廣發(fā)證券發(fā)布研究報告稱，維持華潤醫(yī)療（01515）“買入”評級，2021年收入同比增61.7%至44.47億元；歸母凈利同比增34.8%至4.18億元；該行預計2022-23年歸母凈利為4.96/5.41億元，對應PE為10.4/9.6倍，合理價值7.35港元。公司具有豐富醫(yī)院管理經驗，與母公司華潤健康全面融和，強化資源協(xié)同，整合成員單位，通過持續(xù)并購+提升已有醫(yī)院經營效率雙輪驅動增長。

　　報告中稱，并表醫(yī)院方面，2021年健宮醫(yī)院醫(yī)療收入同比提升26.1%，利潤貢獻率提升6.5pct至18.1%；腦科醫(yī)院收入較20年提升13.7%至10.17億元，利潤貢獻率提升1.5pct至10%；淮礦醫(yī)院收入較20年上升2.3%至7.68億元，利潤貢獻率提升4.2pct至12.5%；潤能系醫(yī)院收入較20年上升19.4%至5.77億元，利潤貢獻率提升5pct至6.0%；重汽醫(yī)院收入較20年上升28.8%至2.94億元，利潤貢獻率下降0.8pct至6.9%。

　　此外，非并表醫(yī)院方面，2021年京煤醫(yī)院收入較20年提升15.4%至17.78億元，利潤貢獻率下降1pct至8.1%；武鋼兩院收入較20年上升27.6%至9.57億元，利潤貢獻率提升1.4pct至6.3%。

　　風險提示：疫情對線下醫(yī)院不利影響；集團醫(yī)院網絡擴張進程不及預期；并購醫(yī)院整合或運營不及預期。