九龍倉集團(tuán)(00004)今日受壓下行，最新報(bào)24.8元，跌幅6.59%，成交1742.39萬元；值得注意的是，該股已經(jīng)連續(xù)三日走弱，累計(jì)跌幅11%。

　　小摩發(fā)布研究報(bào)告稱，維持九龍倉集團(tuán)“減持”評級(jí)，目標(biāo)價(jià)23.4港元。雖然預(yù)計(jì)其中國內(nèi)地零售業(yè)務(wù)維持強(qiáng)勁，但中國內(nèi)地及中國香港的住宅業(yè)務(wù)將繼續(xù)面臨挑戰(zhàn)，可能拖累今年的整體表現(xiàn)。

　　報(bào)告中稱，九龍倉集團(tuán)去年基礎(chǔ)凈盈利同比增7%至36.46億元，但低于市場預(yù)期6%。若撇除一次性支出凈額10.19億元，基礎(chǔ)凈盈利為46.7億元，高于該行預(yù)期8%。不過去年每股派息持平，為0.4元，較市場預(yù)期低9%。投資物業(yè)業(yè)務(wù)方面，集團(tuán)去年中國內(nèi)地投資物業(yè)收入增28%至53.66億元，營業(yè)盈利增加37%至35.29億元;中國內(nèi)地零售業(yè)務(wù)表現(xiàn)與同業(yè)一樣較好。

　　報(bào)告提到，基于嚴(yán)格的限價(jià)措施及監(jiān)管政策，集團(tuán)去年中國內(nèi)地發(fā)展物業(yè)收入跌35%至73.33億元，營業(yè)盈利跌72%至17.88億元;合約銷售額跌2成至139億元人民幣，與不少內(nèi)房一樣，未達(dá)銷售目標(biāo)。期內(nèi)中國香港發(fā)展物業(yè)收入39億元，營業(yè)盈利12億元，主要因?yàn)?7/79 Peak Road售出洋房的入帳。雖然九倉為山頂最大的發(fā)展商，但管理層稱本身已較長的項(xiàng)目時(shí)間變得越來越慢。