中國石墨烯產(chǎn)業(yè)母基金成立 規(guī)模達(dá)200億方大炭素(600516) :價格漲勢不斷 盈利創(chuàng)新高大富科技(300134) :強(qiáng)力打造工業(yè)4.0平臺 募投項目攜手并購公司鑄造新引擎美都能源(600175):布局頁巖、鋰電和金融 未來三輪驅(qū)動發(fā)展寶泰隆(601011) :煤焦化循環(huán)經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢漸顯 轉(zhuǎn)型升級石墨烯未來可期新華錦(600735) :短期業(yè)績承壓 轉(zhuǎn)型大健康培育利潤新增長點(diǎn)

　?。ㄔ瓨?biāo)題：中國石墨烯產(chǎn)業(yè)母基金成立 規(guī)模達(dá)200億）

　　中國石墨烯產(chǎn)業(yè)母基金成立 規(guī)模達(dá)200億

　　近日，前海梧桐并購聯(lián)合國家發(fā)改委、天元羲王共同發(fā)布石墨烯產(chǎn)業(yè)母基金，規(guī)模達(dá)200億，以“資本+產(chǎn)業(yè)”為核心，構(gòu)建石墨烯生態(tài)圈，旨在解決石墨烯產(chǎn)業(yè)發(fā)展緩慢的尷尬問題，助力中國新經(jīng)濟(jì)的創(chuàng)新發(fā)展。

　　“政府+產(chǎn)業(yè)+資本”，三方共同探討革命性技術(shù)給整個新材料產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代制造業(yè)帶來的全新的發(fā)展機(jī)會，必將加快中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，全面推動我國石墨烯產(chǎn)業(yè)確立國際領(lǐng)先優(yōu)勢。

　　在眾多新材料當(dāng)中，石墨烯是當(dāng)之無愧的“明星”。石墨烯，它是目前世界上最薄、最堅硬、電阻率最小的納米材料，具有超高強(qiáng)度和超高的導(dǎo)熱系數(shù)。自2010年兩位英國科學(xué)家因發(fā)現(xiàn)石墨烯而獲得諾貝爾物理學(xué)獎后，“石墨烯”就成為經(jīng)濟(jì)界的熱詞。

　　然而，在當(dāng)下的石墨烯行業(yè)中，國家政策頻頻推進(jìn)，高校科研火熱進(jìn)行，與之形成鮮明對比的，是石墨烯下游應(yīng)用進(jìn)展緩慢的尷尬局面。

　　天元羲王首創(chuàng)的“多相量子自耦反應(yīng)法”(PQSR)制備技術(shù)，生產(chǎn)效率高 100倍，生產(chǎn)成本低90%，整體性價比為市場平均水平的1000倍。不僅能高效、環(huán)保、規(guī)?；慨a(chǎn)石墨烯，而且極好地保護(hù)了石墨烯晶格的完整性，令石墨烯的性能在應(yīng)用產(chǎn)品中得以有效發(fā)揮。同時，以制備的高純石墨烯為基體材料，通過在石墨烯晶格內(nèi)嵌入不同離子，成功研制出了帶有不同特殊功能的新型石墨烯材料，即功能性石墨烯。

　　前海梧桐并購總裁謝聞栗表示，目前，石墨烯產(chǎn)業(yè)的發(fā)展還停留在概念中，石墨烯產(chǎn)業(yè)化之路尚遠(yuǎn)且艱，此時，如若能響應(yīng)十三五規(guī)劃、借助資本的力量，發(fā)現(xiàn)更多石墨烯創(chuàng)新型企業(yè)，提供石墨烯產(chǎn)業(yè)及相關(guān)行業(yè)的廣泛資源，幫助企業(yè)健康成長，方能才最快速度實(shí)現(xiàn)石墨烯產(chǎn)業(yè)化，這也是實(shí)現(xiàn)石墨烯市場化的重要里程碑。

　　中國石墨烯產(chǎn)業(yè)母基金成立 規(guī)模達(dá)200億方大炭素:價格漲勢不斷 盈利創(chuàng)新高大富科技:強(qiáng)力打造工業(yè)4.0平臺 募投項目攜手并購公司鑄造新引擎美都能源:布局頁巖、鋰電和金融 未來三輪驅(qū)動發(fā)展寶泰隆:煤焦化循環(huán)經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢漸顯 轉(zhuǎn)型升級石墨烯未來可期新華錦:短期業(yè)績承壓 轉(zhuǎn)型大健康培育利潤新增長點(diǎn)

　　方大炭素（個股資料 操作策略 盤中直播 獨(dú)家診股）

　　方大炭素:價格漲勢不斷 盈利創(chuàng)新高

　　方大炭素 中國石墨烯產(chǎn)業(yè)母基金成立 規(guī)模達(dá)200億(附股)

　　研究機(jī)構(gòu)：中泰證券 分析師：篤慧,賴福洋 撰寫日期：2017-08-22

　　業(yè)績概要:公司2017年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入18.13億元,同比增長69.23%;

　　實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤4.12億元,同比增長2647.66%;扣非后歸屬上市公司股東凈利潤4.09億元,同比增長7518.84%。上半年EPS 為0.24元,單季度EPS 分別為0.04元、0.20元;

　　石墨電極大幅提價,業(yè)績顯著改善:公司上半年一二季度歸母凈利潤分別為0.74億元和3.38億元,同比和環(huán)比均有大幅增長,二季度盈利更是創(chuàng)公司上市以來單季度盈利記錄。自年初以來,受益于供需偏緊,石墨電極產(chǎn)品提價速度幅度大幅超市場預(yù)期。截至目前,從行業(yè)層面來看,普通功率產(chǎn)品上調(diào)比例達(dá)450%-530%,高功率產(chǎn)品上調(diào)比例達(dá)550%-770%,超高功率產(chǎn)品上調(diào)比例達(dá)690%-750%。從公司層面來看,近期提價幅度尤其明顯,根據(jù)公告,公司6月份石墨電極產(chǎn)品平均價格為36000元/噸,7月份大幅提升至78000元/噸,8月份截至目前產(chǎn)品價格繼續(xù)上調(diào),帶來盈利大幅改善;

　　電弧爐投產(chǎn)帶來增量需求:去年年底取締地條鋼事件席卷全國,高利潤刺激下增加了電弧爐取代需求。盡管近期由于原材料端焦炭、鐵礦石價格下跌,導(dǎo)致高爐—轉(zhuǎn)爐煉鋼成本出現(xiàn)回落,而隨著廢鋼及石墨電極價格上漲帶動電爐鋼成本抬升,電爐鋼成本優(yōu)勢有所收斂,但總體盈利性依然向好。我們預(yù)計2017年實(shí)際取代需求約為3500萬噸,帶來石墨電極需求增量約為10.5萬噸。當(dāng)然電弧爐投產(chǎn)進(jìn)度仍需進(jìn)一步觀察,根據(jù)政府政策及調(diào)研情況我們了解到,取締的地條鋼產(chǎn)能不能用于產(chǎn)能置換,國家政策將嚴(yán)守新增產(chǎn)能管控紅線,其次,考慮到設(shè)備安裝調(diào)試、員工召集等因素,短期電弧爐產(chǎn)量難以大量釋放;

　　供給端偏緊尚未發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化:在之前的報告中我們總結(jié)了供給受限的三方面原因(環(huán)保限產(chǎn)、生產(chǎn)周期、原材料供應(yīng)限制),目前來看,三者還未發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化。第一點(diǎn),環(huán)保限產(chǎn)導(dǎo)致多地廠家自去年底一直處于停產(chǎn)或者減產(chǎn)狀態(tài),涉及產(chǎn)能20-30萬噸,我們前段時間調(diào)研的情況也驗(yàn)證了這一情況,“2+26”環(huán)保政策對炭素行業(yè)影響很大,例如山東最大炭素企業(yè)產(chǎn)能利用率今年樂觀估計有50%,且目前監(jiān)管沒有放松的跡象,且后期采暖季有進(jìn)一步趨嚴(yán)的可能性,還需進(jìn)一步觀察;第二點(diǎn),石墨電極產(chǎn)品生產(chǎn)周期至少要4個月以上,疊加備貨周期,短期很難放量。盡管近幾個月石墨電極產(chǎn)量有所上升,但總體還處于合理范圍內(nèi),且增長主要集中在用于電弧爐冶煉的超高功率產(chǎn)品;第三點(diǎn),由于主要原材料針狀焦受國外控制,且進(jìn)入國內(nèi)后主要流向了負(fù)極材料,供應(yīng)限制導(dǎo)致國內(nèi)很多公司產(chǎn)量不能有效釋放。國內(nèi)產(chǎn)能來看,山西宏特煤化工有限公司6月復(fù)產(chǎn),7月產(chǎn)量為200-300噸,對行業(yè)供需影響較小;

　　關(guān)注原材料漲價趨勢:石墨電極核心原材料針狀焦?jié)q幅同樣顯著,其中油系針狀焦價格從年初的4000元/噸上漲至目前37000元/噸,比例高達(dá)825%。符合我們之前的判斷:供需關(guān)系偏緊背景下,產(chǎn)能利用率維持高位,石墨電極產(chǎn)品價格會伴隨原材料價格同步上漲;

　　投資建議:行業(yè)供需偏緊格局帶來石墨電極價格持續(xù)攀升,公司盈利顯著提升。

　　預(yù)計公司2017/18年歸母凈利潤為32.34億元、32.52億元,EPS 為1.88元、1.89元,對應(yīng)PE 分別為16.23倍、16.15倍,維持“增持”評級。

　　風(fēng)險提示: 環(huán)保限產(chǎn)不達(dá)預(yù)期,石墨電極價格回落。

　　中國石墨烯產(chǎn)業(yè)母基金成立 規(guī)模達(dá)200億方大炭素:價格漲勢不斷 盈利創(chuàng)新高大富科技:強(qiáng)力打造工業(yè)4.0平臺 募投項目攜手并購公司鑄造新引擎美都能源:布局頁巖、鋰電和金融 未來三輪驅(qū)動發(fā)展寶泰隆:煤焦化循環(huán)經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢漸顯 轉(zhuǎn)型升級石墨烯未來可期新華錦:短期業(yè)績承壓 轉(zhuǎn)型大健康培育利潤新增長點(diǎn)

　　大富科技（個股資料 操作策略 盤中直播 獨(dú)家診股）

　　大富科技:強(qiáng)力打造工業(yè)4.0平臺 募投項目攜手并購公司鑄造新引擎

　　大富科技 中國石墨烯產(chǎn)業(yè)母基金成立 規(guī)模達(dá)200億(附股)

　　研究機(jī)構(gòu)：中泰證券 分析師：王晛 撰寫日期：2016-08-26

　　強(qiáng)力打造工業(yè)4.0協(xié)作平臺,集團(tuán)資產(chǎn)后續(xù)適時注入:公司由傳統(tǒng)制造商轉(zhuǎn)型制造平臺商,強(qiáng)力打造“機(jī)電共性平臺+工業(yè)技術(shù)裝備平臺+網(wǎng)絡(luò)工業(yè)設(shè)計平臺”相互協(xié)作下的從客戶端到制造端垂直一體化的工業(yè)閉環(huán),我們認(rèn)為公司制造工藝已經(jīng)完成“柔性化+高端化+多樣化”能力的升級,其高達(dá)95%的自制能力完全保證滿足客戶定制化服務(wù),且具備適應(yīng)不同廠商個性化、多品質(zhì)、大/小批量需求的能力;同時上市公司機(jī)電共性平臺和上市公司外配天集團(tuán)的工業(yè)裝備平臺產(chǎn)生很好拉動及互補(bǔ)作用,配天集團(tuán)重點(diǎn)打造“運(yùn)動控制+驅(qū)動+電機(jī)”模式可以復(fù)制到機(jī)器人(300024) (已布局全產(chǎn)業(yè)鏈、預(yù)測增速60%+)、電動汽車(已儲備原材料、電機(jī)、控制系統(tǒng)、驅(qū)動等核心部件)、高端機(jī)床(智能制造基礎(chǔ)與核心、子公司掛牌新三板創(chuàng)新層)等優(yōu)質(zhì)智能終端產(chǎn)品,我們認(rèn)為從產(chǎn)業(yè)鏈整合升級、增強(qiáng)核心競爭力、減少關(guān)聯(lián)等角度,后續(xù)隨著配天集團(tuán)機(jī)器人和電動汽車等板塊的成熟,我們認(rèn)為集團(tuán)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)有可能注入,公司的工業(yè)4.0制造龍頭進(jìn)一步凸現(xiàn)。

　　定增補(bǔ)強(qiáng)共性制造平臺,盡享行業(yè)爆發(fā)紅利:公司定增34.5億投入柔性O(shè)LED顯示模組、USB3.1Type-C連接器擴(kuò)產(chǎn)、精密金屬結(jié)構(gòu)件等以分享行業(yè)爆發(fā)成長紅利:(1)OLED產(chǎn)業(yè)進(jìn)入爆發(fā)元年已成行業(yè)共識,目前主要應(yīng)用于智能手機(jī),但后續(xù)平板、PC、電視機(jī)應(yīng)用領(lǐng)域更是高達(dá)千億美元空間,公司募投項目OLED模組掩膜板設(shè)備技術(shù)超越韓國HINS、日本DNP全球第一,從效率、良品和精細(xì)度解決目前制約OLED大尺寸推廣及物理分辨率低下重要痛點(diǎn),公司先由掩膜板設(shè)備擴(kuò)產(chǎn)過渡完善上游設(shè)備材料等工藝,后續(xù)完全有能力自產(chǎn)OLED模組搶占萬億市場;(2)從連接器、檢測、芯片、終端品牌商銷貨看USB3.1Type-C接口已經(jīng)確定為下一代USB重要替代接口,業(yè)內(nèi)咨詢預(yù)測在未來3年內(nèi)滲透率可達(dá)70%,公司現(xiàn)已擁有全球獨(dú)家的制管技術(shù)和全球領(lǐng)先的漲管、沖壓、拉伸工藝,獨(dú)家納米鍍膜工藝,是國內(nèi)為數(shù)不多的可生產(chǎn)高品質(zhì)USB3.1TypeC連接器的廠家之一,目前已經(jīng)為多家全球頂級智能終端廠商提供量產(chǎn)配套,后續(xù)隨著戰(zhàn)略合作商英唐智控(300131) 、華森手機(jī)等分銷商能夠?yàn)楦嗥放粕烫峁┒ㄖ苹蜆?biāo)準(zhǔn)化推廣;(3)金屬外殼化無論是高端手機(jī)還是千元以下手機(jī)已經(jīng)成為趨勢,我們認(rèn)為公司借助原有射頻工藝共性制造平臺柔性制造優(yōu)勢利于大規(guī)模、批量化、低成本打造手機(jī)金屬結(jié)構(gòu)件,分享金屬結(jié)構(gòu)件市場逾千億規(guī)模。

　　外延并購夯實(shí)價值鏈,子公司成長有待百花齊放:公司上市以來就確定“內(nèi)生+外延”發(fā)展驅(qū)動戰(zhàn)略,圍繞機(jī)電共性平臺幾乎年年收購,橫向上豐富制造基礎(chǔ)能力、縱向上拓展從材料到成品的一站式加工服務(wù),近年來布局的物聯(lián)網(wǎng)、新材料、石墨烯、視覺攝像頭等熱點(diǎn)板塊,不僅憑借個體產(chǎn)品優(yōu)勢切入特斯拉、華為、任天堂等國際級優(yōu)質(zhì)客戶,我們認(rèn)為預(yù)期之外成長性更在于公司將在接下來幾年圍繞制造平臺和工業(yè)裝備完成點(diǎn)到面的整合(如對電動汽車重點(diǎn)培育);公司同時戰(zhàn)略合作英唐智控、華森科技,打造“大富科技制造工藝+設(shè)備---英唐智控商務(wù)端分銷—華森手機(jī)智能硬件+軟件端口”產(chǎn)供銷一體化生態(tài)圈,我們認(rèn)為此舉在完善上下游產(chǎn)需鏈條同時,將極大推進(jìn)公司從制造供應(yīng)端到客戶需求端的工業(yè)4.0提供商龍頭地位的實(shí)現(xiàn)進(jìn)程。

　　盈利預(yù)測及投資建議:基于公司在主業(yè)保持傳統(tǒng)射頻組件穩(wěn)定增長的同時,看好公司在智能消費(fèi)電子和汽車核心零部件的業(yè)績爆發(fā)以及子公司在物聯(lián)網(wǎng)、石墨烯、新材料等高瞻眼光布局,尤其是公司34.5億元定增大力發(fā)展掩膜板、USB3.1、金屬外殼享受OLED等產(chǎn)業(yè)爆發(fā)紅利,我們強(qiáng)烈看好公司未來在“機(jī)電制造平臺和工業(yè)裝備平臺+網(wǎng)絡(luò)工業(yè)設(shè)計平臺”產(chǎn)-供-銷生態(tài)圈協(xié)同價值的創(chuàng)造。同時我們認(rèn)為配天集團(tuán)未來三年有可能注入上市公司以及考慮到公司擁有的頂級智能手機(jī)客戶A、特斯拉、華為、任天堂等國際級優(yōu)質(zhì)客戶給業(yè)績帶來的持續(xù)拉動以及不斷的外延驅(qū)動提供強(qiáng)大的動力,我們預(yù)測公司未來三年業(yè)績將迎來重要成長、工業(yè)4.0龍頭進(jìn)一步凸現(xiàn),考慮16年增發(fā)攤薄后預(yù)計公司2016-2018年EPS分別為0.45元、0.47元和0.60元,業(yè)績增速為258.61%、6.45%、26.55%,采用分部估值法,通信硬件類、智能終端類、汽車零部件分別給予200、61、9億估值,總市值270億,目標(biāo)價位為35元,對應(yīng)于2016年P(guān)E79x,首次覆蓋,給予公司“買入”的投資評級。

　　風(fēng)險提示:募投項目不達(dá)預(yù)期;并購效應(yīng)不達(dá)預(yù)期;資產(chǎn)注入速度放緩

　　中國石墨烯產(chǎn)業(yè)母基金成立 規(guī)模達(dá)200億方大炭素:價格漲勢不斷 盈利創(chuàng)新高大富科技:強(qiáng)力打造工業(yè)4.0平臺 募投項目攜手并購公司鑄造新引擎美都能源:布局頁巖、鋰電和金融 未來三輪驅(qū)動發(fā)展寶泰隆:煤焦化循環(huán)經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢漸顯 轉(zhuǎn)型升級石墨烯未來可期新華錦:短期業(yè)績承壓 轉(zhuǎn)型大健康培育利潤新增長點(diǎn)

　　美都能源（個股資料 操作策略 盤中直播 獨(dú)家診股）

　　美都能源:布局頁巖、鋰電和金融 未來三輪驅(qū)動發(fā)展

　　美都能源 中國石墨烯產(chǎn)業(yè)母基金成立 規(guī)模達(dá)200億(附股)

　　研究機(jī)構(gòu)：中信建投證券 分析師：王強(qiáng) 撰寫日期：2016-11-03

　　公司發(fā)布2016年三季報,實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入38.99億元,同比增長16.79%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司的凈利潤8168萬元,同比增長257.86%,實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣非后的凈利潤-6274萬元,同比下滑380.86%;實(shí)現(xiàn)每股收益0.03元。其中2016Q3實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.80億,同比增長25.18%,環(huán)比下滑23.13%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6342萬元,同比下增長143.56%,環(huán)比下降43.52%;實(shí)現(xiàn)每股收益0.02元。

　　2016年前三季度公司營業(yè)收入38.99億元,同比增加16.79%,報告期內(nèi)公司營收增長主要來自于地產(chǎn)業(yè)務(wù),今年房地產(chǎn)市場比較火熱,公司本著去化為主的理念,加大了存量項目的銷售力度,房地產(chǎn)業(yè)務(wù)營收增長較快。

　　2016年前三季度布倫特原油均價約43美元/桶,較去年同期的56.73美元/桶,下滑了24%;公司頁巖油業(yè)務(wù)上半年虧損約8000萬元,2016Q3布倫特原油價格在40~50美元/桶區(qū)間震蕩,均價約47美元/桶,比2016年上半年均價41美元/桶有所上漲,預(yù)計2016Q3公司頁巖油業(yè)務(wù)虧損有所收窄。

　　2016年前三季度公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司的凈利潤為8168萬元,主要是投資收益大幅增長,達(dá)到2.73億元,同比增加了1.23億元,公司投資收益的增長主要是報告期內(nèi)公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓和定增收回增加收益。

　　報告期內(nèi)公司綜合毛利率7.04%,同比下降6.61個百分點(diǎn),主要是公司油氣業(yè)務(wù)毛利率下滑明顯。報告期內(nèi)公司財務(wù)費(fèi)用率為5.63%,同比下降了2.73個百分點(diǎn),主要是公司定增完成,歸還了46.4億元的境內(nèi)外貸款。

　　公司后續(xù)將持續(xù)在鋰離子電池上下游產(chǎn)業(yè)鏈及新金融領(lǐng)域開展并購與探索,加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)協(xié)同互補(bǔ),為公司長期戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)打好基礎(chǔ)。我們預(yù)計公司2016-2018年EPS分別為0.05元、0.08元和0.15元,維持“增持”評級。

　　中國石墨烯產(chǎn)業(yè)母基金成立 規(guī)模達(dá)200億方大炭素:價格漲勢不斷 盈利創(chuàng)新高大富科技:強(qiáng)力打造工業(yè)4.0平臺 募投項目攜手并購公司鑄造新引擎美都能源:布局頁巖、鋰電和金融 未來三輪驅(qū)動發(fā)展寶泰隆:煤焦化循環(huán)經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢漸顯 轉(zhuǎn)型升級石墨烯未來可期新華錦:短期業(yè)績承壓 轉(zhuǎn)型大健康培育利潤新增長點(diǎn)

　　寶泰隆（個股資料 操作策略 盤中直播 獨(dú)家診股）

　　寶泰隆:煤焦化循環(huán)經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢漸顯 轉(zhuǎn)型升級石墨烯未來可期

　　寶泰隆 中國石墨烯產(chǎn)業(yè)母基金成立 規(guī)模達(dá)200億(附股)

　　研究機(jī)構(gòu)：信達(dá)證券 分析師：郭荊璞 撰寫日期：2017-01-05

　　焦炭價格大幅上漲,公司盈利有望明顯改善。公司地處東北最重要的主焦煤產(chǎn)區(qū)和黑龍江省最大的無煙煤生產(chǎn)基地,具有明顯的資源區(qū)位優(yōu)勢,現(xiàn)擁有煤炭開采產(chǎn)能118萬噸,煤炭洗選產(chǎn)能390萬噸,焦炭產(chǎn)能158萬噸。今年以來,受益于產(chǎn)能出清和供給側(cè)改革,我國煤焦化市場出現(xiàn)供需緊平衡現(xiàn)象,相關(guān)產(chǎn)品價格大幅上漲,公司盈利有望得到明顯改善。

　　公司循環(huán)經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢明顯,受益于油價回升,煤化工盈利有望向好。公司積極發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)模式,建立“煤—電—化—油”一體化產(chǎn)業(yè)鏈,成本優(yōu)勢明顯。公司煤化工產(chǎn)品甲醇、粗苯、燃料油等價格受國際油價影響顯著。2016年下半年,隨著石油價格的回暖,國內(nèi)甲醇價格提升至2800元/噸,粗苯價格亦出現(xiàn)回暖跡象,我們預(yù)計伴隨著石油價格的回升,公司煤焦化業(yè)務(wù)毛利率有望回歸正常水平。

　　公司積極轉(zhuǎn)型,布局石墨烯新材料行業(yè)。近年來,新興材料石墨烯產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速,目前在低端領(lǐng)域生產(chǎn)及應(yīng)用已經(jīng)初具規(guī)模。石墨烯擁有巨大的應(yīng)用潛力與商業(yè)價值,據(jù)BBCresearch預(yù)測,2023年全球石墨烯市場規(guī)模或?qū)⒊^13億美元,市場增長空間廣闊。公司積極轉(zhuǎn)型石墨烯新材料行業(yè),通過購買石墨烯生產(chǎn)專利技術(shù),建立研發(fā)中心,擬打造石墨產(chǎn)業(yè)集群,著力發(fā)展石墨烯、動力電池產(chǎn)業(yè)。目前,公司100噸/年石墨烯項目已進(jìn)入調(diào)試階段。

　　盈利預(yù)測與投資評級:按照公司現(xiàn)有股本(不考慮增發(fā)項目),我們預(yù)計公司2016年、2017年、2018年EPS分別為0.10、0.15、0.21元,對應(yīng)2016年01月03日收盤價(7.28元)的PE分別為76、47、35倍?？紤]到公司未來在新材料產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型布局,我們給予公司股票目標(biāo)價7.8元,首次覆蓋給予公司“增持”評級。

　　股價催化劑:煤炭及焦炭價格保持高位,石油價格大幅上漲,石墨烯下游產(chǎn)業(yè)化取得突破進(jìn)展,國家頒布石墨烯產(chǎn)業(yè)相關(guān)政策。

　　風(fēng)險因素:未來石油價格繼續(xù)低位運(yùn)行,煤炭及焦炭價格大幅下跌,石墨烯產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程不及預(yù)期。

　　中國石墨烯產(chǎn)業(yè)母基金成立 規(guī)模達(dá)200億方大炭素:價格漲勢不斷 盈利創(chuàng)新高大富科技:強(qiáng)力打造工業(yè)4.0平臺 募投項目攜手并購公司鑄造新引擎美都能源:布局頁巖、鋰電和金融 未來三輪驅(qū)動發(fā)展寶泰隆:煤焦化循環(huán)經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢漸顯 轉(zhuǎn)型升級石墨烯未來可期新華錦:短期業(yè)績承壓 轉(zhuǎn)型大健康培育利潤新增長點(diǎn)

　　新華錦（個股資料 操作策略 盤中直播 獨(dú)家診股）

　　新華錦:短期業(yè)績承壓 轉(zhuǎn)型大健康培育利潤新增長點(diǎn)

　　新華錦 中國石墨烯產(chǎn)業(yè)母基金成立 規(guī)模達(dá)200億(附股)

　　研究機(jī)構(gòu)：安信證券 分析師：劉章明 撰寫日期：2016-04-07

　　營收下降2.27%,歸母凈利下降32.16%。4月6日,公司發(fā)布年報,2015年實(shí)現(xiàn)營收13.12億,同比下降2.27%;歸母凈利0.39億,同比下降32.16%;EPS為0.1元。營收下降系國內(nèi)外需求放緩、行業(yè)整體承壓所致;凈利下降主要系母公司增加非常規(guī)費(fèi)用612萬及子公司青島恒孚停產(chǎn)后計提固定資產(chǎn)減值損失720萬所致。

　　發(fā)制品營收增長,其他業(yè)務(wù)營收下降。年報顯示,分產(chǎn)品來看,發(fā)制品營收8.82億,同比增長2.05%(占比67.51%),系公司加強(qiáng)產(chǎn)品創(chuàng)新、增加附加值所致;紡織營收3.28億(占比25.08%),同比下降4.5%,系紡織行業(yè)整體下降所致;錫材料營收0.45億(占比3.44%),同比下降17.11%。分地區(qū)來看,國內(nèi)銷售營收0.91億(占比6.94%),同比下降29.21%;國外銷售營收12.15億(占比93.06%),同比增長0.67%。

　　毛利率維穩(wěn),凈利率減少1.21個百分點(diǎn)。年報顯示,公司全年綜合毛利率22.29%,同比減少0.11個百分點(diǎn)。其中發(fā)制品毛利率28.09%,同比減少1.33個百分點(diǎn),系歐美電商興起打擊公司傳統(tǒng)渠道所致,此外出口退稅率的下調(diào)也帶來一定負(fù)面影響;紡織品毛利率9.02%,同比增加0.15個百分點(diǎn),系對美國出口業(yè)務(wù)提升所致;錫材料毛利率18.92%,同比增加3.68個百分點(diǎn),系改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、擴(kuò)大BGA錫球產(chǎn)銷所致。期間費(fèi)用率為14.75%,同比增加0.49個百分點(diǎn)。其中,銷售費(fèi)用率9.68%,同比增加0.4個百分點(diǎn),系職工薪酬增加所致;管理費(fèi)用率5.24%,同比增加0.92個百分點(diǎn),系公司非常規(guī)費(fèi)用(中介費(fèi)、咨詢費(fèi)等約612萬元)增加所致;財務(wù)費(fèi)用率-0.17%,同比減少0.84個百分點(diǎn),系減少銀行貸款及匯率變動收益所致。本期凈利率為4.47%,同比減少1.21個百分點(diǎn)。

　　發(fā)制品為主業(yè),戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型養(yǎng)老健康,多點(diǎn)布局尋求發(fā)展。第一,深耕發(fā)制品業(yè)務(wù),品牌渠道優(yōu)勢顯著。公司自2012年重組注入優(yōu)質(zhì)發(fā)制品資產(chǎn)后,逐步構(gòu)建起全產(chǎn)業(yè)鏈,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)豐富。此外,公司擁有境外三家發(fā)制品貿(mào)易子公司與五大假發(fā)國際品牌,憑借后者在北美市場積累三十余年的客戶資源,鞏固海外競爭地位。第二,承接利百健SVF獨(dú)家代理,涉足醫(yī)療用品板塊。圍繞大健康主線,公司與利百健中國設(shè)立合資公司,承接意大利利百健SVF技術(shù)(細(xì)胞免疫治療領(lǐng)域的醫(yī)療器械)在中國區(qū)獨(dú)家代理,目前已取得相關(guān)資質(zhì),正開展代理推廣與培訓(xùn)業(yè)務(wù)。第三,輕資產(chǎn)運(yùn)營試水養(yǎng)老服務(wù),搭建養(yǎng)老護(hù)理職業(yè)教育平臺。①公司與日本長樂合資設(shè)立養(yǎng)老服務(wù)管理運(yùn)營公司,融合中國傳統(tǒng)文化精髓與日本先進(jìn)的經(jīng)營管理理念,搭建養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)運(yùn)營平臺;②1月4日公告與日本長樂、青島社保局及青島社保協(xié)會簽訂四方《框架協(xié)議》,“政企聯(lián)動+中外合作”籌辦養(yǎng)老護(hù)理?？茖W(xué)校,為養(yǎng)老護(hù)理專業(yè)人才的培訓(xùn)打下堅實(shí)基礎(chǔ)。第四,大股東醫(yī)養(yǎng)資源豐富。集團(tuán)積極布局大健康領(lǐng)域,擁有養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)和醫(yī)療服務(wù)等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),未來或助力上市公司,共同打造大健康平臺。

　　首次覆蓋,給予“增持-A”評級。發(fā)制品主業(yè)經(jīng)營平穩(wěn),大力發(fā)展養(yǎng)老健康戰(zhàn)略:承接利百健SVF獨(dú)家代理,介入醫(yī)療用品領(lǐng)域;合資設(shè)立長生養(yǎng)老,輕資產(chǎn)試水高端養(yǎng)老服務(wù);建立養(yǎng)老護(hù)理專科學(xué)校,促進(jìn)養(yǎng)老業(yè)務(wù)快速發(fā)展。我們預(yù)計16-18年EPS分別為0.30元,0.43元,0.47元,當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為48倍,35倍,32倍,6個月目標(biāo)價為18.63元。

　　風(fēng)險提示:服裝出口、戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型風(fēng)險等