天風(fēng)證券發(fā)布研究報告稱，維持阿里巴巴-SW（09988）“買入”評級，認(rèn)為其整體業(yè)績穩(wěn)健，CMR持續(xù)保持正增長，在激烈的競爭環(huán)境中逐步體現(xiàn)了經(jīng)營韌性，考慮到宏觀環(huán)境面臨一定不確定性，下調(diào)FY2024-FY2026的收入預(yù)測分別為9582/10587/11638億元（前值為9702/10707/11732億元）。

　　報告中稱，2023年天貓“雙11”總體實(shí)現(xiàn)用戶規(guī)模和商家規(guī)模顯著增長，規(guī)模優(yōu)勢的擴(kuò)大帶動了訂單量和成交總額全面增長。價格力推動方面，8，000萬商品實(shí)現(xiàn)全年最低價，為消費(fèi)者帶來更便捷及實(shí)惠的雙11體驗(yàn)。402個品牌成交額突破1億元人民幣；全周期累計訪問用戶數(shù)超8億，3.8萬個品牌成交額同比增長超過100%。三線以下市場新增2000萬購買用戶，新增1.4億訂單。內(nèi)容策略方面，私域營運(yùn)成為商家重要的增長引擎，淘寶天貓累計為商家?guī)沓?億新增商家會員。周主動運(yùn)營商家同比增長超150%，日均廣告付費(fèi)商家數(shù)同比雙位數(shù)增長。成交超過1億元人民幣的店播直播間達(dá)38個，占成交破億直播間數(shù)量超60%，成交過千萬的店播直播間達(dá)451個。該行認(rèn)為雙十一良好的表現(xiàn)有望帶動FY24Q3中國商業(yè)的穩(wěn)健增長，對于價格力的強(qiáng)調(diào)也對雙十一全面增長起了促進(jìn)作用。