事件:公司發(fā)布三季報預告,2017年前三季度公司預計實現(xiàn)歸母凈利潤3.0-3.8億元,同比增加20%-50%。

　　我們的評論。

　　業(yè)績符合預期,主營業(yè)務持續(xù)增長。公司2017年前三季度預計實現(xiàn)歸母凈利潤3.0-3.8億元,同比增加20%-50%,其中非經(jīng)常性損益約為3974萬元(主要來自政府補助),扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤為2.6-3.4億,同比增加18%-55%。公司業(yè)績增長主要來自于兩方面:1)主營業(yè)務的拓展:加大了在環(huán)境監(jiān)測系統(tǒng)及運維、咨詢服務,實驗室分析儀器、水利水務智能化系統(tǒng)等領(lǐng)域的業(yè)務拓展;2)費用的嚴格控制:公司進一步強化了內(nèi)部管理,嚴格控制各類費用支出。

　　產(chǎn)業(yè)鏈布局成效初顯,拿下多個PPP 項目。公司繼黃山區(qū)浦溪河PPP 項目后又陸續(xù)中標廣西區(qū)環(huán)境物聯(lián)網(wǎng)(空氣監(jiān)測站)PPP 項目、高青縣艾李湖生態(tài)濕地及美麗鄉(xiāng)村道路建設PPP 項目,產(chǎn)業(yè)鏈布局成效初顯,公司目前已經(jīng)搭建完成“檢測/監(jiān)測+大數(shù)據(jù)+云計算+咨詢+治理+運維”的閉環(huán)模式,未來有望進一步拓展PPP 項目。

　　定增批文已獲,有望補齊資金短板。公司于2016年9月重啟定增方案,擬發(fā)行3000萬股,募集資金7.33億,募集資金將全部用于補充流動資金,定增方案于7月5日審核通過,公司于8月29日拿到定增批文。此次定增完成后將補齊公司在資金方面的短板,有助于公司未來的外延發(fā)展以及全產(chǎn)業(yè)鏈布局,同時實際控制人親屬參與認購也彰顯了對公司的發(fā)展信心。

　　環(huán)保督查疊加京津冀大氣治理,環(huán)保趨嚴帶來新機遇。從目前環(huán)保督查結(jié)果來看,環(huán)保督查正逐步趨嚴,懲治力度不斷加大,加上“2+26”城市大氣污染防治強化督查及京津冀大氣污染治理行動方案的出臺,預計環(huán)境污染的監(jiān)測及治理力度將進一步加大,公司為環(huán)境監(jiān)測龍頭企業(yè),有望借此機遇加速發(fā)展。此外,2018年將開始征收環(huán)保稅,相關(guān)環(huán)境監(jiān)測執(zhí)行力度或可提升,利好公司監(jiān)測業(yè)務的進一步拓展。

　　投資建議:公司為環(huán)境監(jiān)測龍頭,產(chǎn)業(yè)鏈布局初見成效,PPP 訂單有望進一步拓展,我們預測公司2017、2018年實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤5.5億、7.3億,EPS 分別為1.14元、1.50元,對應估值為32X、 24X。維持“買入”評級。

　　風險提示:項目建設進度不達預期、行業(yè)競爭加劇風險、應收賬款風險。（中泰證券）