金吾財(cái)訊 | 招銀國際發(fā)研報(bào)指，百勝中國(09987)3季度銷售同比增長9%，比市場/招銀國際預(yù)期低4%/8%，原因是低于預(yù)期的同店銷售增長（肯德基/必勝客僅為4%/2%）和外賣銷售增長。凈利潤同比增長18%，比市場/招銀國際預(yù)期低6%/18%，主要是由于促銷活動(dòng)增加且運(yùn)營杠桿并不明顯（工資和管理成本都高于預(yù)期）?？系禄?必勝客餐廳層面營業(yè)利潤率為18.6%/12.7%，均較去年的20.6%/13.4%低2.0個(gè)百分點(diǎn)/0.7個(gè)百分點(diǎn)。

　　該行對(duì)23財(cái)年/24財(cái)年/25財(cái)年凈利潤預(yù)測也下調(diào)了12%/29%/39%，考慮到未來下行空間較少，維持買入評(píng)級(jí)，但將目標(biāo)價(jià)由609.41港元下調(diào)至435.82港元，基于27倍的24財(cái)年市盈率，現(xiàn)價(jià)在22倍。