中信證券發(fā)研報指，6月局部疫情拐點出現(xiàn)后，美團-W(03690)業(yè)務恢復良好，預計2022年2季度核心經(jīng)營指標好于預期。該行預計2季度外賣日均訂單量同比增2.5%、變現(xiàn)率13.3%，收入同增12.8%，調(diào)整后經(jīng)營利潤率為12.5%/同比增長1.9個百分點，每單調(diào)整后經(jīng)營利潤約0.90元；到店、酒旅業(yè)務收入下滑幅度收窄至18.5%，調(diào)整后經(jīng)營利潤率為41.0%/同比-1.6個百分點；新業(yè)務調(diào)整后經(jīng)營利潤為-74.3億元(1季度為-91.4億元)，虧損持續(xù)收窄。綜合預計美團2季度調(diào)整后經(jīng)營利潤-27.9億元(1季度為-55.8億元)。

　　該行續(xù)指，局部疫情致需求端萎縮、商戶供給側(cè)承壓之際，公司圍繞高質(zhì)量增長，展現(xiàn)業(yè)務韌性，實現(xiàn)超預期表現(xiàn)。6月跟蹤顯示外賣、到店業(yè)務向上抬頭，為3季度基本面持續(xù)恢復奠定基礎。長期看，局部疫情推動用戶線上消費習慣強化的邏輯不變，穩(wěn)經(jīng)濟、穩(wěn)就業(yè)的市場環(huán)境下，以美團為代表的平臺經(jīng)濟對消費復蘇的重要性已獲認可。考慮外賣、到店業(yè)務高質(zhì)量增長持續(xù)，新業(yè)務減虧力度加大，該行上調(diào)2022-2024年公司凈利預測至-134.4/60.5/272.4億元（原預測-150.9/56.7/273.1億元），經(jīng)調(diào)整凈利預測-66.0/116.9/336.7億元；SOTP估值，對應2023年合理市值13,585億元，對應目標價259港元，維持“買入”評級。