新式茶飲“第一股”即將誕生？

　　2月11日除夕夜，奈雪的茶(以下簡稱奈雪)正式向港交所主板遞交上市申請(qǐng)，正式啟動(dòng)港股上市流程，招股書顯示其聯(lián)席保薦人為摩根大通、招銀國際和華泰國際。若成功上市，奈雪將成為國內(nèi)新式茶飲第一股。

　　　　據(jù)招股文件，2020年前三季度，奈雪營業(yè)收入達(dá)21.1億元，虧損2751萬元。據(jù)其官網(wǎng)介紹，作為國內(nèi)新式茶飲品牌，奈雪2015年創(chuàng)立于深圳，2017年12月，奈雪開始走出廣東地區(qū)，面向全國范圍擴(kuò)張，招股書顯示，截至2020年9月已在全國61個(gè)城市開設(shè)420間門店。

　　此前，據(jù)券商研報(bào)估計(jì)，經(jīng)歷多輪投資后，奈雪估值有129億。

　　門店已超420家，估值129億

　　大年三十晚上，資本市場并不平靜。在1月初剛剛完成C輪1億多美元的融資后，奈雪正式向港交所主板遞交了上市申請(qǐng)，正式啟動(dòng)港股上市流程。

　　據(jù)奈雪招股書顯示，截至今年1月初，奈雪共經(jīng)歷5輪融資。2017年至2018年間，天圖投資在奈雪前三輪融資中先后投入了約4億元人民幣。2020年4月至6月，深創(chuàng)投、紅土創(chuàng)投、CourtCardHKLimited等共斥資約2.32億元，對(duì)其展開了B-2輪投資；1月初，奈雪C輪融資中，PAG太盟投資集團(tuán)和云鋒基金等對(duì)其投下1億美元。據(jù)此前安信證券研報(bào)估計(jì)，經(jīng)歷上述多輪投資后，奈雪估值已接近20億美元，約合129億元人民幣。

　　目前，彭心和趙林夫婦為奈雪控股股東，通過林心控股和員工股權(quán)激勵(lì)平臺(tái)ForthWisdomLimited共同持有公司約合75.36%的投票權(quán)。

　　作為國內(nèi)新式茶飲頭部品牌之一，奈雪成立6年來，經(jīng)歷快速擴(kuò)張，從2015年11月在深圳開設(shè)第一家門店后，至今已經(jīng)在全國范圍內(nèi)開設(shè)超過400家分店。招股書顯示，截至2020年9月，奈雪的門店范圍已經(jīng)覆蓋中國內(nèi)地61座城市及中國香港、日本等地區(qū)共422間。

　　奈雪表示，將在未來3年內(nèi)擴(kuò)張茶飲店網(wǎng)絡(luò)并提高市場滲透率。具體來看，公司計(jì)劃于2021年及2022年主要于一線和新一線城市，分別開設(shè)約300間及350間奈雪茶飲店，其中約70%將規(guī)劃為奈雪PRO茶飲店，即該公司于去年推出的新型茶飲店，主要分布在高檔購物中心、寫字樓等核心位置，具有高客流量的區(qū)域。

　　去年前三季度虧損2751萬

　　據(jù)招股書，奈雪2020年前三季度的每單平均銷售價(jià)值達(dá)43.3元，在中國高端現(xiàn)制茶飲連鎖店中屬最高，目前行業(yè)每單平均銷售價(jià)值為35元。不過，從奈雪披露的數(shù)據(jù)來看，近年來其每間茶飲點(diǎn)平均每日銷售額卻呈現(xiàn)下降趨勢。

　　2018年和2019年，奈雪每間門店日銷售額分別為3.07萬元和2.77萬元，到了2020年前三季度，下降至2.01萬元；每間茶飲店的日均訂單量也由2018年的716單，2019年的642單下降至2020年前三季度的465單。

　　對(duì)此，奈雪表示，平均每日銷售額及同店銷售額在期間內(nèi)有所下降，主要是由于該公司繼續(xù)在整個(gè)網(wǎng)絡(luò)中開設(shè)新的茶飲店，令現(xiàn)有茶飲店的訪客量及訂單分布更均衡。

　　整體來看，近兩年奈雪盈利能力仍處于低位。數(shù)據(jù)顯示，2018年和2019年，奈雪分別虧損約6972.9萬元和3968萬元。2020年前三季度，凈虧損2751萬元。2019年及2020年前三季度，奈雪凈利潤率分別為1%及0.2%。

　　奈雪在招股書中表示，盡管其以往記錄期間處于虧損狀態(tài)，但盈利能力有所提升。此外，相關(guān)業(yè)務(wù)盡管受到新冠肺炎疫情影響，公司在2020年前三季度仍實(shí)現(xiàn)非國際財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)報(bào)告準(zhǔn)則經(jīng)調(diào)整凈利潤450萬元。

　　奈雪表示，“我們整體盈利能力提升反應(yīng)我們在集團(tuán)層面的運(yùn)營效率提升，主要是由于我們繼續(xù)加速擴(kuò)張業(yè)務(wù)以取得可觀的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益?！?/p>

　　多家新茶飲公司角逐資本市場

　　實(shí)際上，除了奈雪，此前喜茶和蜜雪冰城也曾傳出上市的消息。

　　據(jù)界面報(bào)道，有香港投行人士表示，喜茶將于3月向港交所遞交招股說明書。而此前國信證券(香港)消息也聲稱，喜茶或?qū)⒃?月IPO。喜茶在2月初發(fā)布的報(bào)告顯示，截至2020年末，喜茶已經(jīng)在海內(nèi)外61個(gè)城市開設(shè)695家門店。

　　據(jù)1月13日，晚點(diǎn)LatePost報(bào)道，新茶飲品牌蜜雪冰城持續(xù)三個(gè)多月的首輪融資在此前已經(jīng)完成，由龍珠資本、高瓴資本聯(lián)合領(lǐng)投，雙方各自投了10億元。融資完成后，蜜雪冰城估值超過200億元人民幣。據(jù)了解，蜜雪冰城計(jì)劃在A股上市，上市的籌備已到最后階段，交表已經(jīng)在倒計(jì)時(shí)中，預(yù)計(jì)年內(nèi)完成上市流程。

　　奈雪在招股書中的數(shù)據(jù)顯示，截至去年9月末，我國約有34萬家現(xiàn)制茶飲店，現(xiàn)制茶飲的平均售價(jià)為13元，其中約有3200家為高端現(xiàn)制茶飲，其現(xiàn)制茶飲的平均售價(jià)不低于20元。其中約有100家高端現(xiàn)制茶飲連鎖品牌中，共在全國經(jīng)營約2400茶飲店。

　　據(jù)艾媒咨詢數(shù)據(jù)顯示，2019年中國新式茶飲市場規(guī)模2044.8億元，預(yù)計(jì)2021年，新式茶飲將恢復(fù)至疫情前水平，市場規(guī)模接近2800億元。艾媒咨詢CEO兼首席分析師張毅認(rèn)為，一旦喜茶、奈雪以及蜜雪冰城上市，新式茶飲的賽道將會(huì)變得更為激烈。在一二線城市新式茶飲市場已基本飽和的情況下，各品牌需轉(zhuǎn)向下沉市場尋求新的增長點(diǎn)。

　　安信證券在研報(bào)中認(rèn)為，目前新式茶飲消費(fèi)認(rèn)知已初步建立，喜茶和奈雪作為高端茶飲龍頭，消費(fèi)者認(rèn)可度高，同時(shí)門店主要集中在一二線城市，下沉市場空間仍廣，業(yè)績成長潛力足。

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