6月29日，港股技術(shù)反彈了兩日后，在期指結(jié)算日再次出現(xiàn)掉頭回落回軟。恒指跌了有接近240點(diǎn)，跌回到19000點(diǎn)以下來收盤，而大市成交量也持續(xù)低企僅有800多億元，仍遠(yuǎn)低于年內(nèi)的日均1156億元。走勢上，正如我們指出，在恒指未能進(jìn)一步站回到19500點(diǎn)以上之前，要注意恒指未可發(fā)出回穩(wěn)的技術(shù)信號(hào)，市況可能還有盤整以及調(diào)整的傾向。然而，如果恒指進(jìn)一步跌近18000點(diǎn)水平甚至以下，其股息率將可達(dá)到4％甚至以上，根據(jù)過往20年的恒指與其股息率相關(guān)性來看，相信也將可以吸引長線資金吸納。因此，落實(shí)到操作上，如果是偏中長線配置部署的話，可以考慮在恒指進(jìn)一步打低往18000點(diǎn)甚至以下靠攏的時(shí)候，考慮執(zhí)行逐步趁低分注吸納，我們還是維持這個(gè)觀點(diǎn)看法，并且對(duì)港股第三季持有正面態(tài)度。另外，值得注意的是，可能受到半年結(jié)的影響，隔夜港元銀行拆息Hibor上升至5.5厘，創(chuàng)06年1月后新高，情況對(duì)港股短期盤面有構(gòu)成影響，但相信在半年結(jié)過后，情況將可以恢復(fù)過來。

　　港股持續(xù)短線反復(fù)下探的行情，在盤中曾一度下趺335點(diǎn)低見18837點(diǎn)，歐美央行加息預(yù)期重燃，人民幣的穩(wěn)定性，都是目前市場的關(guān)注點(diǎn)。指數(shù)股又再出現(xiàn)普跌，其中，我們關(guān)注名單里的李寧(02331)跌得最多，跌了6.22％是恒指成份股最大跌幅榜的第一名，已進(jìn)入到具安全邊際的、可以考慮逐步配置的范圍內(nèi)，可以多加留意。

　　恒指收盤報(bào)18934點(diǎn)，下跌238點(diǎn)或1.24％。國指收盤報(bào)6427點(diǎn)，下跌95點(diǎn)或1.45％。恒生科指收盤報(bào)3933點(diǎn)，下跌69點(diǎn)或1.71％。另外，港股主板成交量有821億多元持續(xù)偏低，而沽空金額有131.2億元，沽空比例15.97％。至于升跌股數(shù)比例是527：986，日內(nèi)漲幅超過10％的股票有42只，而日內(nèi)跌幅超過10％的股票有41只。港股通又再轉(zhuǎn)為大額凈流出，在周四錄得有接近36億元的凈流出額度，北水近日的進(jìn)出持續(xù)來得比較激烈，對(duì)目前盤面有增加其波動(dòng)性的可能。

　　作者：第一上海首席策略師 葉尚志