天風(fēng)證券發(fā)表研報(bào)表示，阿里巴巴(09988)收入表現(xiàn)穩(wěn)健，凈利潤(rùn)超預(yù)期增長(zhǎng)。公司披露FY23Q4（3月底季度）和FY23全年業(yè)績(jī)。本季度阿里實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2082.0億元，yoy+2%。利潤(rùn)端，得益于公司費(fèi)用及成本管控良好，公司利潤(rùn)超預(yù)期增長(zhǎng)；本季度成本及費(fèi)用保持穩(wěn)定，其中銷售費(fèi)用率同比縮減1pct至12%。

　　國(guó)內(nèi)商業(yè)方面，本季度收入yoy-3%至1320.6億元；CRMyoy-5%，主要由于淘寶和天貓的GMV（剔除未支付訂單）同比中單位數(shù)下降。云業(yè)務(wù)方面，本季度收入yoy-2%至185.8億元（抵消跨分部交易影響），主要由于1）混合云項(xiàng)目受到1月份疫情影響和CDN需求恢復(fù)正?；瘜?dǎo)致延遲交付；2）一個(gè)頭部客戶基于非產(chǎn)品因素逐漸停止在其國(guó)際業(yè)務(wù)使用阿里海外云服務(wù)。

　　該行續(xù)指，考慮到公司降本增效持續(xù)推進(jìn)，疫后經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)，預(yù)計(jì)阿里巴巴FY2023-2025年收入為8745/9919/10959億元，同比增長(zhǎng)2.5%/13.4%/10.5%；FY2023-2025年歸屬股東凈利潤(rùn)（Non-GAAP）為1451/1791/1911億元，同比增長(zhǎng)1.1%/23.5%/6.7%。2023年5月23日港股收盤價(jià)對(duì)應(yīng)FY23-25年P(guān)E分別為10.9/8.8/8.3倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。