內(nèi)容摘要：

　　2021年中期投資策略

　　教育 – 課外培訓(xùn)經(jīng)歷低潮；職業(yè)教育前景明朗

　　核心觀點(diǎn)：高教板塊，等待估值中樞回穩(wěn)；積極關(guān)注：教培行業(yè)后續(xù)政策落地

　　《民促法實(shí)施條例》落地后對(duì)高教、職教板塊形成重大利好，消除了此前對(duì)于高教上市公司定價(jià)的核心關(guān)切要素的不確定性。但目前由于市場(chǎng)關(guān)注度偏低，以及收到教培行業(yè)政策因素負(fù)面情緒影響，估值仍處于較低水平。我們認(rèn)為高教行業(yè)未來(lái)的估值中樞將趨于穩(wěn)定，并進(jìn)一步向基本面靠攏。

　　重點(diǎn)關(guān)注高教板塊：中教控股（839 HK）、新高教（2001 HK）、宇華教育（6169 HK）、希望教育（1765 HK）、中匯集團(tuán)（382 HK）等。

　　家電 - 中國(guó)企業(yè)乘風(fēng)破浪

　　核心觀點(diǎn)：把握兩大趨勢(shì)：1．中國(guó)家電品牌出海機(jī)遇；2．關(guān)注消費(fèi)升級(jí)；新興品類小家電投資機(jī)會(huì)

　　重點(diǎn)關(guān)注細(xì)分領(lǐng)域產(chǎn)品線：1．把人從勞務(wù)中解脫出來(lái)：掃地機(jī)器人(300024,股吧)、洗地機(jī)、廚房小家電； 2．個(gè)人健康和美麗：電動(dòng)牙刷、小型美容儀； 3．娛樂和享受型品類：智能家居產(chǎn)品

　　推薦個(gè)股：

　　海爾智家（6690 HK，買入，目標(biāo)價(jià)：39.00港幣）

　　海爾早年的戰(zhàn)略布已形成全球多品類全覆蓋的格局，現(xiàn)在進(jìn)入收成期。公司以高端品牌戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)份額擴(kuò)大；以全球協(xié)同戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)成本效應(yīng)；又以場(chǎng)景品牌戰(zhàn)略，配合云系統(tǒng)支持，從賣產(chǎn)品換道到賣場(chǎng)景，顛覆傳統(tǒng)家電行業(yè)。

　　JS 環(huán)球生活（1691 HK，未評(píng)級(jí)）- 從廚房到客廳，從國(guó)內(nèi)到海外，公司收購(gòu)SharkNinja 實(shí)現(xiàn)版圖擴(kuò)張。新興小家電滲透率低，線上社交媒體助力小家電快速增長(zhǎng)。SharkNinja 和九陽(yáng)協(xié)同逐步深入，提升盈利能力。