業(yè)績(jī)持續(xù)高增,各個(gè)業(yè)務(wù)齊頭并進(jìn)。2017年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.77億元,同比增長(zhǎng)51.12%;歸母凈利潤(rùn)3418萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)70.21%;扣非凈利潤(rùn)為2665萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)71.64%;EPS為0.33元,同比增長(zhǎng)45.90%。公司業(yè)績(jī)保持高速增長(zhǎng),其中數(shù)據(jù)采集設(shè)備增長(zhǎng)47.99%,數(shù)據(jù)應(yīng)用及系統(tǒng)解決方案增長(zhǎng)65.71%。主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率為54.36%,較上年同期下降0.02%,其中數(shù)據(jù)采集設(shè)備業(yè)務(wù)毛利率51.99%,較上年同期下降1.04%,數(shù)據(jù)應(yīng)用及系統(tǒng)解決方案業(yè)務(wù)毛利率64.23%,較上年同期增長(zhǎng)3.54%。

　　國(guó)家政策支持,市場(chǎng)需求不斷提升。國(guó)家對(duì)基建的持續(xù)投入以及相關(guān)政策的支持,使得行業(yè)需求不斷提升,技術(shù)也不斷革新,高精度GNSS接收機(jī)在測(cè)繪行業(yè)中的應(yīng)用滲透率得到不斷提升。預(yù)計(jì)2020年中國(guó)高精度衛(wèi)星導(dǎo)航定位應(yīng)用市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到215.30億元。公司作為行業(yè)領(lǐng)先企業(yè),在保持已有產(chǎn)品快速增長(zhǎng)的同時(shí),積極拓展高精度衛(wèi)星導(dǎo)航的應(yīng)用市場(chǎng),具有巨大的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

　　研發(fā)、營(yíng)銷、品牌三大優(yōu)勢(shì)并舉,鑄就市場(chǎng)壁壘。公司目前已經(jīng)建立了完備的自主創(chuàng)新能力研發(fā)體系,堅(jiān)持以市場(chǎng)需求為導(dǎo)向的研發(fā)模式,上半年研發(fā)共計(jì)投入3,107.53萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)57.21%。同時(shí),公司把握國(guó)家北斗產(chǎn)業(yè)發(fā)展黃金期,完成了全球營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)的布局,形成了直銷、經(jīng)銷并重的渠道體系。作為國(guó)內(nèi)少數(shù)能夠?yàn)榭蛻籼峁└呔刃l(wèi)星導(dǎo)航定位應(yīng)用解決方案的企業(yè)之一,品牌優(yōu)勢(shì)明顯。

　　盈利預(yù)測(cè)及投資建議:公司通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新與市場(chǎng)開拓能力建設(shè),逐步實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品聚焦發(fā)展,核心業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力不斷增強(qiáng)。預(yù)計(jì)公司2017年-2019年?duì)I收分別為7.10億元、10.47億元和14.73億元,歸母凈利潤(rùn)分別為1.38億元、1.81億元和2.27億元,EPS分別為1.16元、1.52元和1.91元,當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)PE為43倍、33倍和26倍,首次覆蓋,給予“增持”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn),下游需求波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。（東北證券(000686) ）