東方證券發(fā)布研究報告，維持海豐國際（01308）“買入”評級，目標價42.48港元。

　　報告中稱，復(fù)盤2016-19年，集運下行周期，公司在亞洲市場展現(xiàn)經(jīng)營效率和確定領(lǐng)先地位。2016年全球集運市場遭遇下行周期威脅，行業(yè)運價持續(xù)下滑，跌破大部分集運公司的成本點位。而當年海豐國際僅僅是利潤下滑14%，并保持盈利8.5億元。公司優(yōu)異的分紅水平，一直為投資人創(chuàng)造價值。2011-16年，公司股利支付率持續(xù)提升，2016年對比同行的虧損，公司將股利支付率提升至71.6%，每股股利為0.26元，對應(yīng)股息率為7.6%。

　　東方證券稱，回顧2020至今，集運邁入高景氣階段，中國比較優(yōu)勢鑄就出口之王，持續(xù)性有望延續(xù)全年。2020由于國內(nèi)疫情控制較好，中國出口增速在去年下半年開始轉(zhuǎn)正提升，中國出口產(chǎn)業(yè)鏈比較優(yōu)勢在疫情背景下放大。目前集運行業(yè)月度貨運量增長迅速，下半年全球貿(mào)易往來有望持續(xù)擴大集運需求。供給端，行業(yè)邁入低供給增速時期，疊加疫情擾動下的港口擁堵與缺箱事件，大幅降低行業(yè)經(jīng)營效率。

　　報告提到，展望2022年，公司有望進入新一輪跨越式發(fā)展。目前公司在手船舶建造訂單領(lǐng)先同行，預(yù)計這些訂單船舶有望從2022年開始投放市場進行運輸，受益于此輪產(chǎn)能投放周期，實現(xiàn)貨量水平進一步增長，擠占亞洲區(qū)域市場份額。運價環(huán)節(jié)，公司單箱收入水平穩(wěn)定提升，表現(xiàn)好于行業(yè)運價均值。目前東南亞集運市場景氣度水平仍在高位，隨著公司合約運價水平的抬升，有望拉動公司單箱收費水平實現(xiàn)上移。向產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸也是海豐國際一直以來的競爭力所在，公司能夠為客戶提供海陸一體化的綜合物流服務(wù)。

　　該行預(yù)測，公司2021-23年每股收益為1.7/1.24/1.53元，參考可比公司2021年調(diào)整后平均水平2021年估值19倍，給予10%溢價對應(yīng)估值為21倍。