券商聚焦交銀國際削京東物流(02618)目標價15.4%至33港元 維持“買入”評級
來源： 互聯(lián)網(wǎng)
作者：佚名
摘要： 交銀國際發(fā)研報指，京東物流2021年下半年業(yè)績超預(yù)期，調(diào)整后凈利潤轉(zhuǎn)正，受益于一體化供應(yīng)鏈客戶基數(shù)擴大和單客平均收入提升。調(diào)整后經(jīng)營利潤轉(zhuǎn)正，為2.48億元（人民幣，下同），經(jīng)營利潤率0.4%，
交銀國際發(fā)研報指，京東物流2021年下半年業(yè)績超預(yù)期，調(diào)整后凈利潤轉(zhuǎn)正，受益于一體化供應(yīng)鏈客戶基數(shù)擴大和單客平均收入提升。調(diào)整后經(jīng)營利潤轉(zhuǎn)正，為2.48億元（人民幣，下同），經(jīng)營利潤率0.4%，受益于效率提升和規(guī)模效益。
戰(zhàn)略更新：1）持續(xù)拓展履約基礎(chǔ)設(shè)施；2）聚焦六大行業(yè)；3）外部一體化供應(yīng)鏈收入在頭部客戶和中腰部企業(yè)客戶均實現(xiàn)穩(wěn)健增長。
交銀預(yù)計2022年總收入/外部一體化供應(yīng)鏈收入將增長27%/40%，外部收入貢獻將達到60%。受益于規(guī)模效益和運營效率提升，2022年調(diào)整后凈虧損率有望收窄至-0.3%。
基于DCF，交銀將目標價由39港元下調(diào)至至33港元，對應(yīng)1.3倍2022年市銷率。預(yù)計一體化供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)維持高速增長，通過提供端到端解決方案提升客戶的履行效率?，F(xiàn)價對應(yīng)0.7倍2022年市銷率，維持買入評級。
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