國海證券：維持阿里巴巴-SW買入評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)138港元
來源： 互聯(lián)網(wǎng)
作者：佚名
摘要： 國海證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持阿里巴巴-SW（09988）“買入”評(píng)級(jí)，由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及消費(fèi)市場回暖的背景下，核心業(yè)務(wù)增速有望逐步修復(fù)，且降本增效推動(dòng)利潤不斷釋放，預(yù)計(jì)FY2023-25歸母凈利為555/
國海證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持阿里巴巴-SW（09988）“買入”評(píng)級(jí)，由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及消費(fèi)市場回暖的背景下，核心業(yè)務(wù)增速有望逐步修復(fù)，且降本增效推動(dòng)利潤不斷釋放，預(yù)計(jì)FY2023-25歸母凈利為555/1192/1429億元，目標(biāo)價(jià)138港元。
該行預(yù)計(jì)，公司FY2023Q3云計(jì)算營收將同比增長4%至204億元，主要由于：1）互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)增速放緩抑制企業(yè)上云需求；2）傳統(tǒng)行業(yè)云業(yè)務(wù)預(yù)算減少導(dǎo)致上云增速不及預(yù)期；3）行業(yè)競爭加劇以及頭部客戶流失的影響持續(xù)。長期隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、企業(yè)IT預(yù)算增加、上云需求回暖等，云業(yè)務(wù)增速有望逐步修復(fù)。
而在利潤率方面，該行則預(yù)計(jì)FY2023Q3云計(jì)算經(jīng)調(diào)整EBITA margin或環(huán)比改善至3%，長期來看，云計(jì)算利潤率仍有較大提升空間，主要基于IaaS業(yè)務(wù)毛利率改善、高毛利率的PaaS業(yè)務(wù)收入占比逐步提升以及PaaS產(chǎn)品豐富度/性能/行業(yè)解決方案覆蓋度不斷提升。
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FY,長期,復(fù)蘇
