第一上海發(fā)布研究報告稱，維持華潤電力（00836）“買入”評級，預(yù)期未來電煤保供以及煤電價新聯(lián)動機(jī)制的會有較好落實，看好未來火電項目盈利端修復(fù)及趨于穩(wěn)定；另外市電交易折價縮窄和綠電交易溢價等因素也將持續(xù)有利好貢獻(xiàn)，調(diào)整2022-2024年每股收益至2.34/2.69/3.1港元，目標(biāo)價調(diào)整至19.78港元，對應(yīng)2022年1倍預(yù)測市凈率和8.4倍預(yù)測市盈率，較現(xiàn)價有31.87%的上升空間。

　　報告提到，公司全年營業(yè)收入898億港元，同比增長29.1%，歸屬股東凈利潤15.9億港元，同比減少79%，售電量增長及火電電價提升是收入增長的主要貢獻(xiàn)，但利潤端受全年高煤價成本影響而承壓。其中燃煤發(fā)電板塊收入同比增長21.6%至626億港元，全年煤炭供需偏緊，價格上漲明顯，平均標(biāo)煤單價為1022元/噸，平均單位燃料成本為305.8元/兆瓦時，均同比增長60%左右，整體燃煤發(fā)電板塊虧損達(dá)52.34億港元。該行認(rèn)為，火電業(yè)務(wù)最艱難時期已過去，2022年發(fā)改委保供應(yīng)和控煤價的政策將持續(xù)落實，預(yù)計公司單位燃料成本會有邊際改善，另外長協(xié)電價上浮亦有利于發(fā)電企業(yè)有效傳導(dǎo)煤價成本，全年電價有望上漲15%以上，火電盈利修復(fù)在望。

　　報告稱，截至2021年底，公司運營權(quán)益裝機(jī)容量為47997MW，其中可再生能源發(fā)電項目權(quán)益裝機(jī)容量達(dá)15441MW，占比32.2%；2021年投產(chǎn)的風(fēng)電和光伏項目權(quán)益裝機(jī)量分別為14.3GW和0.82GW，預(yù)計2022年新增風(fēng)、光項目并網(wǎng)裝機(jī)容量為6.3GW。截至2021年底，公司已核準(zhǔn)或備案約1.8GW風(fēng)電和35GW光伏項目，十四五期間項目儲備充裕。2021年公司風(fēng)電光伏售電量同比分別增長58%和63%，帶動可再生能源業(yè)務(wù)收入同比增長63%，收入占比同比提升4.7%至22.6%，核心凈利潤同比大幅增長85.3%至83.8億港元，綠電業(yè)務(wù)的穩(wěn)健增長將會是未來業(yè)績的核心驅(qū)動。