交銀國際：嗶哩嗶哩升至買入評級 目標價升至154美元
來源： 互聯(lián)網(wǎng)
作者：佚名
摘要： 交銀國際發(fā)布報告，嗶哩嗶哩（BILI.US）20年4季度MAU達2.02億，環(huán)比凈增500萬，付費率8.9%，環(huán)比提升1.3個百分點。管理層公布2023年MAU目標為4億，接近目前的2倍。
交銀國際發(fā)布報告，嗶哩嗶哩（BILI.US）20年4季度MAU達2.02億，環(huán)比凈增500萬，付費率8.9%，環(huán)比提升1.3個百分點。管理層公布2023年MAU目標為4億，接近目前的2倍。
20年4季度收入為38億元人民幣（下同），同比增91%，受廣告帶動超出該行/市場預(yù)期3%/5%，游戲/直播和VAS/廣告/電商及其他業(yè)務(wù)收入分別同比增30%/118%/149%/168%。經(jīng)調(diào)整凈虧損為6.8億元，虧損率為18%，同比增1個百分點，主要由于渠道和營銷支出以及員工人數(shù)增加。
該行上調(diào)2021年底MAU預(yù)測至2.65億，并預(yù)計21年1季度收入同比增62%至37.5億元，其中直播和VAS/廣告分別同比增81%/181%，主要考慮花火平臺的不斷完善和新垂直模式的視頻內(nèi)容推出將有利于廣告效率的進一步提升。
基于分部綜合估值法，該行將目標價從131美元上調(diào)至154美元，其中1）游戲貢獻每股16美元（20倍2021年市盈率），2）非游戲部分基于2021年底2.65億MAU和每MAU186美元的估值（較快手的每MAU371美元折價50%）。該行認為，新的內(nèi)容類別將為嗶哩嗶哩帶來新的廣告主，并創(chuàng)造更多長期變現(xiàn)潛力?；诔A(yù)期的MAU目標和潛在的獲利能力改善，評級從中性上調(diào)至買入。
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MAU,上調(diào)
