繼3月10日首批四單PPP項目落地之后，近期發(fā)改委將向證監(jiān)會推薦第二批PPP項目，且項目范圍繼續(xù)擴大，PPP進程料提速。

　　券商概念股漲幅

　　券商分析人士指出，PPP將迎來快速發(fā)展期，證券公司作為PPP項目的管理人或直接受益，但同時也要做好風(fēng)險的識別與管理。

　　項目具有明顯優(yōu)勢

　　中國研究院院長林華日前表示，PPP是一個很重要的資產(chǎn)類別，目前我國的市場還處于發(fā)展階段，需要大家共同呵護，并且相關(guān)的制度，包括會計、稅務(wù)制度等都要進一步完善。

　　對于PPP項目的價值，業(yè)內(nèi)人士給予了充分肯定。中誠信國際信用評級有限公司王立指出，首先，政府通過PPP模式引用社會資本，借助其在公共服務(wù)領(lǐng)域的豐富經(jīng)驗和技術(shù)，以提高政府經(jīng)營項目的效率；其次，社會資本通過PPP合作模式進入整個公共服務(wù)和公共產(chǎn)品領(lǐng)域，從而獲得風(fēng)險較低、現(xiàn)金流穩(wěn)定的長期投資；最后，PPP合作通過引入社會資本也能提高整個公共服務(wù)的效率和品質(zhì)，對公眾有利?？偠灾?，PPP項目是一個三方得益的合作模式。

　　王立進一步指出，PPP的途徑是多樣化的：一是銀行等債權(quán)人作為原始權(quán)益人可以把銀行貸款或融資租賃款作為基礎(chǔ)資產(chǎn)發(fā)行資產(chǎn)知識債券；二是項目公司作為原始權(quán)益人，可以以PPP項目的合同債權(quán)或收益權(quán)作為技術(shù)資產(chǎn)來發(fā)行資產(chǎn)知識票據(jù)。具體到業(yè)務(wù)層面，即對PPP項目的評級，王立強調(diào)：“我們除了關(guān)注PPP項目本身，還要考慮發(fā)起機構(gòu)、基礎(chǔ)資產(chǎn)和重要的參與方這三方面?！?/p>

　　券商機構(gòu)有望受益

　　券商分析人士認為，PPP開局良好。天風(fēng)證券分析師孫彬彬稱，到目前為止，首批四單PPP項目產(chǎn)品已全部完成發(fā)行，并在基金業(yè)協(xié)會備案。從項目質(zhì)量來看，資質(zhì)均較好，優(yōu)先級證券都獲得了AAA評級；從發(fā)行利率來看，除固安ABS的發(fā)行利率稍高外，其他三個項目發(fā)行利率普遍偏低，這可能與此次發(fā)行規(guī)模偏小有關(guān)，不過也一定程度上說明市場認可度較高，同時較低的融資成本也有利于社會資本退出；從發(fā)行期限來看，首批項目的期限普遍偏長，這可能表明監(jiān)管層重點推動的是市場接受度較低的長期項目。不過，他也指出，目前PPP過低的利率使得債券配置價值降低，對于未來的走向還應(yīng)靜觀其變。

　　平安證券分析師繳文超指出，在政策支持下，PPP項目將迎來快速發(fā)展期，證券公司作為PPP項目管理人或直接受益。他解釋：“雖然證券公司從PPP業(yè)務(wù)所獲得的收入對證券公司的影響有限，但在目前證券公司傭金率下降、大部分業(yè)務(wù)盈利下滑的背景下，PPP作為藍海市場，仍值得證券公司大力發(fā)展?！?/p>

　　中泰證券分析師楊心成認為，在第二批PPP項目推出之際，擁有現(xiàn)金流穩(wěn)定的優(yōu)質(zhì)水務(wù)、固廢、供熱等運營類公司將率先受益，PPP%2BABS模式將加速公司的資金流轉(zhuǎn)，幫助公司承接更多優(yōu)質(zhì)運營項目。PPP+ABS示范項目的落地對PPP項目的落地有促進作用，訂單獲取能力強的公司或?qū)⑹芤妗?/p>

　　從PPP進程加快的長遠考慮，華創(chuàng)證券分析師屈慶建議，一方面，參與渠道和參與方式的多樣化對金融機構(gòu)加入PPP項目的風(fēng)險識別和管理能力要求提升，因此金融機構(gòu)需要做好風(fēng)險的識別、分析與管理。另一方面，政策層應(yīng)加快完善相關(guān)法律政策，做好信息透明管理。一是要加強監(jiān)管力度和信息披露；二是借助科技信息系統(tǒng)，加強對基礎(chǔ)資產(chǎn)的披露、追蹤，減少金融機構(gòu)間信息對接成本，統(tǒng)一、標準化相關(guān)條件，提高信息對稱程度。

　　值得注意的是，PPP的，可以說是所有證券化中最難的和最復(fù)雜的一種：PPP項目涉及特許經(jīng)營權(quán)，而特許經(jīng)營權(quán)是無法轉(zhuǎn)移到作為SPV的項目公司的，轉(zhuǎn)移到項目公司的是收費受益權(quán)，而收費受益權(quán)這種信托上的權(quán)利是否視為出表而實現(xiàn)風(fēng)險隔離，還需要實踐檢驗。因此，專家提醒參與者要做好風(fēng)險識別與管理。

　　相關(guān)受益股：

　　華泰證券(行情601688,買入)：創(chuàng)新類試點券商，公司前身是1991年成立的江蘇省證券公司，1999年更名為華泰證券有限責任公司。

　　中信證券(行情600030,買入)：公司是中國證監(jiān)會核準的第一批綜合類證券公司之一。

　　招商證券(行情600999,買入)：公司是一家綜合型的證券公司，可開展監(jiān)管機構(gòu)允許證券公司開展的幾乎所有業(yè)務(wù)。

　　申萬宏源(行情000166,買入)：原名宏源證券，申銀萬國證券以換股吸收合并的方式吸收合并后變?yōu)樯耆f宏源。

　　西部證券(行情002673,買入)：國內(nèi)證券上市公司之一，總部位于陜西。