互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)迎全新發(fā)展期 逾4億元大單搶籌7只概念股一心堂(002727,股吧):省外市場(chǎng)份額靠前,2018年迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)樂(lè)普醫(yī)療(300003,股吧):與北京人壽戰(zhàn)略合作,助推商業(yè)健康險(xiǎn)發(fā)展復(fù)星醫(yī)藥(600196,股吧):擬認(rèn)購(gòu)BNI公司8.33%股權(quán),布局全球領(lǐng)先的智能手持式超聲成像儀創(chuàng)業(yè)軟件(300451,股吧):業(yè)績(jī)預(yù)告增長(zhǎng)71%-99%,醫(yī)療信息化業(yè)務(wù)成長(zhǎng)加速衛(wèi)寧健康(300253,股吧):傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)加速,創(chuàng)新業(yè)務(wù)前景明朗用友網(wǎng)絡(luò)(600588,股吧):半年報(bào)實(shí)現(xiàn)盈利,云服務(wù)高速增長(zhǎng)恒生電子(600570,股吧):傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)可期,云轉(zhuǎn)型搶灘登陸

　　（原標(biāo)題：互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)迎全新發(fā)展期 逾4億元大單搶籌7只概念股）

　　互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)迎全新發(fā)展期 逾4億元大單搶籌7只概念股

　　近日，國(guó)家衛(wèi)生健康委員會(huì)和國(guó)家中醫(yī)藥管理局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于深入開(kāi)展“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康”便民惠民活動(dòng)的通知》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《通知》)。《通知》從就醫(yī)診療服務(wù)更省心、結(jié)算支付服務(wù)更便利、患者用藥服務(wù)更放心、公共衛(wèi)生服務(wù)更精準(zhǔn)、家庭醫(yī)生服務(wù)更貼心、遠(yuǎn)程醫(yī)療服務(wù)全覆蓋、健康信息服務(wù)更普及、應(yīng)急救治服務(wù)更高效、政務(wù)共享服務(wù)更惠民、檢查檢驗(yàn)服務(wù)更簡(jiǎn)便等方面提出了30條具體意見(jiàn)。

　　分析人士指出，此次《通知》的發(fā)布，旨在從多角度推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療落地實(shí)施，包括電商承接處方外流、醫(yī)保脫卡支付、健康大數(shù)據(jù)信息化建設(shè)等領(lǐng)域都將迎來(lái)新的需求增長(zhǎng)，具有相關(guān)技術(shù)儲(chǔ)備及提前展開(kāi)布局的上市公司有望借此東風(fēng)，步入全新的發(fā)展機(jī)遇期。

　　市場(chǎng)研究中心根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，或受以上因素提振，上周A股互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療概念板塊整體累計(jì)漲幅達(dá)到4.97%(流通市值加權(quán)平均)，跑贏同期大盤(pán)。板塊**有36只可交易股累計(jì)實(shí)現(xiàn)上漲，占比接近八成。具體來(lái)看，恩華藥業(yè)(002262,股吧)、康恩貝(600572,股吧)、樂(lè)普醫(yī)療、愛(ài)爾眼科(300015,股吧)、凱樂(lè)科技(600260,股吧)、國(guó)際醫(yī)學(xué)(000516,股吧)等6只個(gè)股期間均累計(jì)漲逾10%，一心堂、恒生電子、貴州百靈(002424,股吧)、魚(yú)躍醫(yī)療(002223,股吧)、雙鷺?biāo)帢I(yè)(002038,股吧)、復(fù)星醫(yī)藥等6只個(gè)股緊隨其后，期間累計(jì)漲幅也均超過(guò)5%。

　　資金流向方面，上周板塊**有14只個(gè)股呈現(xiàn)大單資金凈流入態(tài)勢(shì)，其中，愛(ài)爾眼科(23232.11萬(wàn)元)期間大單資金凈流入金額居首，達(dá)到2億元以上，此外，復(fù)星醫(yī)藥(9114.36萬(wàn)元)、魚(yú)躍醫(yī)療(4020.75萬(wàn)元)、凱樂(lè)科技(3507.74萬(wàn)元)、華邦健康(002004,股吧)(2266.38萬(wàn)元)、雙鷺?biāo)帢I(yè)(1713.16萬(wàn)元)、恩華藥業(yè)(1050.79萬(wàn)元)等6只個(gè)股上周也均受到1000萬(wàn)元以上大單資金追捧，上述7只個(gè)股上周吸金共計(jì)4.49億元。

　　業(yè)績(jī)面上，目前板塊中已有36家上市公司率先披露了中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，其中有28家公司報(bào)告期內(nèi)業(yè)績(jī)預(yù)喜，占比75%。其中，國(guó)際醫(yī)學(xué)、萬(wàn)達(dá)信息(300168,股吧)兩家公司報(bào)告期內(nèi)凈利潤(rùn)有望實(shí)現(xiàn)同比翻番，創(chuàng)業(yè)軟件、凱樂(lè)科技、宜華健康(000150,股吧)、樂(lè)普醫(yī)療、雙鷺?biāo)帢I(yè)、海南海藥(000566,股吧)等公司也均預(yù)計(jì)上半年凈利潤(rùn)同比增幅達(dá)到50%以上。

　　對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療板塊未來(lái)投資策略，安信證券指出，醫(yī)療行業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化有望提速。在政策的引導(dǎo)下，醫(yī)療作為僅有的尚未完全互聯(lián)網(wǎng)化的產(chǎn)業(yè)，有望逐步釋放互聯(lián)網(wǎng)紅利。預(yù)計(jì)2018年成為醫(yī)療信息化大年。建議投資者重點(diǎn)關(guān)注思創(chuàng)醫(yī)惠(300078,股吧)、衛(wèi)寧健康、創(chuàng)業(yè)軟件、萬(wàn)達(dá)信息、久遠(yuǎn)銀海(002777,股吧)、東軟集團(tuán)(600718,股吧)、東華軟件(002065,股吧)、和仁科技(300550,股吧)、麥迪科技(603990,股吧)等9只標(biāo)的。

　　機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)方面，近30日內(nèi)，共有22只互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療概念股受到機(jī)構(gòu)推薦，其中，一心堂、樂(lè)普醫(yī)療(6家)、復(fù)星醫(yī)藥(6家)、創(chuàng)業(yè)軟件(4家)、衛(wèi)寧健康(4家)、用友網(wǎng)絡(luò)(3家)、恒生電子(3家)等7只個(gè)股期間機(jī)構(gòu)看好評(píng)級(jí)家數(shù)達(dá)到或超過(guò)3家，未來(lái)投資機(jī)會(huì)被機(jī)構(gòu)扎堆看好。

　　互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)迎全新發(fā)展期 逾4億元大單搶籌7只概念股一心堂:省外市場(chǎng)份額靠前,2018年迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)樂(lè)普醫(yī)療:與北京人壽戰(zhàn)略合作,助推商業(yè)健康險(xiǎn)發(fā)展復(fù)星醫(yī)藥:擬認(rèn)購(gòu)BNI公司8.33%股權(quán),布局全球領(lǐng)先的智能手持式超聲成像儀創(chuàng)業(yè)軟件:業(yè)績(jī)預(yù)告增長(zhǎng)71%-99%,醫(yī)療信息化業(yè)務(wù)成長(zhǎng)加速衛(wèi)寧健康:傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)加速,創(chuàng)新業(yè)務(wù)前景明朗用友網(wǎng)絡(luò):半年報(bào)實(shí)現(xiàn)盈利,云服務(wù)高速增長(zhǎng)恒生電子:傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)可期,云轉(zhuǎn)型搶灘登陸

　　一心堂（個(gè)股資料 操作策略 股票診斷）

　　一心堂:省外市場(chǎng)份額靠前,2018年迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)

　　一心堂 002727

　　研究機(jī)構(gòu)：中銀國(guó)際證券 分析師：柴博,鄧周宇,張威亞,高睿婷 撰寫(xiě)日期：2018-07-02

　　支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)

　　聚焦區(qū)域迅速擴(kuò)張:公司擁有門(mén)店5009家,近5年平均每年凈增524家新店。公司聚焦云南市場(chǎng),2016云南市場(chǎng)份額為60.5%;并快速擴(kuò)張川渝、廣西,積極布局海南、山西,并在每一個(gè)市場(chǎng)中均做到份額當(dāng)?shù)厍岸?在競(jìng)爭(zhēng)區(qū)域重塑中具有優(yōu)勢(shì)。

　　經(jīng)營(yíng)質(zhì)量出現(xiàn)邊際改善,內(nèi)生增長(zhǎng)提速,預(yù)計(jì)2018年迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn):近三年一心堂擴(kuò)張步加大,投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流的3.5-4倍,業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率及三費(fèi)情況都受到了影響。參照CVS成功的路徑,此時(shí)的一心堂類(lèi)似于90年代的CVS,為了獲得規(guī)模效應(yīng)和高滲透率,一定程度上要以犧牲短期業(yè)績(jī)?yōu)榇鷥r(jià)。隨著重點(diǎn)地區(qū)的布局完成,公司并購(gòu)放緩,新店及次新店進(jìn)入高速增長(zhǎng)期,存貨占比隨之減少,經(jīng)過(guò)2年并購(gòu)整合,新店和次新店開(kāi)始進(jìn)入高增長(zhǎng)期,2017年起銷(xiāo)售、管理費(fèi)用率開(kāi)始逐漸下降。預(yù)計(jì)2018年將迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn),業(yè)績(jī)?cè)鏊?、存貨等資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率及跌價(jià)損失有較大改善空間。

　　評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)

　　與醫(yī)院統(tǒng)一的醫(yī)保支付價(jià)對(duì)毛利率的影響,醫(yī)?？刭M(fèi)趨嚴(yán),并購(gòu)及自建門(mén)店數(shù)量及增速不達(dá)預(yù)期。

　　估值

　　我們預(yù)計(jì)公司2018-2020年歸母凈利為5.09、6.35、8.04億,對(duì)應(yīng)EPS為0.90、1.12、1.42元,對(duì)應(yīng)PE為35、28、22倍,根據(jù)我們對(duì)連鎖藥店整體邏輯的看好,給予45倍PE,未來(lái)十二個(gè)月目標(biāo)價(jià)40.32元,維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

　　互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)迎全新發(fā)展期 逾4億元大單搶籌7只概念股一心堂:省外市場(chǎng)份額靠前,2018年迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)樂(lè)普醫(yī)療:與北京人壽戰(zhàn)略合作,助推商業(yè)健康險(xiǎn)發(fā)展復(fù)星醫(yī)藥:擬認(rèn)購(gòu)BNI公司8.33%股權(quán),布局全球領(lǐng)先的智能手持式超聲成像儀創(chuàng)業(yè)軟件:業(yè)績(jī)預(yù)告增長(zhǎng)71%-99%,醫(yī)療信息化業(yè)務(wù)成長(zhǎng)加速衛(wèi)寧健康:傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)加速,創(chuàng)新業(yè)務(wù)前景明朗用友網(wǎng)絡(luò):半年報(bào)實(shí)現(xiàn)盈利,云服務(wù)高速增長(zhǎng)恒生電子:傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)可期,云轉(zhuǎn)型搶灘登陸

　　樂(lè)普醫(yī)療（個(gè)股資料 操作策略 股票診斷）

　　樂(lè)普醫(yī)療:與北京人壽戰(zhàn)略合作,助推商業(yè)健康險(xiǎn)發(fā)展

　　樂(lè)普醫(yī)療 300003

　　研究機(jī)構(gòu)：中泰證券 分析師：江琦,謝木青 撰寫(xiě)日期：2018-07-12

　　積極推動(dòng)商業(yè)健康險(xiǎn)在心血管領(lǐng)域的應(yīng)用,有助于提高公司慢病管理、醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。公司已于2017年12月參與發(fā)起設(shè)立人壽保險(xiǎn)股份有限公司,占10.4895%股份,本次將在心血管領(lǐng)域進(jìn)行深層次合作,北京人壽將積極開(kāi)發(fā)針對(duì)心血管特定疾病保險(xiǎn)、手術(shù)意外險(xiǎn)和24小時(shí)實(shí)時(shí)心電血壓監(jiān)測(cè)服務(wù)等創(chuàng)新型健康保險(xiǎn)產(chǎn)品,公司將依托自身產(chǎn)業(yè)鏈平臺(tái)優(yōu)勢(shì)及專(zhuān)業(yè)的心血管病全生命周期保障優(yōu)勢(shì)提供慢病管理、醫(yī)療服務(wù)等各類(lèi)增值服務(wù),打造完備的“互聯(lián)網(wǎng)+健康管理”的服務(wù)和信息閉環(huán),長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)將對(duì)公司在心血管等慢病領(lǐng)域的業(yè)務(wù)布局帶來(lái)積極引導(dǎo),提高市場(chǎng)核心競(jìng)爭(zhēng)力。

　　我們維持公司的推薦邏輯:1、公司已打造成一個(gè)心血管全病程管理的平臺(tái)型企業(yè),涵蓋了心血管疾病患者診療、病程管理所需要的醫(yī)療器械、藥品、醫(yī)療服務(wù)的大部分相關(guān)產(chǎn)業(yè),不考慮可降解支架獲批帶來(lái)的收益,現(xiàn)有業(yè)務(wù)有望保持公司未來(lái)三年業(yè)績(jī)持續(xù)30%以上增長(zhǎng);2、可降解支架全球領(lǐng)先,并有望于2018年獲批,貢獻(xiàn)較強(qiáng)的業(yè)績(jī)彈性和中長(zhǎng)期成長(zhǎng)性;3、阿托伐他汀有望于短期通過(guò)一致性評(píng)價(jià),氯吡格雷已申報(bào),還有多個(gè)品種有望年內(nèi)完成BE實(shí)驗(yàn),未來(lái)有望憑借差異化的銷(xiāo)售策略促使公司受益于一致性評(píng)價(jià)帶來(lái)的行業(yè)洗牌機(jī)遇。

　　盈利預(yù)測(cè)與估值:不考慮可降解支架及出售參股澳洲公司帶來(lái)的收益,我們預(yù)計(jì)2018-20年公司收入58.18、73.95、93.19億元,同比增長(zhǎng)28.22%、27.09%、26.02%,歸母凈利潤(rùn)12.68、16.85、22.10億元,同比增長(zhǎng)40.99%、32.97%、31.14%,對(duì)應(yīng)EPS為0.71、0.95、1.24。目前公司股價(jià)對(duì)應(yīng)2018年51倍PE,考慮到公司可降解支架有望于2018年獲批,同時(shí)藥品業(yè)務(wù)受益于一致性評(píng)價(jià)的進(jìn)程,2018年有望成為公司的收獲初年,帶來(lái)公司中長(zhǎng)期高成長(zhǎng)性,可以給予估值溢價(jià),我們給予公司2018年50-55倍PE,公司的合理價(jià)格區(qū)間為35-40元,維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:產(chǎn)品市場(chǎng)推廣不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn),政策變化風(fēng)險(xiǎn),產(chǎn)品研發(fā)失敗風(fēng)險(xiǎn)。

　　互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)迎全新發(fā)展期 逾4億元大單搶籌7只概念股一心堂:省外市場(chǎng)份額靠前,2018年迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)樂(lè)普醫(yī)療:與北京人壽戰(zhàn)略合作,助推商業(yè)健康險(xiǎn)發(fā)展復(fù)星醫(yī)藥:擬認(rèn)購(gòu)BNI公司8.33%股權(quán),布局全球領(lǐng)先的智能手持式超聲成像儀創(chuàng)業(yè)軟件:業(yè)績(jī)預(yù)告增長(zhǎng)71%-99%,醫(yī)療信息化業(yè)務(wù)成長(zhǎng)加速衛(wèi)寧健康:傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)加速,創(chuàng)新業(yè)務(wù)前景明朗用友網(wǎng)絡(luò):半年報(bào)實(shí)現(xiàn)盈利,云服務(wù)高速增長(zhǎng)恒生電子:傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)可期,云轉(zhuǎn)型搶灘登陸

　　復(fù)星醫(yī)藥（個(gè)股資料 操作策略 股票診斷）

　　復(fù)星醫(yī)藥:擬認(rèn)購(gòu)BNI公司8.33%股權(quán),布局全球領(lǐng)先的智能手持式超聲成像儀

　　復(fù)星醫(yī)藥 600196

　　研究機(jī)構(gòu)：中泰證券 分析師：江琦 撰寫(xiě)日期：2018-07-16

　　公司公告:全資子公司復(fù)星實(shí)業(yè)與BNI(ButterflyNetwork,Inc.)及其他D輪優(yōu)先股認(rèn)購(gòu)方簽訂投資協(xié)議,擬參與認(rèn)購(gòu)BNI發(fā)行的D輪優(yōu)先股。BNI本輪計(jì)劃以每股10.27美元發(fā)行約2,434萬(wàn)股D輪優(yōu)先股,募集資金合計(jì)約2.5億美元,其中:復(fù)星實(shí)業(yè)擬以總計(jì)約1.06億美元認(rèn)購(gòu)約1032萬(wàn)股D輪優(yōu)先股。交易完成后,復(fù)星實(shí)業(yè)將持有BNI總股本的約8.33%。本次交易尚需獲得中國(guó)境內(nèi)相關(guān)主管部門(mén)的核準(zhǔn)以及通過(guò)美國(guó)相關(guān)主管部門(mén)的反壟斷審查。

　　擬布局全球領(lǐng)先的智能手持式超聲成像儀,有利于協(xié)同公司醫(yī)療器械業(yè)務(wù),并為促進(jìn)公司醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)、提升醫(yī)療服務(wù)可及性和服務(wù)模式創(chuàng)新提供可能。BNI成立于2011年,致力于超聲成像系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售,是全球領(lǐng)先的智能手持式超聲成像儀研發(fā)企業(yè)之一。BNI首款超聲成像產(chǎn)品ButterflyiQ于2017年9月獲美國(guó)FDA批準(zhǔn)上市;其利用電容式微機(jī)械超聲換能器(CMUT)原理,依托互補(bǔ)金屬氧化物半導(dǎo)體(CMOS)芯片制造工藝開(kāi)發(fā)了相應(yīng)的微機(jī)電系統(tǒng)(MEMS)技術(shù),并通過(guò)智能手機(jī)應(yīng)用結(jié)合云技術(shù)、人工智能、深度學(xué)習(xí)等,實(shí)現(xiàn)了單個(gè)手持式超聲探頭通過(guò)多種檢查模式分別完成對(duì)全身多個(gè)部位、多種臨床應(yīng)用需求的操作,具備便攜、通用、低成本和遠(yuǎn)程應(yīng)用等性能。如BNI未來(lái)擬在中國(guó)(包括香港特別行政區(qū)、澳門(mén)特別行政區(qū)和臺(tái)灣地區(qū))(1)向第三方授予制造、銷(xiāo)售、許可、出售其任何產(chǎn)品等商業(yè)化權(quán)利,(2)成立任何實(shí)體,或(3)從事產(chǎn)品商業(yè)化的任何其他活動(dòng),在實(shí)質(zhì)同等條件下,公司享有接受該等商業(yè)化權(quán)利的優(yōu)先權(quán)。

　　公司是國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥龍頭企業(yè),單抗、細(xì)胞治療等產(chǎn)品即將進(jìn)入兌現(xiàn)期。我們預(yù)計(jì)公司利妥昔單抗有望于年內(nèi)獲批上市;此外,公司共有9個(gè)單抗獲批臨床,包括5個(gè)生物類(lèi)似藥和4個(gè)生物創(chuàng)新藥,其中曲妥珠單抗、阿達(dá)木單抗、貝伐珠單抗均處于III期臨床試驗(yàn);公司創(chuàng)新藥抗PD-1單抗聯(lián)合貝伐珠單抗用于晚期實(shí)體瘤的治療方案獲國(guó)家藥品監(jiān)督管理局臨床試驗(yàn)注冊(cè)審評(píng)受理;公司和美國(guó)KITE合作的CAR-T細(xì)胞治療臨床試驗(yàn)申請(qǐng)已經(jīng)獲得受理,有望于近期獲批開(kāi)展臨床試驗(yàn)。

　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議:我們預(yù)計(jì)公司2018-2020歸母凈利潤(rùn)分別為38.15億、45.15億和52.93億,同比增長(zhǎng)22.11%、18.34%和17.24%。公司主業(yè)快速增長(zhǎng)、估值便宜,未來(lái)有望估值和業(yè)績(jī)雙升。我們給予公司2018年整體估值35-40倍,對(duì)應(yīng)目標(biāo)區(qū)間53.55-61.2元,維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:外延并購(gòu)不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);新藥研發(fā)失敗的風(fēng)險(xiǎn);一致性評(píng)價(jià)不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

　　互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)迎全新發(fā)展期 逾4億元大單搶籌7只概念股一心堂:省外市場(chǎng)份額靠前,2018年迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)樂(lè)普醫(yī)療:與北京人壽戰(zhàn)略合作,助推商業(yè)健康險(xiǎn)發(fā)展復(fù)星醫(yī)藥:擬認(rèn)購(gòu)BNI公司8.33%股權(quán),布局全球領(lǐng)先的智能手持式超聲成像儀創(chuàng)業(yè)軟件:業(yè)績(jī)預(yù)告增長(zhǎng)71%-99%,醫(yī)療信息化業(yè)務(wù)成長(zhǎng)加速衛(wèi)寧健康:傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)加速,創(chuàng)新業(yè)務(wù)前景明朗用友網(wǎng)絡(luò):半年報(bào)實(shí)現(xiàn)盈利,云服務(wù)高速增長(zhǎng)恒生電子:傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)可期,云轉(zhuǎn)型搶灘登陸

　　創(chuàng)業(yè)軟件（個(gè)股資料 操作策略 股票診斷）

　　創(chuàng)業(yè)軟件:業(yè)績(jī)預(yù)告增長(zhǎng)71%-99%,醫(yī)療信息化業(yè)務(wù)成長(zhǎng)加速

　　創(chuàng)業(yè)軟件 300451

　　研究機(jī)構(gòu)：新時(shí)代證券 分析師：田杰華 撰寫(xiě)日期：2018-07-11

　　2018H1預(yù)告業(yè)績(jī)5600萬(wàn)元-6500萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)71%-99%

　　2018年7月9日,公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告:2018年上半年盈利:5,600萬(wàn)元-6,500萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)71.33%-98.86%,增幅較大的主要原因是公司醫(yī)療衛(wèi)生信息化應(yīng)用軟件業(yè)務(wù)快速發(fā)展,2018年先后獲得醫(yī)科大學(xué)附屬協(xié)和醫(yī)院“醫(yī)療大數(shù)據(jù)挖掘分析平臺(tái)”項(xiàng)目、“南京市浦口區(qū)區(qū)域衛(wèi)生大數(shù)據(jù)項(xiàng)目”、“桐鄉(xiāng)市區(qū)域衛(wèi)生大數(shù)據(jù)項(xiàng)目”,“青海大學(xué)附屬醫(yī)院、白銀市第一人民醫(yī)院、蘭州市第二人民醫(yī)院”整體解決方案。

　　行業(yè)前景廣闊,公司醫(yī)療信息化業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著

　　我國(guó)醫(yī)療信息化產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)高速增長(zhǎng),年增長(zhǎng)率在20%以上。公司醫(yī)療信息化業(yè)務(wù)覆蓋廣泛,涉及全國(guó)30多個(gè)省市,公共衛(wèi)生項(xiàng)目遍及全國(guó)200多個(gè)區(qū)縣。公司重視加大對(duì)臨床信息話(huà)的投入,研發(fā)費(fèi)用開(kāi)支維持30%以上年化增速,2017年研發(fā)投入占收入比超過(guò)15%,完成臨床路徑與電子病歷產(chǎn)品化落地。

　　公司并購(gòu)整合資源,拓展業(yè)務(wù)場(chǎng)景

　　公司收購(gòu)博泰信息,為公司拓展金融業(yè)務(wù)夯實(shí)基礎(chǔ),博泰信息過(guò)去三年毛利率持續(xù)提升。公司收購(gòu)美諾泰科,在區(qū)域危重癥分集診治領(lǐng)域持續(xù)加碼。美諾泰科的核心團(tuán)隊(duì)由國(guó)家“千人計(jì)劃”特聘專(zhuān)家和多名業(yè)內(nèi)自身技術(shù)專(zhuān)家組成。此外,公司控股創(chuàng)源環(huán)境等公司,整合優(yōu)質(zhì)資源,拓展公司業(yè)務(wù)。

　　公司與互聯(lián)網(wǎng)巨頭合作,加快公司生態(tài)建設(shè)

　　公司與螞蟻金服、華為、網(wǎng)易等行業(yè)巨頭達(dá)成戰(zhàn)略合作,通過(guò)借助螞蟻金服支付、AI技術(shù)、華為云開(kāi)發(fā)上層應(yīng)用、網(wǎng)易云產(chǎn)品和大數(shù)據(jù)技術(shù)進(jìn)一步推動(dòng)醫(yī)療信息化業(yè)務(wù)的發(fā)展,加快公司業(yè)務(wù)的生態(tài)建設(shè)。

　　投資建議

　　預(yù)計(jì)公司2018-2020年EPS分別為0.46、0.58和0.73元,維持“推薦”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:政策風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、業(yè)務(wù)進(jìn)展不達(dá)預(yù)期。

　　互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)迎全新發(fā)展期 逾4億元大單搶籌7只概念股一心堂:省外市場(chǎng)份額靠前,2018年迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)樂(lè)普醫(yī)療:與北京人壽戰(zhàn)略合作,助推商業(yè)健康險(xiǎn)發(fā)展復(fù)星醫(yī)藥:擬認(rèn)購(gòu)BNI公司8.33%股權(quán),布局全球領(lǐng)先的智能手持式超聲成像儀創(chuàng)業(yè)軟件:業(yè)績(jī)預(yù)告增長(zhǎng)71%-99%,醫(yī)療信息化業(yè)務(wù)成長(zhǎng)加速衛(wèi)寧健康:傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)加速,創(chuàng)新業(yè)務(wù)前景明朗用友網(wǎng)絡(luò):半年報(bào)實(shí)現(xiàn)盈利,云服務(wù)高速增長(zhǎng)恒生電子:傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)可期,云轉(zhuǎn)型搶灘登陸

　　衛(wèi)寧健康（個(gè)股資料 操作策略 股票診斷）

　　衛(wèi)寧健康:傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)加速,創(chuàng)新業(yè)務(wù)前景明朗

　　衛(wèi)寧健康 300253

　　研究機(jī)構(gòu)：廣發(fā)證券(000776,股吧) 分析師：劉雪峰,王奇玨 撰寫(xiě)日期：2018-04-16

　　從醫(yī)療信息化解決方案,切入互聯(lián)網(wǎng)大健康布局。

　　衛(wèi)寧健康成立于1994年,是國(guó)內(nèi)專(zhuān)注于醫(yī)療健康信息化的上市公司。當(dāng)前業(yè)務(wù)覆蓋智慧醫(yī)院、區(qū)域衛(wèi)生、基層衛(wèi)生、公共衛(wèi)生、醫(yī)療保險(xiǎn)、健康服務(wù)等領(lǐng)域的傳統(tǒng)醫(yī)療信息化解決方案,以及以四朵云(云醫(yī)、云藥、云康、云險(xiǎn))為代表的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療業(yè)務(wù)。

　　傳統(tǒng)醫(yī)療信息化業(yè)務(wù)加速可持續(xù)。

　　2018年截至當(dāng)前的訂單情況來(lái)看,長(zhǎng)春中醫(yī)藥大學(xué)附屬項(xiàng)目、宣城市衛(wèi)生計(jì)生信息化平臺(tái)采購(gòu)項(xiàng)目、岳陽(yáng)市第一人民醫(yī)院信息化建設(shè)項(xiàng)目訂單金額達(dá)到2418萬(wàn)元及1290萬(wàn)元及1286萬(wàn)元,上年同期超千萬(wàn)訂單僅有肥東縣人民醫(yī)院新區(qū)整體信息化項(xiàng)目(1559萬(wàn)元)。由此來(lái)看,醫(yī)療信息化持續(xù)下沉、系統(tǒng)建設(shè)需求復(fù)雜化,傳統(tǒng)醫(yī)療信息化業(yè)務(wù)加速可持續(xù)。

　　4+1創(chuàng)新業(yè)務(wù)戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn),對(duì)標(biāo)平安大健康布局,價(jià)值凸顯。

　　公司此前提出“4+1”的創(chuàng)新業(yè)務(wù)戰(zhàn)略,拓展健康服務(wù)業(yè)。通過(guò)與醫(yī)療服務(wù)提供者(醫(yī)院、醫(yī)生)與支付方(醫(yī)保、商保)及藥品生產(chǎn)、流通企業(yè)共同合作打造醫(yī)療行業(yè)新的閉環(huán)生態(tài)系統(tǒng),從而真正推進(jìn)三醫(yī)聯(lián)動(dòng),并實(shí)現(xiàn)盈利模式由軟件實(shí)施向O2O、B+B2C的拓展。對(duì)標(biāo)中國(guó)平安(601318,股吧)大健康布局,公司4朵云涵蓋了C端用戶(hù)多方位醫(yī)療健康服務(wù)需求。而“+1”的創(chuàng)新服務(wù)平臺(tái),為醫(yī)院搭建統(tǒng)一服務(wù)平臺(tái)對(duì)接院外醫(yī)療服務(wù),成為平安體系外參與者(藥房、醫(yī)院、保險(xiǎn))的重要入口,具有較大的發(fā)展空間。

　　預(yù)計(jì)2017-2019年EPS分別為0.15元/股、0.19元/股、0.27元/股。

　　我們認(rèn)為,公司傳統(tǒng)醫(yī)療信息化業(yè)務(wù)加速可持續(xù)。就創(chuàng)新業(yè)務(wù)而言,衛(wèi)寧健康當(dāng)前作為第三方服務(wù)商,其布局初步完善,獨(dú)立的業(yè)務(wù)屬性更具生態(tài)搭建優(yōu)勢(shì)。預(yù)計(jì)公司2017年-2019年EPS分別為0.15元/股、0.19元/股、0.27元/股,給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

　　互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)迎全新發(fā)展期 逾4億元大單搶籌7只概念股一心堂:省外市場(chǎng)份額靠前,2018年迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)樂(lè)普醫(yī)療:與北京人壽戰(zhàn)略合作,助推商業(yè)健康險(xiǎn)發(fā)展復(fù)星醫(yī)藥:擬認(rèn)購(gòu)BNI公司8.33%股權(quán),布局全球領(lǐng)先的智能手持式超聲成像儀創(chuàng)業(yè)軟件:業(yè)績(jī)預(yù)告增長(zhǎng)71%-99%,醫(yī)療信息化業(yè)務(wù)成長(zhǎng)加速衛(wèi)寧健康:傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)加速,創(chuàng)新業(yè)務(wù)前景明朗用友網(wǎng)絡(luò):半年報(bào)實(shí)現(xiàn)盈利,云服務(wù)高速增長(zhǎng)恒生電子:傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)可期,云轉(zhuǎn)型搶灘登陸

　　用友網(wǎng)絡(luò)（個(gè)股資料 操作策略 股票診斷）

　　用友網(wǎng)絡(luò):半年報(bào)實(shí)現(xiàn)盈利,云服務(wù)高速增長(zhǎng)

　　用友網(wǎng)絡(luò) 600588

　　研究機(jī)構(gòu)：東北證券(000686,股吧) 分析師：聞學(xué)臣,張世杰 撰寫(xiě)日期：2018-07-16

　　公司發(fā)布2018年半年度業(yè)績(jī)預(yù)盈公告:預(yù)計(jì)2018年半年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)10,000萬(wàn)元到13,000萬(wàn)元,去年同期虧損6,376.87萬(wàn)元,實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。歸屬于上市公司股東扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)8,000萬(wàn)元到11,000萬(wàn)元,去年同期虧損1.03億元,實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

　　業(yè)績(jī)近三年首次實(shí)現(xiàn)扭虧為盈,收入快速增長(zhǎng)、成本有效控制。公司本次中報(bào)業(yè)績(jī)是自2015年以來(lái)的首次實(shí)現(xiàn)扭虧為盈,二季度單季歸母凈利潤(rùn)區(qū)間為2.08至2.38億元,同比增長(zhǎng)101.37%至130.42%。預(yù)計(jì)公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率超過(guò)35%,其中云服務(wù)與金融業(yè)務(wù)收入增速實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng),收入占比提升較大;軟件業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。成本與費(fèi)用方面,公司通過(guò)優(yōu)化人員結(jié)構(gòu)、控制成本等措施,控制了經(jīng)營(yíng)費(fèi)用增長(zhǎng),公司經(jīng)營(yíng)成本和費(fèi)用增長(zhǎng)低于收入增長(zhǎng),經(jīng)營(yíng)效益顯著改善。

　　需求提升政策利好,公司云服務(wù)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)企業(yè)尤其是制造業(yè)企業(yè)在供給側(cè)改革后,經(jīng)營(yíng)效益普遍好轉(zhuǎn),PMI處于擴(kuò)張期,信息化投入維持較高水平。

　　從政策層面,國(guó)家推行“百萬(wàn)企業(yè)上云”等政策鼓勵(lì)企業(yè)上云。公司作為國(guó)內(nèi)ERP龍頭企業(yè),同時(shí)積極云轉(zhuǎn)型,已與上海、天津、浙江、湖南、湖北、江西等多個(gè)省份/直轄市簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議,入選多個(gè)省份的云平臺(tái)及云軟件產(chǎn)品供應(yīng)商。

　　入選工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)擬支持名單,有望加速公司工業(yè)云發(fā)展。用友精智工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)成功進(jìn)入《2018年工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新發(fā)展工程擬支持項(xiàng)目名單》,成為8家"跨行業(yè)跨領(lǐng)域工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)試驗(yàn)測(cè)試"項(xiàng)目單位之一。未來(lái)隨著工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)加速落地,公司有望依托國(guó)家級(jí)平臺(tái)吸引更多企業(yè)上云,促進(jìn)公司工業(yè)云發(fā)展。

　　投資建議:預(yù)計(jì)公司2018/2019/2020年EPS0.34/0.50/0.72元,對(duì)應(yīng)PE69.03/47.28/33.00倍,給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:云化推進(jìn)不達(dá)預(yù)期。

　　互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)迎全新發(fā)展期 逾4億元大單搶籌7只概念股一心堂:省外市場(chǎng)份額靠前,2018年迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)樂(lè)普醫(yī)療:與北京人壽戰(zhàn)略合作,助推商業(yè)健康險(xiǎn)發(fā)展復(fù)星醫(yī)藥:擬認(rèn)購(gòu)BNI公司8.33%股權(quán),布局全球領(lǐng)先的智能手持式超聲成像儀創(chuàng)業(yè)軟件:業(yè)績(jī)預(yù)告增長(zhǎng)71%-99%,醫(yī)療信息化業(yè)務(wù)成長(zhǎng)加速衛(wèi)寧健康:傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)加速,創(chuàng)新業(yè)務(wù)前景明朗用友網(wǎng)絡(luò):半年報(bào)實(shí)現(xiàn)盈利,云服務(wù)高速增長(zhǎng)恒生電子:傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)可期,云轉(zhuǎn)型搶灘登陸

　　恒生電子（個(gè)股資料 操作策略 股票診斷）

　　恒生電子:傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)可期,云轉(zhuǎn)型搶灘登陸

　　恒生電子 600570

　　研究機(jī)構(gòu)：東北證券 分析師：聞學(xué)臣,何柄諭 撰寫(xiě)日期：2018-07-10

　　國(guó)內(nèi)金融IT龍頭 ,業(yè)績(jī)重回上升通道。公司是國(guó)內(nèi)金融IT 的絕對(duì)龍頭,產(chǎn)品覆蓋金融市場(chǎng)全領(lǐng)域,核心產(chǎn)品在證券、基金、保險(xiǎn)、信托、期貨、銀行中均有高市占率。2017 年以來(lái)受益監(jiān)管紅利,公司業(yè)績(jī)重回上升通道,2017、2018Q1 年?duì)I收同比+22.85%、+20.29%, 扣非凈利潤(rùn)同比+19.37%、+28.68%。公司研發(fā)能力突出,多年緊跟時(shí)代步伐,積極推進(jìn)產(chǎn)品化-網(wǎng)絡(luò)化(SaaS 云)-平臺(tái)化-智能化轉(zhuǎn)型,發(fā)展戰(zhàn)略清晰。

　　傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)可持續(xù),資管新規(guī)貢獻(xiàn)可觀營(yíng)收增量。存量客戶(hù)方面, 傳統(tǒng)業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)力來(lái)自金融行業(yè)的持續(xù)發(fā)展產(chǎn)生更多的產(chǎn)品、更復(fù)雜的交易(基本面增量在CDR)、監(jiān)管紅利(基本面增量在資管新規(guī),預(yù)計(jì)新規(guī)共計(jì)給公司帶來(lái)約15 億的營(yíng)收增長(zhǎng))、高研發(fā)投入支撐的產(chǎn)品更新?lián)Q代(3-5 年一個(gè)周期)三個(gè)方面。增量客戶(hù)方面,公司在新籌機(jī)構(gòu)中獲得了80%以上的中標(biāo)率,并憑借優(yōu)秀的產(chǎn)品和營(yíng)銷(xiāo)能力替換了多家機(jī)構(gòu)原有IT 系統(tǒng),搶占對(duì)手市場(chǎng)份額。

　　創(chuàng)新業(yè)務(wù)高成長(zhǎng),云轉(zhuǎn)型構(gòu)建行業(yè)新生態(tài)雛形。2014 年公司引入螞蟻金服控股,開(kāi)始從軟件產(chǎn)品提供商到垂直領(lǐng)域云服務(wù)商的轉(zhuǎn)變。云轉(zhuǎn)型將改變傳統(tǒng)IT 公司的商業(yè)模式,打開(kāi)長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間。公司在轉(zhuǎn)型金融IT 企業(yè)中競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯,依托傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的卡位優(yōu)勢(shì),通過(guò)控股子公司全面布局金融SaaS 云服務(wù),創(chuàng)新業(yè)務(wù)17 年?duì)I收同比+70.65%。2016 年推出GTN 平臺(tái),志在打造供需閉環(huán)的金融科技生態(tài)圈。前沿科技方面,公司成立恒生研究院,積極布局人工智能、區(qū)塊鏈等技術(shù),2017 年以來(lái)已落地12 款人工智能產(chǎn)品。 投資建議:預(yù)計(jì)公司2018/2019/2020 年EPS 0.92/1.11/1.35 元,對(duì)應(yīng)PE 54.30/44.85/36.92 倍,給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:監(jiān)管政策的不確定性、新興業(yè)務(wù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇