稅收政策助力新能源汽車發(fā)展逾5億元大單搶籌9只概念股旭升股份:受益特斯拉放量,下游訂單飽滿　　【克來機(jī)電(603960)、股吧】:汽車電子自動(dòng)化系統(tǒng)集成稀缺標(biāo)的,發(fā)展空間廣闊悅達(dá)投資:新智跑表現(xiàn)優(yōu)異,引領(lǐng)銷量反轉(zhuǎn)江特電機(jī):三駕馬車動(dòng)力足,產(chǎn)業(yè)鏈布局迎業(yè)績爆發(fā)寧德時(shí)代:攜手廣汽集團(tuán),類上汽合作模式再現(xiàn)億緯鋰能:中報(bào)業(yè)績略超預(yù)期,軟包高端客戶指日可待

　　（原標(biāo)題：稅收政策助力新能源汽車發(fā)展逾5億元大單搶籌9只概念股）

　　稅收政策助力新能源汽車發(fā)展逾5億元大單搶籌9只概念股

　　近日，財(cái)政部、稅務(wù)總局、工業(yè)和信息化部、交通運(yùn)輸部印發(fā)《關(guān)于節(jié)能 新能源車船享受車船稅優(yōu)惠政策的通知》(以下簡稱《通知》)，其中提出，對(duì)新能源車船，免征車船稅。免征車船稅的新能源汽車是指純電動(dòng)商用車、插電式(含增程式)混合動(dòng)力汽車、燃料電池商用車。純電動(dòng)乘用車和燃料電池乘用車不屬于車船稅征稅范圍，對(duì)其不征車船稅。

　　分析人士指出，車船稅作為小稅種之一，在促進(jìn)汽車行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整等方面發(fā)揮了積極作用。此次《通知》的出臺(tái)，提出對(duì)新能源汽車免征車船稅，既符合國家減稅降費(fèi)的總體要求，同時(shí)也有利于引導(dǎo)綠色消費(fèi)，加速高污染、高排放車型淘汰出清，鼓勵(lì)推廣使用清潔能源，推動(dòng)新能源汽車產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

　　從市場(chǎng)表現(xiàn)來看，本周以來A股新能源汽車概念板塊整體呈現(xiàn)回調(diào)走勢(shì)，截至昨日，板塊中僅有15只個(gè)股期間累計(jì)實(shí)現(xiàn)逆市上漲，其中，雄韜股份(9.74%)領(lǐng)漲板塊，渤海汽車(8.10%)、東方精工(5.42%)兩只個(gè)股緊隨其后，期間累計(jì)漲幅也均達(dá)到5%以上，創(chuàng)力集團(tuán)(4.85%)、【中國中車(601766)、股吧】(4.65%)、永貴電器(4.27%)、新筑股份(3.62%)、旭升股份(3.07%)等5只個(gè)股周內(nèi)也均累計(jì)漲逾3%。

　　盡管本周新能源車板塊整體表現(xiàn)平平，但稅收優(yōu)惠政策所帶來的向好預(yù)期或成為吸引場(chǎng)內(nèi)大單資金積極關(guān)注的重要原因之一，市場(chǎng)研究中心根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，本周以來截至昨日，板塊**有27只個(gè)股呈現(xiàn)大單資金凈流入態(tài)勢(shì)，合計(jì)大單資金凈流入金額達(dá)到6.07億元，其中，中國中車(16695.62萬元)、匯川技術(shù)(10398.08萬元)兩只個(gè)股期間均受到1億元以上大單資金追捧，【上汽集團(tuán)(600104)、股吧】(8276.75萬元)、銀億股份(7082.57萬元)、渤海汽車(5008.39萬元)等3只個(gè)股則均受到5000萬元以上大單資金青睞，此外，宏發(fā)股份(2771.23萬元)、東方精工(1367.01萬元)、旭升股份(1138.68萬元)、克來機(jī)電(1119.22萬元)等4只個(gè)股周內(nèi)大單資金凈流入金額也均達(dá)到1000萬元以上，上述9只個(gè)股期間合計(jì)吸金5.39億元。

　　從業(yè)績面上看，板塊**有11家上市公司已率先披露2018年中報(bào)，其中，悅達(dá)投資(1072.33%)、金龍汽車(106.41%)兩家公司上半年凈利潤實(shí)現(xiàn)同比翻番，川環(huán)科技(28.37%)、 旭升股份(20.24%)、特銳德(20.10%)、德賽電池(16.49%)、金杯電工(13.61%)等5家公司報(bào)告期內(nèi)凈利潤也均實(shí)現(xiàn)同比增長。從中報(bào)業(yè)績預(yù)告情況來看，還有130家公司公布了中報(bào)業(yè)績預(yù)告，其中89家公司報(bào)告期內(nèi)業(yè)績預(yù)喜，包括*ST佳電(2809.09%)、江特電機(jī)(450.00%)、啟明信息(303.37%)、德威新材(265.00%)、康尼機(jī)電(150.00%)等在內(nèi)的12家公司均預(yù)計(jì)上半年凈利潤實(shí)現(xiàn)同比翻番，高成長性較為顯著。

　　對(duì)于新能源汽車板塊后市投資策略，華金證券指出，去年年底，財(cái)政部等四部門已經(jīng)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于免征新能源汽車車輛購置稅的公告》；此次《通知》則免征了新能源汽車的車船稅，將鼓勵(lì)更多消費(fèi)者購買新能源汽車。此外，乘用車企業(yè)未來也將推出更多的新能源車型以應(yīng)對(duì)“雙積分”考核要求，新能源汽車的供給端和需求端正在同時(shí)打開，銷量有望迎來持續(xù)增長。

　　從機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)方面來看，近30日內(nèi)，共有72只新能源汽車概念股受到機(jī)構(gòu)推薦，其中，寧德時(shí)代、上汽集團(tuán)、銀輪股份、億緯鋰能、匯川技術(shù)、中航光電、長城汽車、精鍛科技、宏發(fā)股份等9只個(gè)股期間均受到10家及以上機(jī)構(gòu)給予“增持”或“買入”等看好評(píng)級(jí)，后市投資機(jī)會(huì)受到機(jī)構(gòu)扎堆看好，值得關(guān)注。

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　　旭升股份（個(gè)股資料 操作策略 股票診斷）

　　旭升股份:受益特斯拉放量,下游訂單飽滿

　　旭升股份 603305

　　研究機(jī)構(gòu)：安信證券 分析師：鄧永康,傅鴻浩 撰寫日期：2018-07-27

　　事件:公司發(fā)布2018年半年報(bào),報(bào)告期內(nèi),公司實(shí)現(xiàn)營收4.92億元,同比增長40.52%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.33億元,同比增長20.24%;實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤1.27億元,同比增長16.34%。

　　Model 3產(chǎn)量提升,對(duì)斯拉銷售規(guī)模快速增長:公司是國內(nèi)較早開發(fā)新能源汽車鋁制零部件的企業(yè)之一,自2013年開始與特斯拉合作,是其全面零件供應(yīng)商。報(bào)告期內(nèi),公司對(duì)特斯拉銷售保持高速增長,共實(shí)現(xiàn)2.94億元銷售額,同比增長43.87%,占主營業(yè)務(wù)收入的60.10%。

　　官方數(shù)據(jù)顯示,特斯拉第二季度末實(shí)現(xiàn)了周產(chǎn)5000輛Model 3的規(guī)劃目標(biāo),并于上半年共完成2.6萬輛Model 3、2.1萬輛Model X、2.3萬輛Model S 銷售。預(yù)計(jì)隨著下半年Model 3的全面量產(chǎn),公司業(yè)績?nèi)杂休^大增長空間。實(shí)際上,根據(jù)公司中報(bào)披露,截至2018年6月末,根據(jù)特斯拉的采購需求,未來一段時(shí)間公司需每周向其供應(yīng)約7000輛車對(duì)應(yīng)的零部件,其中Model 3對(duì)應(yīng)約5000輛。

　　積極拓展國內(nèi)優(yōu)質(zhì)客戶,應(yīng)對(duì)盈利能力下行風(fēng)險(xiǎn):公司產(chǎn)品以出口為主,報(bào)告期內(nèi)出口收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例為79.21%?？紤]到特斯拉量產(chǎn)后議價(jià)能力的上升,公司毛利率有所承壓。18上半年,公司的綜合毛利率為39.65%,較2017年的44.43%有所下滑。當(dāng)前,公司已經(jīng)在加快國內(nèi)汽車客戶布局,未來隨著內(nèi)銷收入占比的增加,有利于公司降低大客戶依賴,并削弱中美貿(mào)易摩擦、匯兌損益帶來的影響。

　　公司的拓展戰(zhàn)略主要包括兩點(diǎn):1)新興的新能源汽車明星企業(yè),如蔚來、浙江零跑等;2)規(guī)模整車廠和一級(jí)零件供應(yīng)商,如長城汽車、寧德時(shí)代等。截至目前,公司與北極星、蔚來、法拉帝、寧德時(shí)代、長城汽車、江淮汽車等已經(jīng)開始合作。

　　產(chǎn)能布局推進(jìn),應(yīng)對(duì)旺盛需求:2015-2017年,公司產(chǎn)銷量復(fù)合增長率超過 20%,銷售規(guī)模復(fù)合增長率達(dá)到 30%, 2017年公司積極擴(kuò)產(chǎn),公司三廠基本建設(shè)完成。當(dāng)前,隨著特斯拉量產(chǎn)計(jì)劃的逐步推進(jìn),公司的產(chǎn)能亟須擴(kuò)張以滿足下游旺盛需求。2018年H1,公司擬申請(qǐng)公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券,擬募集資金4.2億元,用于建設(shè)新能源汽車精密鑄鍛件項(xiàng)目,建成后可新增500萬件鑄鍛件產(chǎn)能,當(dāng)前該申請(qǐng)已獲證監(jiān)會(huì)審核通過,有望于19年陸續(xù)投產(chǎn)。

　　投資建議:我們預(yù)計(jì)公司2018年-2020年的收入增速分別為69.8%、48.5%、21.3%,歸母凈利潤增速分別為41.8%、42.9%、20.2%,EPS分別為0.79、1.

　　12、1.35。維持買入-A 的投資評(píng)級(jí),給予公司40倍PE,6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為31.60元。

　　稅收政策助力新能源汽車發(fā)展逾5億元大單搶籌9只概念股旭升股份:受益特斯拉放量,下游訂單飽滿　　克來機(jī)電:汽車電子自動(dòng)化系統(tǒng)集成稀缺標(biāo)的,發(fā)展空間廣闊悅達(dá)投資:新智跑表現(xiàn)優(yōu)異,引領(lǐng)銷量反轉(zhuǎn)江特電機(jī):三駕馬車動(dòng)力足,產(chǎn)業(yè)鏈布局迎業(yè)績爆發(fā)寧德時(shí)代:攜手廣汽集團(tuán),類上汽合作模式再現(xiàn)億緯鋰能:中報(bào)業(yè)績略超預(yù)期,軟包高端客戶指日可待

　　克來機(jī)電（個(gè)股資料 操作策略 股票診斷）

　　克來機(jī)電:汽車電子自動(dòng)化系統(tǒng)集成稀缺標(biāo)的,發(fā)展空間廣闊

　　克來機(jī)電 603960

　　　研究機(jī)構(gòu)：國海證券 分析師：馮勝 撰寫日期：2018-05-31

　　汽車電子自動(dòng)化系統(tǒng)集成稀缺標(biāo)的,綁定優(yōu)質(zhì)客戶。公司主營業(yè)務(wù)為柔性自動(dòng)化生產(chǎn)線以及工業(yè)機(jī)器人系統(tǒng)集成應(yīng)用,應(yīng)用領(lǐng)域主要為汽車電子、汽車內(nèi)飾等,客戶包括聯(lián)合電子(博世持股51%)、德國博世、電裝公司、上海實(shí)業(yè)交通、天合電子、博澤、上海江森自控汽車內(nèi)飾、重慶延鋒汽車飾件系統(tǒng)等,2017年來自博世系營收占比達(dá)72.9%,深度綁定優(yōu)質(zhì)客戶。公司核心管理團(tuán)隊(duì)大多為上海大學(xué)教師出身,2017年技術(shù)研發(fā)人員占比約65%,銷售人員僅8人,彰顯公司深厚的技術(shù)實(shí)力。公司是我國汽車電子領(lǐng)域自動(dòng)化系統(tǒng)集成稀缺標(biāo)的,充分受益汽車零部件自動(dòng)化生產(chǎn)的廣闊需求,業(yè)務(wù)迎來快速發(fā)展;2017年實(shí)現(xiàn)營收2.52億元,同比增長30.9%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.49億元,同比增長37.6%。公司凈利潤率高達(dá)20.0%,盈利能力突出;經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額高于凈利潤,盈利質(zhì)量穩(wěn)健。

　　汽車電子化滲透率不斷提升,自動(dòng)化需求空間廣闊。市場(chǎng)容量方面,前瞻研究院數(shù)據(jù)顯示,2016年全球汽車電子市場(chǎng)規(guī)模為2348億美元,2012-2016年CAGR為9.8%;2016年我國汽車電子市場(chǎng)規(guī)模為740億美元,占全球比例為31.5%,預(yù)計(jì)到2020年市場(chǎng)規(guī)模將突破千億美元。滲透率方面,產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,2016年汽車電子在整車產(chǎn)值中占比分別為:緊湊型轎車15%、中高檔轎車28%、混動(dòng)轎車47%、純電動(dòng)轎車65%,未來隨著混動(dòng)、純電動(dòng)等新能源汽車產(chǎn)量逐漸增加,汽車電子化整體滲透率將持續(xù)提升。汽車電子具有消費(fèi)屬性,產(chǎn)品種類眾多,技術(shù)迭代快,對(duì)自動(dòng)化設(shè)備需求很大,按照裝備投入占產(chǎn)值10%進(jìn)行測(cè)算,2020年我國汽車電子自動(dòng)化設(shè)備市場(chǎng)空間將超過百億美元。

　　內(nèi)生+外延雙輪驅(qū)動(dòng),步入快速成長期。內(nèi)生性方面,首先,國內(nèi)市場(chǎng)中聯(lián)合電子每年采購裝備約20億元,公司占比不到10%,有望受益設(shè)備國產(chǎn)化率的提升;再者,博世全球市場(chǎng)每年采購裝備約160億元,公司于2017年取得博世全球關(guān)鍵供應(yīng)商資質(zhì),陸續(xù)與蘇州博世、印度博世等簽訂訂單;從聯(lián)合電子到博世全球,從國內(nèi)市場(chǎng)到全球市場(chǎng),公司內(nèi)生成長空間較大。外延方面,公司往下游汽車零部件領(lǐng)域延伸,去年年底收購上海眾源,上海眾源主營汽車高壓燃油分配器、高壓油路和冷卻水管等零部件,為大眾系車企重要供應(yīng)商之一,公司將與上海眾源在技術(shù)、渠道方面產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng),業(yè)績有望超預(yù)期。

　　首次覆蓋,給予“買入”評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司2018-2020年歸母凈利潤為0.93、1.32、1.65億元,對(duì)應(yīng)EPS分別為0.89、1.27、1.58元/股,按最新收盤價(jià)計(jì)算,對(duì)應(yīng)PE分別為40、28、23倍,考慮到公司是汽車電子自動(dòng)化領(lǐng)域稀缺標(biāo)的,業(yè)績彈性較大,首次覆蓋,給予“買入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:客戶集中度較高的風(fēng)險(xiǎn);汽車行業(yè)自動(dòng)化需求不及預(yù)期;海外拓展不及預(yù)期;規(guī)模擴(kuò)張導(dǎo)致的管理風(fēng)險(xiǎn)。

　　稅收政策助力新能源汽車發(fā)展逾5億元大單搶籌9只概念股旭升股份:受益特斯拉放量,下游訂單飽滿　　克來機(jī)電:汽車電子自動(dòng)化系統(tǒng)集成稀缺標(biāo)的,發(fā)展空間廣闊悅達(dá)投資:新智跑表現(xiàn)優(yōu)異,引領(lǐng)銷量反轉(zhuǎn)江特電機(jī):三駕馬車動(dòng)力足,產(chǎn)業(yè)鏈布局迎業(yè)績爆發(fā)寧德時(shí)代:攜手廣汽集團(tuán),類上汽合作模式再現(xiàn)億緯鋰能:中報(bào)業(yè)績略超預(yù)期,軟包高端客戶指日可待

　　悅達(dá)投資（個(gè)股資料 操作策略 股票診斷）

　　悅達(dá)投資:新智跑表現(xiàn)優(yōu)異,引領(lǐng)銷量反轉(zhuǎn)

　　悅達(dá)投資 600805

　　研究機(jī)構(gòu)：太平洋 分析師：白宇 撰寫日期：2018-05-31

　　20188年4月份,東風(fēng)悅達(dá)起亞乘用車總銷量3.3萬輛,同比大幅增長106.2%,環(huán)比增長8.4%,1-4月,DYK 累計(jì)銷量11.5萬輛,同比增長23.6%?？傮w表現(xiàn)較好,其高速增長主要來自于:“薩德事件”影響逐步消除,銷量恢復(fù);換代車型智跑表現(xiàn)較好。

　　2018年4月17日,東風(fēng)悅達(dá)起亞全新智跑上市,售價(jià)區(qū)間在11.99-13.99萬元,共2中配置,手動(dòng)擋和自動(dòng)擋各一。新智跑價(jià)格下探到了同級(jí)別主流自主品牌SUV 的區(qū)間,其外觀、配置均有很大改善,性價(jià)比優(yōu)勢(shì)顯著。

　　新智跑推出不到半月即實(shí)現(xiàn)4836輛的銷量水平,表現(xiàn)優(yōu)異,其目前仍正持續(xù)爬坡中,我們認(rèn)為穩(wěn)態(tài)時(shí),其月銷量有望達(dá)8000-10000輛的水平。另外,我們預(yù)計(jì)在消費(fèi)者需求多樣化的背景下,新智跑有望推出更多配置的車型,可助力總體銷量水平更上臺(tái)階。

　　除全新智跑外,2018年,預(yù)計(jì)東風(fēng)悅達(dá)起亞還有奕跑(小型SUV)、K5PHEV 版、K3等車型上市,我們預(yù)計(jì)全年有望實(shí)現(xiàn)43萬輛的銷量水平,同比增長19.6%。

　　投資建議。公司重點(diǎn)參股的企業(yè):江蘇京滬高速、陜西西銅高速等資盈利穩(wěn)定,陳家港電廠業(yè)績也有望觸底。我們認(rèn)為,東風(fēng)悅達(dá)起亞正逐步改善,公司已過境況最差之時(shí),后續(xù)值得期待。預(yù)計(jì)公司2018-2020年凈利潤分別為1.33、1.52以及1.75億元,首次覆蓋,給予“增持”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示。新車型銷量不達(dá)預(yù)期

　　稅收政策助力新能源汽車發(fā)展逾5億元大單搶籌9只概念股旭升股份:受益特斯拉放量,下游訂單飽滿　　克來機(jī)電:汽車電子自動(dòng)化系統(tǒng)集成稀缺標(biāo)的,發(fā)展空間廣闊悅達(dá)投資:新智跑表現(xiàn)優(yōu)異,引領(lǐng)銷量反轉(zhuǎn)江特電機(jī):三駕馬車動(dòng)力足,產(chǎn)業(yè)鏈布局迎業(yè)績爆發(fā)寧德時(shí)代:攜手廣汽集團(tuán),類上汽合作模式再現(xiàn)億緯鋰能:中報(bào)業(yè)績略超預(yù)期,軟包高端客戶指日可待

　　江特電機(jī)（個(gè)股資料 操作策略 股票診斷）

　　江特電機(jī):三駕馬車動(dòng)力足,產(chǎn)業(yè)鏈布局迎業(yè)績爆發(fā)

　　江特電機(jī) 002176

　　研究機(jī)構(gòu)：光大證券 分析師：李偉峰,劉慨昂 撰寫日期：2018-07-09

　　公司簡介:公司是一家集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售特種電機(jī)和鋰電新能源系列產(chǎn)品為一體的國家高新技術(shù)企業(yè)。經(jīng)過數(shù)年發(fā)展,公司已形成電機(jī)、鋰電、汽車三駕馬車并進(jìn)格局。我們預(yù)計(jì)2018年公司碳酸鋰業(yè)務(wù)將大幅增長、電機(jī)業(yè)務(wù)穩(wěn)中有進(jìn)、汽車業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型,公司產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展盡享行業(yè)紅利。

　　鋰鹽:鋰云母+鋰輝石齊頭并進(jìn),鋰產(chǎn)業(yè)放量在即 鋰云母礦:隨著宜豐礦區(qū)一期年采選60萬噸鋰瓷石項(xiàng)目的順利投產(chǎn),2018年公司采選鋰云母原礦產(chǎn)能有望達(dá)120萬噸(泰昌60萬噸/年,宜豐60萬噸/年)。上游原材料的充分供給,保障了中游鋰鹽產(chǎn)線的有序放量。我們預(yù)計(jì)1.5萬噸云母制備碳酸鋰產(chǎn)線原料自給率超過60%。鋰輝石礦:西澳巴爾德礦山投產(chǎn),設(shè)計(jì)鋰精礦年產(chǎn)能16萬噸,品位6%,折合碳酸鋰當(dāng)量2萬噸,根據(jù)包銷協(xié)議,將低于市價(jià)為子公司寶江鋰業(yè)提供8萬噸/年鋰輝石精礦。我們預(yù)計(jì)1.5萬噸鋰輝石提鋰產(chǎn)線,自給率接近100%。鋰云母提鋰:(1)隨著2017年9月二次技改完成后,公司云母制備碳酸鋰產(chǎn)能達(dá)5000噸,目前基本實(shí)現(xiàn)滿產(chǎn)。(2)2017年8月,公司鋰云母制備1萬噸碳酸鋰產(chǎn)線開工建設(shè),預(yù)計(jì)2018年7月完成投產(chǎn)。屆時(shí),公司云母制備碳酸鋰總產(chǎn)能可達(dá)1.5萬噸。鋰輝石提鋰:截止5月下旬,子公司寶江鋰業(yè)鋰鹽產(chǎn)能正在有序建設(shè)當(dāng)中,預(yù)計(jì)2018年7月完成投產(chǎn)。屆時(shí),公司鋰輝石制備鋰鹽產(chǎn)能可達(dá)1.5萬噸(1萬噸電池級(jí)碳酸鋰和5000噸氫氧化鋰),權(quán)益產(chǎn)能7500噸(5000噸碳酸鋰和2500噸氫氧化鋰)。結(jié)論:2018年公司鋰鹽產(chǎn)能有序放量,板塊業(yè)績大幅增長。預(yù)計(jì)全年?duì)I收達(dá)24.79億,毛利潤12.24億元。

　　電機(jī):業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長,新型電機(jī)助力產(chǎn)業(yè)升級(jí) 2017年公司電機(jī)板塊業(yè)績?cè)鲩L穩(wěn)定,實(shí)現(xiàn)營收10.44億元,同比增長40.25%。 2015年公司定向增發(fā)收購米格電機(jī),拓展伺服電機(jī)領(lǐng)域。17年米格實(shí)現(xiàn)營收4.78億,凈利潤8361萬元,完成業(yè)績承諾116.13%。公司在保持傳統(tǒng)電機(jī)龍頭地位的同時(shí),重點(diǎn)發(fā)展伺服、新能源汽車等新型電機(jī),助力產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

　　汽車:優(yōu)化產(chǎn)銷結(jié)構(gòu),積極應(yīng)對(duì)新能源汽車補(bǔ)貼退坡政策 九龍汽車通過對(duì)產(chǎn)銷結(jié)構(gòu)作出優(yōu)化調(diào)整,布局海外市場(chǎng)等方式,積極應(yīng)對(duì)新能源汽車補(bǔ)貼退坡政策。根據(jù)1季報(bào),公司銷售新能源汽車214輛,實(shí)現(xiàn)銷售收入9427.02萬元,同比增長較快。

　　盈利預(yù)測(cè)評(píng)級(jí): 基于(1)公司產(chǎn)品放量快速,業(yè)績?cè)鲩L確定性高。(2)根據(jù)公告,公司18年1季度業(yè)績大超預(yù)期,凈利潤1.98億元,同比增長320%。我們維持公司2018/2019/2020年EPS分別為0.57/0.65/0.83元,給予18年26倍PE估值(行業(yè)平均PE為26倍),目標(biāo)價(jià)14.82元,維持“買入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:鋰價(jià)格下降、碳酸鋰產(chǎn)能釋放不及預(yù)期

　　稅收政策助力新能源汽車發(fā)展逾5億元大單搶籌9只概念股旭升股份:受益特斯拉放量,下游訂單飽滿　　克來機(jī)電:汽車電子自動(dòng)化系統(tǒng)集成稀缺標(biāo)的,發(fā)展空間廣闊悅達(dá)投資:新智跑表現(xiàn)優(yōu)異,引領(lǐng)銷量反轉(zhuǎn)江特電機(jī):三駕馬車動(dòng)力足,產(chǎn)業(yè)鏈布局迎業(yè)績爆發(fā)寧德時(shí)代:攜手廣汽集團(tuán),類上汽合作模式再現(xiàn)億緯鋰能:中報(bào)業(yè)績略超預(yù)期,軟包高端客戶指日可待

　　寧德時(shí)代（個(gè)股資料 操作策略 股票診斷）

　　寧德時(shí)代:攜手廣汽集團(tuán),類上汽合作模式再現(xiàn)

　　寧德時(shí)代 300750

　　研究機(jī)構(gòu)：新時(shí)代證券 分析師：開文明 撰寫日期：2018-07-20

　　事件 2018年7月19日,公司發(fā)布公告,公司與廣汽集團(tuán)擬于當(dāng)日簽署合資經(jīng)營公司,計(jì)劃在廣州共同成立時(shí)代廣汽(注冊(cè)資本10億元,公司出資比例51%,廣汽集團(tuán)出資比例49%)和廣汽時(shí)代(注冊(cè)資本1億元,公司出資比例49%,廣汽集團(tuán)出資比例51%)。

　　類上汽合作模式再現(xiàn),深化與廣汽集團(tuán)合作 時(shí)代廣汽主營鋰離子電池、動(dòng)力電池、超大容量儲(chǔ)能電池及電池系統(tǒng)的開發(fā)、生產(chǎn)、銷售以及提供相關(guān)售后和技術(shù)咨詢服務(wù);廣汽時(shí)代主營動(dòng)力電池系統(tǒng)的開發(fā)、生產(chǎn)及銷售,動(dòng)力電池專業(yè)技術(shù)領(lǐng)域內(nèi)的技術(shù)開發(fā)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、技術(shù)咨詢及技術(shù)服務(wù)。整體合作模式類似于2017年成立的時(shí)代上汽(公司出資比例51%,上汽集團(tuán)出資比例49%)與上汽時(shí)代(公司出資比例49%,上汽集團(tuán)出資比例51%),都采用設(shè)立包括動(dòng)力電池電芯和系統(tǒng)兩個(gè)合資公司。2018年4月,公司與東風(fēng)集團(tuán)合資成立東風(fēng)時(shí)代(各占50%),7月4日,東風(fēng)時(shí)代在東風(fēng)新能源汽車產(chǎn)業(yè)園成立并建成投產(chǎn)。到2020年,東風(fēng)時(shí)代將有望實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)動(dòng)力電池系統(tǒng)19.2萬套、9.6GWh的產(chǎn)量以及114億元產(chǎn)值。現(xiàn)在整車廠與電池廠加強(qiáng)合作趨勢(shì)明顯,雙方之間形成綁定關(guān)系,有利于減少未來不確定性的影響,應(yīng)對(duì)市場(chǎng)洗牌的沖擊。

　　廣汽新能源汽車業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛,公司有望受益 廣汽集團(tuán)新能源汽車業(yè)務(wù)主要包括廣汽新能源和廣汽蔚來(廣汽45%,蔚來45%,創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)10%)。2018年上半年廣汽新能源銷量達(dá)6301臺(tái),實(shí)現(xiàn)20倍的增長,快速上升勢(shì)頭依舊。廣汽新能源廣州番禹工廠已擁有35萬輛產(chǎn)能,目前與傳統(tǒng)燃油汽車共線生產(chǎn)。廣汽新能源汽車產(chǎn)業(yè)園一期產(chǎn)能20萬輛預(yù)計(jì)將于2018年底建成,二期40萬輛預(yù)計(jì)將于2025年建成。隨著廣汽新能源汽車的快速發(fā)展及電動(dòng)化戰(zhàn)略推進(jìn),電池需求有望大幅提升,公司作為主要供應(yīng)商將充分受益。

　　維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí) 我們預(yù)計(jì)2018-2020年EPS分別為1.45、1.91和2.54元。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2018-2020年P(guān)E分別為57、43和32倍。維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:新能源汽車銷量不及預(yù)期,電池價(jià)格下跌超預(yù)期。

　　稅收政策助力新能源汽車發(fā)展逾5億元大單搶籌9只概念股旭升股份:受益特斯拉放量,下游訂單飽滿　　克來機(jī)電:汽車電子自動(dòng)化系統(tǒng)集成稀缺標(biāo)的,發(fā)展空間廣闊悅達(dá)投資:新智跑表現(xiàn)優(yōu)異,引領(lǐng)銷量反轉(zhuǎn)江特電機(jī):三駕馬車動(dòng)力足,產(chǎn)業(yè)鏈布局迎業(yè)績爆發(fā)寧德時(shí)代:攜手廣汽集團(tuán),類上汽合作模式再現(xiàn)億緯鋰能:中報(bào)業(yè)績略超預(yù)期,軟包高端客戶指日可待

　　億緯鋰能（個(gè)股資料 操作策略 股票診斷）

　　億緯鋰能:中報(bào)業(yè)績略超預(yù)期,軟包高端客戶指日可待

　　億緯鋰能 300014

　　研究機(jī)構(gòu)：中信建投證券 分析師：黎韜揚(yáng) 撰寫日期：2018-08-02

　　事件

　　公司發(fā)布2018年中報(bào),報(bào)告期內(nèi),公司實(shí)現(xiàn)營收18.8億元,同比增長40%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.59億元,同比下降32%;實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤1.48億元,同比下降11%。公司18年上半年的歸母凈利潤略超前期預(yù)告區(qū)間上限,扣除去年同期處置麥克韋爾股權(quán)收益后,凈利潤同比增長44%。

　　簡評(píng)

　　業(yè)績略超上限,扣除麥克韋爾后業(yè)績同比增速44%

　　公司歸母凈利潤約1.59億元,略高于業(yè)績預(yù)告上限的1.54億元,考慮到去年同期產(chǎn)生麥克韋爾股權(quán)處置收益1.22億元,扣除麥克韋爾股權(quán)處置的影響后,今年同比增長約44.2%。從18Q2看,公司營收、歸母凈利潤、扣非凈利潤分別為為12.00、0.85、0.74億元,同比+55%、-52.7%、-36.5%。公司營收保持較高增長,主要系鋰離子電池業(yè)務(wù)營收同比高增長近220%。公司利潤下降較多,主要系麥克韋爾股權(quán)處置影響以及18Q2毛利率同環(huán)比下滑6.7個(gè)pct。

　　鋰離子電池業(yè)務(wù)爆發(fā)增長,動(dòng)力鋰電市場(chǎng)地位穩(wěn)步提升

　　報(bào)告期內(nèi),公司鋰離子電池業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入12.69億,同比增長219.60%。消費(fèi)類鋰電業(yè)務(wù),公司在電子霧化器和可穿戴設(shè)備市場(chǎng)占有率快速提升,收購金能公司產(chǎn)生了較強(qiáng)的協(xié)同效應(yīng),預(yù)計(jì)今年將持續(xù)高速增長。動(dòng)力鋰電業(yè)務(wù),公司為南京金龍、宇通和吉利等客戶的商務(wù)車配套電池,市場(chǎng)地位穩(wěn)步提升。18年1-6月國內(nèi)新能源汽車鋰電裝機(jī)量15.58GWh,其中億緯鋰能以547.82MWh占比3.52%,排名行業(yè)第5。目前公司已建成9GWh動(dòng)力電池產(chǎn)能,包括3.5GWh三元圓柱、2.5GWh方形磷酸鐵鋰、1.5GWh三元軟包疊片和1.5GWh方形三元,公司在軟包電池領(lǐng)域具有較強(qiáng)的技術(shù)優(yōu)勢(shì),在國內(nèi)外高端乘用車客戶的認(rèn)證工作順利進(jìn)行,并取得階段性進(jìn)展,有望進(jìn)入主流車企供應(yīng)鏈。儲(chǔ)能鋰電業(yè)務(wù),公司已與通信領(lǐng)域大客戶建立了長期合作關(guān)系,國際市場(chǎng)獲得了通信運(yùn)營商的批量訂單,未來市場(chǎng)潛力極大。

　　鋰原電池、麥克韋爾支撐業(yè)績成長

　　公司上半年鋰原電池實(shí)現(xiàn)營收6.14億元,同比增長37.3%,估算毛利率仍維持較高水平。伴隨歐盟E-call、物聯(lián)網(wǎng)等眾多需求涌現(xiàn)以及下半年鋰錳電池的投運(yùn),公司業(yè)績?cè)鏊偃钥赡芴嵘?。此?消費(fèi)類電池在可穿戴和電子霧化器市場(chǎng)取得國際主流客戶訂單,市場(chǎng)份額增加,其中麥克韋爾上半年?duì)I收、歸母凈利潤均實(shí)現(xiàn)高速增長,貢獻(xiàn)投資收益約0.76億元。

　　持續(xù)加大研發(fā)力度,全年收入或超50億元

　　上半年公司研發(fā)投入約2.59億元,同比增加258.4%,持續(xù)加大產(chǎn)品研發(fā)和技術(shù)改進(jìn)投入。研發(fā)費(fèi)用的增長帶動(dòng)管理費(fèi)用同比增長101.5%,同時(shí),公司上半年實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)費(fèi)用0.41億元,同比增加95.4%,主要系借款帶來利息支出增加。全年來看,預(yù)計(jì)鋰原電池收入14-15億元,同比增長30%;預(yù)計(jì)消費(fèi)類鋰離子電池10億元,動(dòng)力類鋰離子電池26-27億元;合計(jì)收入預(yù)計(jì)在50億元左右?？紤]到麥克韋爾的權(quán)益利潤,公司全年預(yù)計(jì)凈利潤將在5億左右。

　　預(yù)計(jì)公司18、19、20年的歸母凈利潤分別為5.14、6.88、8.94億元,對(duì)應(yīng)EPS分別為0.61、0.84、1.05,對(duì)應(yīng)PE分別為27、20、16倍,維持“買入”評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)23.00元。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:1)動(dòng)力電池出貨不及預(yù)期;2)未能及時(shí)償付貸款風(fēng)險(xiǎn)。