國泰君安證券發(fā)布研究報告稱，維持電解鋁板塊增持評級。發(fā)改委召開會議，要求云南、新疆等地確保完成全年能耗雙控目標(biāo)，云南、新疆為中國電解鋁產(chǎn)量大省，預(yù)計在雙控高壓下，后續(xù)不排除進(jìn)一步限產(chǎn)限電的可能。往后看產(chǎn)能天花板坐實，消費增長良好，電解鋁行業(yè)迎來實質(zhì)性拐點，而在近期限電影響下，年內(nèi)電解鋁供給收縮預(yù)期強(qiáng)烈，供需基本面邊際改善預(yù)計有望進(jìn)一步推升電解鋁價，2萬/噸或遠(yuǎn)不是終點。

　　國泰君安認(rèn)為，供需基本面邊際走強(qiáng)，電解鋁價2萬或不是終點。在限電限產(chǎn)等影響下，2021年國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量預(yù)期已從年初近4000萬噸縮減至目前預(yù)期3800-3850萬噸，而消費一直較強(qiáng)（庫存一直低位），電解鋁供需基本面邊際走強(qiáng)明顯，電解鋁價有望進(jìn)一步抬升。

　　供給：國內(nèi)2017年供改后設(shè)定約4400萬噸產(chǎn)能天花板，碳中和進(jìn)一步坐實天花板，且內(nèi)蒙古雙控，云南限電等事件或進(jìn)一步縮減天花板數(shù)量，海外產(chǎn)能近10年呈現(xiàn)低波動（2700-2800萬噸），全球產(chǎn)能天花板大概率將至。

　　需求：展望后續(xù)電解鋁消費近看有支撐，遠(yuǎn)看有期盼，電解鋁消費增長潛力或仍被大幅低估。近看國內(nèi)地產(chǎn)峻工延續(xù)仍將有力拉動建筑型材增長，海外受益于疫苗大規(guī)模接種，消費有望明顯回暖（2020年測算下滑約12%）；而遠(yuǎn)看新能源車及光伏有望大幅拉動需求增長，測算未來全球新能源車電解鋁消費增量空間約680萬噸/年，光伏用電解鋁增量空間約620萬噸/年，兩者合計1300萬噸，占比2020年全球消費6343萬噸約21%，電解鋁消費增長潛力尚被大幅低估。