自九月底以來(lái)，恒生指數(shù)呈現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)，在此期間人瑞人才(06919.HK)股價(jià)亦接連走高，漲幅超過(guò)30%大幅優(yōu)于同期恒指10%的漲幅表現(xiàn)，底部修復(fù)趨勢(shì)明顯。資本市場(chǎng)股價(jià)走勢(shì)向好的同時(shí)，近期，人瑞人才的利好消息不斷，而在近日筆者亦有幸參加公司在互聯(lián)網(wǎng)全球投資嘉年華·2020的路演，在此不妨圍繞路演相關(guān)信息以及公司的最新動(dòng)態(tài)進(jìn)一步總結(jié)，以探討投資機(jī)會(huì)？

　　1、疫情之下業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，持續(xù)鞏固行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位

　　今年疫情之下，人瑞人才盡管也曾一度因?yàn)橥９ね．a(chǎn)及線(xiàn)下招聘活動(dòng)受阻在業(yè)務(wù)層面受到一定沖擊，不過(guò)公司積極應(yīng)對(duì)推出一系列線(xiàn)上解決方案，整體表現(xiàn)仍然良好，尤其是國(guó)內(nèi)疫情得到控制后，公司快速走出疫情陰霾，在業(yè)務(wù)增長(zhǎng)和業(yè)績(jī)表現(xiàn)上均取得了不俗的成績(jī)。

　　就在近日，公司公布了靈活用工雇員人數(shù)最新情況。數(shù)據(jù)顯示，人瑞人才的靈活用工雇員人數(shù)自2020年9月30日的31717人增至2020年10月31日的32722人，增加1005人，增長(zhǎng)率約為3.2%。此外于10月底的靈活用工雇員人數(shù)亦較2019年同期增加8108人，增長(zhǎng)率達(dá)32.9%。從公布的數(shù)據(jù)不難看出人瑞人才業(yè)務(wù)快速發(fā)展的勢(shì)頭。

　　而從此前最新公布的三季報(bào)來(lái)看，靈活用工人數(shù)的增加亦直接帶動(dòng)營(yíng)收和毛利的走強(qiáng)，人瑞人才截至2020年9月30日止三個(gè)月的收入達(dá)到7.3億元，毛利率由2020年中報(bào)的8.3%提升至截至9.1%。

　　縱觀(guān)今年疫情對(duì)整個(gè)靈活用工行業(yè)的影響，從長(zhǎng)遠(yuǎn)視角來(lái)看，其刺激了傳統(tǒng)行業(yè)對(duì)靈活用工的根本性轉(zhuǎn)變，使整個(gè)企業(yè)在勞動(dòng)力邏輯思維上發(fā)生了全局性的變化。憑借在降低企業(yè)用工成本，提高運(yùn)營(yíng)效率，規(guī)避經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等方面的諸多優(yōu)勢(shì)，靈活用工進(jìn)一步獲得企業(yè)主的親賴(lài)，市場(chǎng)空間不斷打開(kāi)。根據(jù)人瑞人才首席投資官柯霆鈞此次在路演現(xiàn)場(chǎng)的介紹，靈活用工是人力資源市場(chǎng)增長(zhǎng)最快的賽道，2014年至2018年的復(fù)合年增長(zhǎng)率為26.4%，而到2023年的復(fù)合年增長(zhǎng)率預(yù)期為24.5%，目前行業(yè)滲透率相對(duì)較低，國(guó)內(nèi)不到0.5%，而歐美市場(chǎng)已經(jīng)達(dá)到10%，未來(lái)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到千億級(jí)，發(fā)展前景十分樂(lè)觀(guān)。

　　以此觀(guān)之人瑞人才，作為行業(yè)頭部企業(yè)公司受益于行業(yè)發(fā)展機(jī)遇，也將有望順應(yīng)趨勢(shì)做大做強(qiáng)，在優(yōu)質(zhì)賽道領(lǐng)域占據(jù)更多的市場(chǎng)份額，業(yè)績(jī)進(jìn)入加速釋放期。疫情之下的抗周期性以及成長(zhǎng)性令其也成為資本市場(chǎng)不可多得的優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的。

　　2、總裁增持+授出購(gòu)股權(quán)，推動(dòng)長(zhǎng)期發(fā)展

　　行業(yè)巨大的發(fā)展前景之下，對(duì)于行業(yè)內(nèi)的公司而言，企業(yè)掌舵人對(duì)公司長(zhǎng)期發(fā)展的信心也體現(xiàn)在增持公司股份上。就在近期，人瑞人才執(zhí)行董事、主席、行政總裁兼控股股東張建國(guó)透過(guò)其全資擁有公司名豐控股有限公司自2020年11月2日起至2020年11月3日止期間在市場(chǎng)上收購(gòu)合共4.05萬(wàn)股人瑞人才股份，總代價(jià)為約95萬(wàn)港元(相當(dāng)于加權(quán)平均價(jià)約為每股23.51港元)，增持后，名豐持有4640.85萬(wàn)股股份，持股比例由約30.17%增加至約30.20%。據(jù)了解，這是繼人瑞人才公布2021年經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)目標(biāo)后，公司總裁首次增持公司股份。

　　值得一提的是，在此前10月29日，人瑞人才還曾公告，計(jì)劃授予三名執(zhí)行董事可認(rèn)購(gòu)最多39萬(wàn)股的購(gòu)股權(quán)。盡管面對(duì)疫情壓力，人瑞人才仍然大手筆向管理層授予購(gòu)股權(quán)，體現(xiàn)了公司對(duì)員工激勵(lì)的重視，透過(guò)將員工利益與公司利益綁定而有效激勵(lì)核心人才，增強(qiáng)員工責(zé)任感和使命感，而授股權(quán)動(dòng)作也將有力提振團(tuán)隊(duì)及市場(chǎng)信心。

　　另外此次購(gòu)股權(quán)的行使價(jià)為每股30港元，且設(shè)定了截至2021年12月31日的年度凈利潤(rùn)達(dá)到2.5億元人民幣或以上的行權(quán)前置條件。透過(guò)明確的業(yè)績(jī)目標(biāo)和考核要求，這也有助于推動(dòng)公司鞏固專(zhuān)業(yè)化管理水平，推動(dòng)股東價(jià)值的不斷提升。

　　可以看到不論是大股東的增持還是向核心團(tuán)隊(duì)有條件的授出購(gòu)股權(quán)，都顯示出了企業(yè)內(nèi)部管理團(tuán)隊(duì)對(duì)公司長(zhǎng)期價(jià)值和發(fā)展前景看好，這也向外界釋放了積極信號(hào)，有助于提振市場(chǎng)信心，成為推動(dòng)估值修復(fù)的催化劑。

　　3、結(jié)語(yǔ)

　　優(yōu)質(zhì)的基本面下，人瑞人才亦得到了一眾投資機(jī)構(gòu)的看好，就在大股東增持之際，港交所權(quán)益資料顯示，人瑞人才亦獲得富達(dá)國(guó)際(FIL Limited)于11月09日在場(chǎng)內(nèi)以每股平均價(jià)26.9346港元增持32.38萬(wàn)股，涉資約872.14萬(wàn)港元。而增持后，F(xiàn)IL Limited的持股比例也由8.82%增持至9.03%。據(jù)悉，今年來(lái)富達(dá)基金已經(jīng)多次增持公司股份，國(guó)際領(lǐng)先的投資基金的增持動(dòng)作，充分體現(xiàn)了其對(duì)公司長(zhǎng)期發(fā)展的看好。

　　除了富達(dá)之外，今年來(lái)已經(jīng)有包括天風(fēng)證券、光大證券、安信證券、東北證券、平安證券、第一上海證券、方正證券等多家投資機(jī)構(gòu)出具研究報(bào)告，給予公司推薦評(píng)級(jí)。從11月方正證券發(fā)布的報(bào)告來(lái)看，其首次覆蓋人瑞人才，給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。其認(rèn)為，人瑞人才是中國(guó)靈工龍頭，深度服務(wù)新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域客戶(hù)，通過(guò)招聘及管理端服務(wù)優(yōu)勢(shì)積累客戶(hù)與候選人資源。上半年衛(wèi)生事件及IT業(yè)務(wù)波動(dòng)暫時(shí)性影響公司收入利潤(rùn)，而整體經(jīng)營(yíng)情況已于Q3開(kāi)始好轉(zhuǎn)，后續(xù)行業(yè)成長(zhǎng)空間依舊廣闊。公司龍頭壁壘深厚，享受行業(yè)紅利的確定性高。

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