花旗發(fā)布研究報(bào)告稱，維持九龍倉(cāng)集團(tuán)（00004）“中性”評(píng)級(jí)，基于約2%收益率并不吸引及未知潛在并購(gòu)的形式；目標(biāo)價(jià)由25.7港元調(diào)高2.3%至26.3港元，基于資產(chǎn)凈值折讓60%不變。

　　報(bào)告中稱，九龍倉(cāng)集團(tuán)中國(guó)發(fā)展物業(yè)業(yè)務(wù)的比例大，但合約銷售及毛利表現(xiàn)較差，集團(tuán)前景仍疲弱。該行指出，集團(tuán)管理層對(duì)幾乎所有業(yè)務(wù)范疇的前景看法均過(guò)度悲觀，即使是對(duì)于強(qiáng)勁的中國(guó)內(nèi)地投資物業(yè)業(yè)務(wù)，管理層也表示競(jìng)爭(zhēng)加劇，但同業(yè)均看好前景，該行相信集團(tuán)可能有一些潛在的行動(dòng)正在計(jì)劃中。

　　該行估計(jì)，九龍倉(cāng)集團(tuán)有機(jī)會(huì)由吳氏家族手中收購(gòu)會(huì)德豐地產(chǎn)。該行認(rèn)為此猜測(cè)是合理的，因?yàn)槲飿I(yè)發(fā)展是資本密集的行業(yè)，如果直接由家族持有，風(fēng)險(xiǎn)較高；如果物業(yè)發(fā)展業(yè)務(wù)由上市公司持有，融資成本較低；九倉(cāng)收購(gòu)會(huì)德豐后，可成為全面的中國(guó)香港及中國(guó)內(nèi)地發(fā)展商；以及收購(gòu)會(huì)德豐后可立即為九倉(cāng)帶來(lái)收益及合約銷售增長(zhǎng)。該行又預(yù)期，如果九倉(cāng)以溢價(jià)向吳氏家族發(fā)新股以進(jìn)行收購(gòu)，同時(shí)有回購(gòu)計(jì)劃，將對(duì)九倉(cāng)的股東有利。

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