高盛發(fā)研報指，貝殼控股(02423)2022年三季度業(yè)績穩(wěn)健，彰顯其強大的執(zhí)行力及運營能力，推動市場份額增長和盈利能力提升?？偸杖牖痉显撔?市場預(yù)期，為176億元人民幣（同比跌4%/環(huán)比增28%），現(xiàn)房收入同比增長17%，新房收入同比下跌31%，以及房屋裝修和家具收入為18.5億元。公司實現(xiàn)調(diào)整后凈利潤為19億元（比GSe/共識高出約70%），調(diào)整后凈利潤率為10.8%，為自2020年第二季度以來最高，主要歸功于1)三個主要業(yè)務(wù)線的利潤占比為34%，高于該行預(yù)期的30.6%，以及2)運營支出低于預(yù)期。扣除COGS（主營業(yè)務(wù)成本）和G&A費用中的一次性成本后，凈利潤占GTV（總交易額）的百分比達(dá)到管理層指引的0.26%或0.21%的長期目標(biāo)。

　　該行將2022-24年GTV預(yù)測下調(diào)6-9%，并將2022-24年收入預(yù)測下調(diào)5%，主因新房GTV及收入表現(xiàn)疲軟；預(yù)計公司的新房GTV將在2023年同比增長7%，而二手房GTV將同比增長20%。同時，該行看好公司在二手房和新房交易服務(wù)中保持健康占比的能力，將2022-24年的non-GAAP經(jīng)營利潤預(yù)測上調(diào)1-2個百分點。預(yù)計2023年公司non-GAAP凈利潤將達(dá)到54億元人民幣，其核心房屋交易業(yè)務(wù)的凈利潤將超過2020年。該行將貝殼-Ｗ目標(biāo)價從55港元上調(diào)7%至59港元，維持“買入”評級。