6月15日，房企龍頭碧桂園(02007)發(fā)布了一則提呈要約回購(gòu)公告。

　　碧桂園發(fā)布公告稱，公司對(duì)2022年7月到期的4.75%票據(jù)提呈要約回購(gòu)，以票據(jù)每1000美元本金額1000美元的購(gòu)買價(jià)以現(xiàn)金購(gòu)買其任何及全部尚未贖回票據(jù)。

　　據(jù)悉，該票據(jù)總規(guī)模為7億美元，目前仍在市場(chǎng)流通的票據(jù)本金額為6.83億美元，本次要約期限截止到2022年6月22日下午4點(diǎn)(倫敦時(shí)間)。公司將使用內(nèi)部資金為要約提供資金，要約的預(yù)期結(jié)算日期為2022年6月24日或前后。

　　劃重點(diǎn)的是，碧桂園這一次要約回購(gòu)還是現(xiàn)金要約。一般而言，與公開市場(chǎng)債券回購(gòu)不同，現(xiàn)金要約通?；刭?gòu)金額較大，且更需企業(yè)資金保障。不過，從公告顯露的內(nèi)容來看，碧桂園似乎無懼資金壓力——“為有效完成該筆要約，公司已提前做好了要約回購(gòu)資金的劃付安排”。另外，本次償付完成后，公司年內(nèi)已無到期美元債。

　　作為行業(yè)“老大哥”，碧桂園的一舉一動(dòng)向來不乏“風(fēng)向標(biāo)”作用，而此次無懼資金壓力大手筆回購(gòu)的動(dòng)作恐怕更是引人注目。

　　那么，碧桂園這一次大手筆要約回購(gòu)動(dòng)作究竟透露了什么訊息?

　　從行業(yè)層面來看，不斷出臺(tái)的寬松政策在促進(jìn)地產(chǎn)行業(yè)回暖的同時(shí)，也在一定程度上為民營(yíng)房企緩解了資金壓力，創(chuàng)造了平穩(wěn)健康的發(fā)展環(huán)境。

　　2022年，面對(duì)地產(chǎn)行業(yè)的不景氣現(xiàn)象，政府在需求端和供給端政策紛紛做出放松調(diào)整——需求端政策放松力度較大，供給端政策則以糾偏為主，從而進(jìn)一步促進(jìn)地產(chǎn)行業(yè)迎來回暖之勢(shì)，成為“穩(wěn)增長(zhǎng)”的重要主線。

　　一分為二地看，需求端方面，政策放松主要體現(xiàn)在二線城市針對(duì)限購(gòu)打開政策工具箱、多地首套房貸利率下限進(jìn)一步下行至4.25%及公積金貸款支持政策持續(xù)呈井噴之勢(shì)等措施上。而供給端方面，則主要體現(xiàn)在優(yōu)質(zhì)民營(yíng)企業(yè)公開市場(chǎng)融資終于破冰、超過40城出臺(tái)預(yù)售資金監(jiān)管優(yōu)化政策等。

　　鑒于上，可以看到，隨著供需兩端寬松政策持續(xù)發(fā)力，放松效應(yīng)不斷累積，房地產(chǎn)市場(chǎng)信心有望逐步得到恢復(fù)，行業(yè)回暖可期。而對(duì)于民營(yíng)房企而言，隨著寬松政策不斷釋放利好消息，這也將進(jìn)一步緩和公司資金壓力，并迎來邊際回暖發(fā)展機(jī)遇。

　　從公司層面來看，碧桂園穩(wěn)健的現(xiàn)金流、不斷優(yōu)化的債務(wù)結(jié)構(gòu)以及保持強(qiáng)大韌性的銷售業(yè)績(jī)進(jìn)一步彰顯了公司的“續(xù)航能力”和回購(gòu)信心。

　　正所謂“打鐵還需自身硬”，碧桂園能夠回購(gòu)7億美元票據(jù)的背后亦體現(xiàn)了一個(gè)很重要的點(diǎn)，即穩(wěn)健發(fā)展的經(jīng)營(yíng)內(nèi)核是其能夠?qū)崿F(xiàn)“續(xù)航能力”、彰顯回購(gòu)信心的關(guān)鍵。具體來看，主要體現(xiàn)在以下三個(gè)方面，如下：

　　一是，穩(wěn)健的現(xiàn)金流促使碧桂園擁有提前回購(gòu)的底氣——據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)披露，截至2021年12月31日，碧桂園共有可動(dòng)用現(xiàn)金余額1813億元，其中現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物1469.54億元，受限制現(xiàn)金僅有343.46億元，可動(dòng)用現(xiàn)金儲(chǔ)備處于較為充足的水平。

　　二是，不斷優(yōu)化的債務(wù)結(jié)構(gòu)，促使公司償債壓力進(jìn)一步減輕，進(jìn)而加強(qiáng)了公司的“續(xù)航能力”。據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)披露，截至2021年末，碧桂園總有息負(fù)債下降至3179.2億元，凈負(fù)債率45.4%，較2020年末降低10.2個(gè)百分點(diǎn)，非受限制現(xiàn)金對(duì)短期債務(wù)的覆蓋倍數(shù)上升至1.9倍，剔除預(yù)收賬款的資產(chǎn)負(fù)債率也下降至74%，三道紅線指標(biāo)持續(xù)向綠檔優(yōu)化。

　　最后則是，保持強(qiáng)勁韌性的銷售回款進(jìn)一步加強(qiáng)了公司的可持續(xù)發(fā)展能力。2021年碧桂園實(shí)現(xiàn)權(quán)益銷售金額5580億元，權(quán)益銷售面積6641萬平米，較2020年相比基本保持穩(wěn)定，滾動(dòng)回款率維持在90%以上，銷售回款較為強(qiáng)勁。盡管市場(chǎng)對(duì)三四線城市的市場(chǎng)前景存在一定的分歧，但碧桂園的銷售業(yè)績(jī)?nèi)员３种喈?dāng)?shù)捻g性，一方面在于三四線城市仍有發(fā)展的空間，另一方面，與碧桂園的充足的土地儲(chǔ)備和選擇性的投資布局也有一定的關(guān)系。

　　由此，碧桂園這一回購(gòu)動(dòng)作背后所透露的信號(hào)也是十分顯而易見的——即企穩(wěn)回暖的行業(yè)和穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)助力下，才能促使公司擁有大手筆回購(gòu)的底氣。

　　值得一提的是，碧桂園這一要約回購(gòu)動(dòng)作也獲得市場(chǎng)諸多認(rèn)可。

　　有分析人士認(rèn)為，開展要約回購(gòu)是更具效率、更為透明的主動(dòng)債務(wù)管理方式，有助于公司進(jìn)一步優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)。同時(shí)，此舉也能提振投資者對(duì)行業(yè)以及優(yōu)質(zhì)民營(yíng)房企的信心。

　　事實(shí)上，自2021年底至今，碧桂園曾多次通過回購(gòu)債券、增持等實(shí)際舉措保護(hù)投資者利益，維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定。據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2021年12月30日至6月15日，公司已公告累計(jì)購(gòu)回優(yōu)先票據(jù)本金總額5570萬美元。此外，2021年期內(nèi)，控股股東累計(jì)增持29個(gè)交易日，合計(jì)增持約3.28億股，體現(xiàn)了控股股東對(duì)公司發(fā)展前景的信心和對(duì)公司價(jià)值的認(rèn)可。

　　總結(jié)來看，政策的調(diào)整正驅(qū)動(dòng)行業(yè)內(nèi)的企業(yè)發(fā)生變化，經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、財(cái)務(wù)健康的房企更受政府、金融機(jī)構(gòu)的信賴。與此同時(shí)，碧桂園自身也通過積極管控風(fēng)險(xiǎn)，調(diào)整發(fā)展結(jié)構(gòu)，向穩(wěn)健型企業(yè)邁進(jìn)，再加上融資支持，未來將更有利于公司實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。因此，有充分的理由可以相信，碧桂園作為民營(yíng)房企龍頭，隨著市場(chǎng)企穩(wěn)回暖，后續(xù)股價(jià)和業(yè)績(jī)將迎來一定的上行空間。