǎng)具代表性及重要的指標(biāo)”。華興證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼首席策略分析師龐溟對(duì)此進(jìn)行了解讀。

　　他認(rèn)為，恒生指數(shù)的不斷優(yōu)化調(diào)整，以及2018年修訂的港交所上市新規(guī)、內(nèi)地與香港證券市場(chǎng)互聯(lián)互通機(jī)制等一系列組合拳的助力，讓越來(lái)越多的新經(jīng)濟(jì)公司有望在港上市，進(jìn)一步提升投資者對(duì)港股市場(chǎng)的興趣以及港股中科技類(lèi)核心優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的估值水平，也進(jìn)一步形成更多新經(jīng)濟(jì)公司在港上市集資的良性循環(huán)。

　　他預(yù)計(jì)，恒生指數(shù)將更具代表性、平衡性和投資回報(bào)價(jià)值。在此次調(diào)整后，恒生指數(shù)中金融板塊的權(quán)重仍高達(dá)42%，相比之下，彭博數(shù)據(jù)顯示，歐美、日本和中國(guó)內(nèi)地主要股票指數(shù)中金融板塊權(quán)重平均僅為15%左右；恒生指數(shù)目前成份股中資訊科技行業(yè)比重已由以前的騰訊一家比重10%上升為目前的25%左右。他預(yù)計(jì)在恒指修訂后，可選消費(fèi)和信息科技板塊的權(quán)重有望繼續(xù)逐步上升。

　　隨著更多具有增長(zhǎng)性和優(yōu)質(zhì)基本面的公司成為指數(shù)成分股，恒生指數(shù)及恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)有望獲得更高估值水平，香港市場(chǎng)也有望獲得更高的流動(dòng)性、交易量和代表性。目前恒生指數(shù)2021年市盈率為13.5倍，恒生國(guó)企指數(shù)2021年市盈率為10.0倍，而美團(tuán)、安踏和百威亞太的2021年加權(quán)平均市盈率為78.3倍。

　　隨著更多具有增長(zhǎng)性和優(yōu)質(zhì)基本面的公司成為指數(shù)成分股，恒生指數(shù)及恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)有望獲得更高估值水平，香港市場(chǎng)也有望獲得更高的流動(dòng)性、交易量和代表性。按照華興的估算，在過(guò)去的兩年半中，新經(jīng)濟(jì)公司在香港市場(chǎng)的市值占比已經(jīng)由23%上升到35%。我們預(yù)計(jì)，這一比例有望在未來(lái)3年間繼續(xù)穩(wěn)步上升到40%甚至更高。

　　在過(guò)去的一個(gè)月，萬(wàn)得賣(mài)方分析師將MSCI中國(guó)2020年每股收益同比增長(zhǎng)預(yù)測(cè)下調(diào)至-0.1%，但將2021年的預(yù)測(cè)下上調(diào)19.8%（10月初預(yù)測(cè)值分別為0.5%/19.5%）。根據(jù)萬(wàn)得市場(chǎng)預(yù)期，醫(yī)療健康、必選消費(fèi)、公用事業(yè)和可選消費(fèi)、能源、科技行業(yè)的今明兩年的每股收益增幅最高。三季報(bào)顯示，A股業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)勢(shì)頭較二季度更強(qiáng)，其中可選消費(fèi)、能源、材料、電信服務(wù)、金融和信息科技盈利同比增速較二季度加速，但必選消費(fèi)、工業(yè)、房地產(chǎn)和醫(yī)療健康盈利同比增速較二季度有所下降。在資金流向方面，10月份北向資金流入A股有所反彈，南向資金加速流入港股。

　　從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，美國(guó)總統(tǒng)大選年的10-11月份，美股往往表現(xiàn)較弱，而港股則平均錄得正回報(bào)。他認(rèn)為市場(chǎng)并未經(jīng)歷由成長(zhǎng)股到價(jià)值股的風(fēng)格切換?？紤]到其盈利增長(zhǎng)潛力和低息環(huán)境對(duì)估值的支持，成長(zhǎng)股和新經(jīng)濟(jì)板塊有望繼續(xù)跑贏。在低估值板塊完成合理補(bǔ)漲之后，市場(chǎng)可能仍會(huì)回歸到成長(zhǎng)主題?！笆奈濉币?guī)劃是歷史性投資機(jī)遇和2021年最主要的的主題投資機(jī)會(huì)之一，疊加疫情后的經(jīng)濟(jì)反彈、盈利的修復(fù)和市場(chǎng)情緒的企穩(wěn)，科技與消費(fèi)的中長(zhǎng)期投資主線有望得到支持和強(qiáng)化。

　　他建議投資者繼續(xù)關(guān)注兼具成長(zhǎng)性與確定性的行業(yè)龍頭、有望受惠于政策寬松與政策刺激的個(gè)股、受不確定性影響較小的防御性個(gè)股。對(duì)于新經(jīng)濟(jì)行業(yè)，我們繼續(xù)建議關(guān)注電商、在線游戲、O2O、教育、軟件服務(wù)、醫(yī)藥、金融科技、酒店、家居、消費(fèi)信貸、和個(gè)人用品和物流概念。對(duì)于MSCI中國(guó)指數(shù)行業(yè)配置，我們建議關(guān)注可選消費(fèi)品、科技、醫(yī)藥和金融板塊。市場(chǎng)在流動(dòng)性邊際改善背景下追捧有業(yè)績(jī)確定性的成長(zhǎng)股，這一主題并未切換和改變。代表成長(zhǎng)的科技、醫(yī)藥、消費(fèi)行情趨勢(shì)和邏輯依舊成立，短期的風(fēng)格切換不代表核心資產(chǎn)價(jià)值的消失。

　　他中長(zhǎng)期依然看好中國(guó)股票。從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和社會(huì)轉(zhuǎn)型的角度看，國(guó)家會(huì)繼續(xù)堅(jiān)定不移地靠科技促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、拉動(dòng)內(nèi)需的雙輪驅(qū)動(dòng)來(lái)提升全要素生產(chǎn)率、保持宏觀經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)，所以從長(zhǎng)期看，科技、消費(fèi)都會(huì)繼續(xù)是具有較大投資價(jià)值的投資主線和投資領(lǐng)域?；谄湓鲩L(zhǎng)潛力、有利的匯率走勢(shì)、全球投資者的資產(chǎn)配置需求，我們中長(zhǎng)期依然看好中國(guó)股票。我們預(yù)計(jì)，資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性改革不斷加速，有助于重塑在境內(nèi)外上市的中國(guó)股票的投資格局。