又一明星公司向港股發(fā)起沖刺。

　　券商中國記者注意到，知名影視公司稻草熊娛樂已通過港交所上市聆2020年12月31日起開始招股，預(yù)期定價日為2021年1月8日；發(fā)售價為每股發(fā)售股份5.10港元-6.16港元；招商證券國際、中信建投國際為其聯(lián)席保薦人，預(yù)計于2021年1月15日于聯(lián)交所主板掛牌上市。

　　稻草熊的股東名單可謂星光燦爛：稻草熊董事會主席以及CEO劉小楓作為公司的創(chuàng)始人和第一大股東，在全球發(fā)售前持有58.41%的公司股權(quán)，愛奇藝、劉詩詩、趙麗穎分別持股19.57%、14.80%、0.79%。吳奇隆作為創(chuàng)始人之一，并未直接持有公司股份，主要由劉小楓代持。

　　然而，影視寒冬疊加新冠肺炎疫情的沖擊，稻草熊征戰(zhàn)資本市場戰(zhàn)果如何將備受關(guān)注。

　　劇集制片商與發(fā)行商

　　稻草熊成立于2014年，是中國主要的劇集制片商及發(fā)行商之一，涵蓋電視劇及網(wǎng)劇的投資、開發(fā)、制作及發(fā)行。

　　根據(jù)弗若斯特沙利文報告，按二零一九年首輪播映電視劇數(shù)目計，稻草熊于中國所有劇集制片商及發(fā)行商中排名第四，市場份額為6.0%。

　　據(jù)悉，稻草熊的收入主要來源于三大方面：

　　第一，向電視臺、網(wǎng)絡(luò)視頻平臺或第三方發(fā)行商出售自制劇集播映權(quán)；

　　第二，將來買斷劇集播映權(quán)出售給電視臺、第三方發(fā)行商或網(wǎng)絡(luò)視頻平臺；

　　第三，承接網(wǎng)絡(luò)視頻平臺的定制劇。收入結(jié)構(gòu)方面，出售自制劇集播映權(quán)占據(jù)了70%以上的營收。

　　　　從過往數(shù)據(jù)來看，稻草熊的盈利能力還可以。2017年至2020年上半年，稻草熊營收5.43億元、6.79億元、7.65億元、5.80億元，凈利潤分別為6403萬元、1051.3萬元、5040萬元、5412.8萬元。

　　　　招股書顯示，一直以來稻草熊的毛利率波動較大，2017年~2020年上半年其毛利率分別為28%、30.9%、14.1%、11.2%、23.4%。

　　對于這樣的波動，稻草熊娛樂相關(guān)高管在12月30日晚間出席IPO線上新聞發(fā)布會上表示，“這與劇集本身的毛利率變化相關(guān)，公司現(xiàn)與新媒體，并以訂制模式發(fā)行風(fēng)險較少，毛利亦較高。2021年第一季將播出2部IP劇，未來毛率趨穩(wěn)定，并會跟隨消費(fèi)者喜好制作劇集內(nèi)容?！?/p>

　　而對于行業(yè)未來發(fā)展的新趨勢，相關(guān)高管回應(yīng)稱，“隨著互聯(lián)網(wǎng)普及，網(wǎng)絡(luò)視頻平臺面對年齡跨度較大，發(fā)展空間亦更大。公司正探討各方合作可能性，提供多元化內(nèi)容。如何整合優(yōu)質(zhì)資源，將是未來劇集市場發(fā)展重中之重?！?/p>

　　另據(jù)招股說明書，根據(jù)內(nèi)部政策，稻草熊一般會同時持有20至30項(xiàng)IP儲備，以滿足他們制作劇集的需求。截至最后實(shí)際可行日期，除已播映及將播映的劇集外，稻草熊共保留31項(xiàng)IP，當(dāng)中包括根據(jù)初步構(gòu)思撰寫的六份原創(chuàng)劇本及根據(jù)被許可IP撰寫的25份改編劇本。與此同時，部分IP亦為高踞頂尖網(wǎng)絡(luò)文學(xué)平臺排名的小說。

　　稻草熊表示，公司擬將股份發(fā)售所得款項(xiàng)凈額用于以下用途：約70%將用于撥付劇集制作；約10%將用于撥付對可提高市場地位及加快劇集開發(fā)、制作及發(fā)行的公司進(jìn)行的潛在投資或并購；約10%將用于透過收購至少一家優(yōu)質(zhì)版權(quán)公司取得更多IP以確保劇集制作及發(fā)行的穩(wěn)定發(fā)展；約10%營運(yùn)資金及其他一般企業(yè)用途。

　　高度依賴愛奇藝

　　值得一提的是，稻草熊二股東愛奇藝對其的重要性非同一般。

　　券商中國記者注意到，愛奇藝于2008年完成對稻草熊的首輪投資，2020年進(jìn)行第二輪投資，才成為稻草熊第二大股東。但早在2015年，稻草熊和愛奇藝便開始了業(yè)務(wù)的合作。

　　　　招股書顯示，愛奇藝是稻草熊2018年、2019年和2020年上半年的單一第一大客戶。2017年、2018年、2019年，稻草熊來自愛奇藝所得收入分別為人民幣1.16億、人民幣2.45億元、人民幣2.09億元，分別占同期總收入約21.4%、36.0%、27.2%。

　　2020年上半年，稻草熊來自愛奇藝的收入高達(dá)4.01億元，占據(jù)當(dāng)期應(yīng)收比例則高達(dá)69.2%。

　　不僅是最大客戶，愛奇藝也是稻草熊重要的供應(yīng)商。

　　2018年，稻草熊花費(fèi)1.12億元向愛奇藝采購買斷劇集，這一數(shù)字占到采購總額的16.2%。2019年，稻草熊繼續(xù)向愛奇藝支付1.49億元，占到采購金額的15.8%，愛奇藝正式躍升第一大供應(yīng)商。

　　關(guān)于與其第二大股東愛奇藝之間的合作，稻草熊首席營運(yùn)官翟芳回應(yīng)稱，愛奇藝是稻草熊非常重要的戰(zhàn)略投資人，與愛奇藝在很多業(yè)務(wù)方面都有著非常良好和公平的合作，保持著非常緊密的戰(zhàn)略合作關(guān)系。愛奇藝也并沒有限制稻草熊與其他平臺的發(fā)展，主流網(wǎng)絡(luò)視頻平臺與稻草熊優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的碰撞，形成了非常好的協(xié)同效應(yīng)，愛奇藝也會堅(jiān)定地長期陪伴稻草熊一起成長。

　　在招股說明書中，稻草熊表示，倘公司無法與愛奇藝維持業(yè)務(wù)關(guān)系，愛奇藝失去其領(lǐng)軍市場地位或不再受歡迎，公司業(yè)績將受到重大不利影響。

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