在騰訊下周即將公布2021財年3季度業(yè)績之際，高盛發(fā)布研究報告，重申騰訊“買入”評級，看好公司游戲及社交平臺業(yè)務(wù)表現(xiàn)，維持Q3及2021-23年收入、利潤預(yù)測大致不變，目標價由755港元微降0.9%至748港元，較公司目前股價有37%的上漲空間。

　　高盛表示，在元宇宙(Metaverse)持續(xù)發(fā)酵之際，騰訊正通過一系列投資穩(wěn)步推進公司戰(zhàn)略：公司今年已經(jīng)進行了244筆投資，數(shù)量較去年全年增加50%，其中78筆投資與游戲相關(guān)。這將有助于推動騰訊海外游戲業(yè)務(wù)營收及利潤的增長。

　　在游戲方面，在大環(huán)境趨緊的狀態(tài)下，高盛對于騰訊游戲的長期增長前景持樂觀態(tài)度，預(yù)計公司三季度整體游戲營收將保持穩(wěn)定，同比增長8%。

　　對于看多理由，高盛表示：多家游戲公司將在10月份重啟新游戲發(fā)行意味著監(jiān)管影響可能會比預(yù)期的要?。欢凇独杳饔X醒》(預(yù)注冊3000萬以上)等新游戲推出帶動下，騰訊四季度游戲營收有望復(fù)蘇；大筆海外投資(78筆游戲投資中三分之一為海外投資)將帶動公司海外業(yè)務(wù)增長，預(yù)計國際手游總收入將以31%的同比增幅(前一季度為34%)強勁增長。

　　但高盛警告，受來自教育領(lǐng)域的廣告收入疲軟(約占廣告收入的8%)、自5月份以來推出的開屏廣告整改以及整體宏觀環(huán)境趨軟，騰訊三季度廣告營收可能有所放緩。預(yù)計公司三季度在線廣告收入將同比增長13.0%(上年同期為28%)，至241億元人民幣；其中社交廣告收入同比增長15%(上年同期為21%)，媒體廣告收入同比增長1%。

　　高盛表示，從長期看騰訊的在線廣告收入將受益于微信的資產(chǎn)整合(如視頻頻道、公眾號、小程序)，以及9月完成的搜狗收購(占騰訊2022/23E廣告收入的3%)。

　　高盛繼續(xù)看好騰訊云業(yè)務(wù)表現(xiàn)。預(yù)計公司三季度云業(yè)務(wù)營收將達到89億元人民幣(由于對某些IaaS合同的一次性調(diào)整)，較去年同期(較低基數(shù))增長58%。

　　該行認為騰訊云將成為中國增長最快的主要云服務(wù)提供商之一，通過進一步深入傳統(tǒng)行業(yè)，并從IaaS解決方案擴展到SaaS + PaaS解決方案，在2020-23E年實現(xiàn)52%的營收復(fù)合年增長率。

　　在互聯(lián)網(wǎng)巨頭相互開發(fā)生態(tài)系統(tǒng)方面，高盛表示，目前阿里巴巴的多個app，包括淘寶優(yōu)惠、餓了嗎等開始支持微信Pay。預(yù)計未來支付市場的競爭將更加激烈，但相信微信Pay將利用微信生態(tài)系統(tǒng)的流量優(yōu)勢，進一步提升其市場占有率。