醫(yī)藥生物行業(yè)專題報告：淘金新三板

　　類別：行業(yè) 研究機構：東興證券股份有限公司

　　以專業(yè)化眼光看待新三板醫(yī)藥公司。傳統(tǒng)醫(yī)藥行業(yè)的分類很難客觀地代表某些細分領域的運行特征。比如我們跨行業(yè)選取樣本制作的ivd行業(yè)指數(shù)，完全從公司的戰(zhàn)略中心和產(chǎn)品屬性出發(fā)，作為一個獨立的細分領域，它和籠統(tǒng)的醫(yī)療器械、生物制品行業(yè)完全不同。a股市場上這種代表行業(yè)未來發(fā)展方向的專業(yè)化細分領域公司并不多，但是在新三板上比較集中，所以我們用自己的專業(yè)分類體系來研究他們。

　　新三板的格局代表了醫(yī)藥未來行業(yè)發(fā)展和投資方向。醫(yī)藥行業(yè)中傳統(tǒng)的龍頭公司基本都已經(jīng)登陸了a股和海外市場，新型診斷和治療技術的研發(fā)、推廣和應用將給醫(yī)藥行業(yè)帶來巨大沖擊，而很多從事新技術研發(fā)和應用的公司目前尚屬于早期階段，規(guī)模和盈利較小。我們發(fā)現(xiàn)大量這一類的公司出現(xiàn)在新三板，所以我們認為醫(yī)藥行業(yè)，新三板現(xiàn)在的格局代表了未來行業(yè)的發(fā)展和投資方向。

　　技術和行業(yè)是關鍵，渠道和業(yè)績是次要的。新三板格局代表了未來醫(yī)藥行業(yè)的方向，所以公司的投資價值一定體現(xiàn)在所從事的細分行業(yè)的前景，以及公司技術平臺和產(chǎn)品研發(fā)的實力。渠道和業(yè)績對于他們而言是次要的。這也是我們在新三板醫(yī)藥行業(yè)中“淘金”的原則。

　　醫(yī)療器械獨領風騷。新三板醫(yī)藥行業(yè)中醫(yī)療器械公司數(shù)量占了將近一半，其中ivd行業(yè)和醫(yī)療設備及配件行業(yè)就有25家公司，我們看好新三板ivd行業(yè)中從事分子診斷和個性化診斷業(yè)務的標的，以及未來國內(nèi)醫(yī)療設備進口替代的空間。此外兩家植入醫(yī)療器械公司也值得關注。

　　重點關注標的?；趯π氯宓恼J識，我們從看好的細分領域入手，以下公司值得關注： 醫(yī)療器械行業(yè)：1）體外診斷領域：益善生物、百傲科技、吉瑪基因、致善生物、明德生物、璟泓科技。2）醫(yī)療設備及配件：辰光醫(yī)療、天松醫(yī)療。3）植入醫(yī)療器械：天助暢運、雙申醫(yī)療。 藥品行業(yè)：天階生物、藍貝望、眾合醫(yī)藥、諾思蘭德、仁會生物。 醫(yī)療服務行業(yè)：華韓整形、國龍醫(yī)療、永銘醫(yī)學、賽德盛。

　　風險提示：研發(fā)風險，新技術臨床應用和推廣的政策和市場風險。