近日，港交所披露，“AI四小龍”中市場規(guī)模最大的商湯集團股份有限公司(下稱商湯科技)遞交了招股書，由中金公司、海通國際、匯豐銀行擔任聯(lián)席保薦人，募資將用于產(chǎn)品研發(fā)業(yè)務拓展。

　　隨著商湯科技宣布赴港上市，這也意味著“AI四小龍”已全部開啟沖擊二級市場的嘗試。不過，如今的人工智能賽道上，已有不少玩家IPO提速入局。云從科技和云天勵飛近期已經(jīng)在科創(chuàng)板正式過會；8月13日，【海天瑞聲(688787)、股吧】在科創(chuàng)板上市。

　　據(jù)沙利文報告，2020年按收入計，商湯科技為亞洲最大的人工智能軟件供應商及中國最大的計算機視覺軟件供應商。其中，商湯科技在中國國內的計算機視覺軟件市場份額為11%，排名第二的競爭對手市場份額為6%。

　　累計獲融資超40億美元

　　今年53歲的湯曉鷗，是商湯科技的創(chuàng)始人。二十多年前，湯曉鷗在麻省理工學院攻讀博士學位期間，便開始了有關人工智能方面的研究。1998年1月，他擔任香港中文大學教授，并在2001年在香港中文大學設立了多媒體實驗室，日后，商湯科技的創(chuàng)始團隊便從這里走出。

　　招股書披露，商湯科技于2014年10月15日在開曼群島成立，專注于打造人工智能視覺引擎。基于自主研發(fā)的深度學習平臺，商湯科技輸出全套人工智能視覺技術，包括成像處理、感知、識別，服務于金融、平安城市、機器人、無人駕駛等多個行業(yè)。

　　2016年，湯曉鷗領軍的中國人工智能團隊，入選世界十大人工智能先鋒實驗室，成為亞洲區(qū)唯一入選的實驗室。

　　擁有先進的技術，商湯科技自然備受資本的青睞。天眼查顯示，2014年8月，商湯科技獲得IDG資本的數(shù)千萬美元a輪融資；2015年，獲得StarVC數(shù)千萬美元A+輪融資。此后，融資金額一輪賽過一輪，2017年，完成4.1億美元B輪融資，創(chuàng)當時全球人工智能單輪融資最高記錄，2018年C+輪融資金額達6.2美元。2018年，獲軟銀愿景基金10億美元D輪融資……今年1月，獲未具名機構數(shù)十億美元的Pre-IPO融資。

　　據(jù)“V觀財報”不完全統(tǒng)計，從成立至今，商湯科技累計完成至少10輪融資，投資方包括軟銀、富達國際、深創(chuàng)投、厚樸投資、銀湖資本、阿里巴巴、中金公司等，總融資額超40億美元(約合258億元人民幣)，也是“AI四小龍”中融資金額最大的一家。

　　從股權結構看，商湯科技的持股人分為創(chuàng)始人團隊和投資機構。截至IPO前，投資機構方面，軟銀持股14.88%，淘寶中國持股7.59%，春華資本持股3.08%，銀湖資本持股3.05%，IDG資本持股1.42%等。

　　創(chuàng)始人團隊方面，創(chuàng)始人及執(zhí)行董事湯曉鷗持股21.73%；聯(lián)合創(chuàng)始人、董事會執(zhí)行主席、執(zhí)行董事、行政總裁徐立持股0.9%；聯(lián)合創(chuàng)始人、執(zhí)行董事及首席科學家王曉剛持股0.73%，聯(lián)合創(chuàng)始人、執(zhí)行董事及董事會秘書徐冰持股0.33%，SenseTalent(徐立、王曉剛、徐冰所持B類股票)持股12.17%。

　　成立七年總負債超551億

　　招股書顯示，2018年至2020年以及2021年上半年，商湯科技實現(xiàn)營收分別為18.53億元人民幣、30.27億元、34.46億元和16.52億元，毛利率分別為56.5%、56.8%、70.6%、73%，逐年遞增。

　　不過，從盈利能力來看，與多家AI企業(yè)一樣，商湯科技目前仍處于虧損狀態(tài)。招股書披露，2018年至2020年以及2021年上半年，商湯科技年度虧損分別為34.33億元、49.68億元、121.58億元和37.13億元，虧損規(guī)模不斷擴大。

　　商湯科技指出，扣除優(yōu)先股公允價值變動等非經(jīng)常性損益后，2018年至2020年以及2021年上半年，公司經(jīng)調整的虧損凈額分別為2.21億元、10.37億元、8.78億元以及7.26億元。也就是說，商湯科技在三年半的時間內仍凈虧損28.62億元。

　　營收在增長，為啥虧損的窟窿越來越大？查看商湯科技的支出類目可見，其研發(fā)支出逐年增加。2018年至2020年以及2021年上半年，該公司研發(fā)支出分別為8.49億元、19.16億元、24.54億元和17.72億元，三年半合計研發(fā)支出達69.91億元。

　　招股書顯示，截至2021年6月30日，商湯科技有40位教授引領研發(fā)工作，并擁有逾5000名各類雇員，其中約三分之二為科學家及工程師。

　　商湯科技表示，未來伴隨公司繼續(xù)擴大業(yè)務及運營以及投資于研發(fā)、通用人工智能基礎架構及地域擴張，成本及開支將增加。倘公司無法產(chǎn)生足夠的收入及管理開支，未來公司可能會繼續(xù)遭受重大損失，并可能無法實現(xiàn)或隨后維持盈利。

　　財務數(shù)據(jù)顯示，商湯科技的總負債從2018年的223.13億元飆升至2020年的594.11億元，截至今年上半年，商湯科技總資產(chǎn)322.32億元，總負債551.93億元，資產(chǎn)負債率171.24%。

　　中南財經(jīng)政法大學數(shù)字經(jīng)濟研究院執(zhí)行院長、教授盤和林在接受采訪時表示，商湯科技此時謀求港股上市，主要考慮到長期的發(fā)展需求?！爱斍叭斯ぶ悄馨l(fā)展還在瓶頸期，要達到長期發(fā)展尚需技術投入，還需要通過融資來獲得長期運行的能力，并通過上市獲取一個長期的融資渠道，以支撐企業(yè)長期發(fā)展?！?/p>

　　人工智能賽道擁擠

　　瞄準IPO的AI玩家不少：云從科技和云天勵飛近期已經(jīng)在科創(chuàng)板正式過會；8月13日，海天瑞聲在科創(chuàng)板上市。

　　“AI四小龍”的IPO之路，各家的辛酸曲折各不相同。今年7月，被科創(chuàng)板上市委問詢了三次的云從科技正式過會；成立最早的曠視科技在苦等港交所提交上市申請未果后，轉身將上市目的地改為A股，如今正經(jīng)歷科創(chuàng)板二輪問詢；今年3月，依圖科技經(jīng)歷上交所問詢后，一度宣布“中止”IPO，直到7月3日，依圖科技的IPO狀態(tài)變成了“終止”。

　　同樣是人工智能賽道，2021年2月，沖擊科創(chuàng)板上市的AI企業(yè)云知聲，低調撤回了IPO申請。

　　盤和林表示，人工智能企業(yè)上市的難點主要是其盈利能力不達預期，很多人工智能技術需要數(shù)據(jù)積累，且數(shù)據(jù)積累需要一定的時間，當前人工智能賽道比較擁擠，但真正能夠實現(xiàn)完美人工智能效果的企業(yè)很少。

　　國海證券在研報分析中指出，預計2021年將是人工智能企業(yè)IPO大年，隨著產(chǎn)業(yè)成熟度不斷提升，資本市場對人工智能行業(yè)關注度有望提升。“十四五”規(guī)劃提出將人工智能放在前沿領域的首要位置，地位更加凸顯，在政策和資本的推動下，作為新基建的重要方向之一，預計人工智能行業(yè)將會快速發(fā)展。

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　　文章來源：V觀財報