□本報(bào)記者吳瞬

　　2019年春節(jié)前夕，多家上市公司爆出“商譽(yù)雷”，股價(jià)大幅下挫。投資機(jī)構(gòu)緊急“排雷”。分析人士指出，雖然2018年不少公司遭遇商譽(yù)減值，但其中一些公司的主營業(yè)務(wù)并未受太大影響，甚至還有所增長。在商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn)出清后，這些公司有望輕裝上陣，股價(jià)得以恢復(fù)性上漲。私募人士表示，一些機(jī)會(huì)可能就來自“爆雷”，要“雷中尋金”。

　　“爆雷”出清風(fēng)險(xiǎn)

　　2019年初，多家高商譽(yù)公司大額計(jì)提商譽(yù)減值。創(chuàng)業(yè)板由于有大量高商譽(yù)公司，整體業(yè)績受到較大的影響。廣發(fā)證券分析，受大量商譽(yù)減值影響，創(chuàng)業(yè)板整體2018年報(bào)預(yù)告業(yè)績增速大幅回落至-54.6%，相對于三季報(bào)的1.7%顯著下行；創(chuàng)業(yè)板四季報(bào)單季環(huán)比增速為-255.3%，創(chuàng)2010年以來新低，遠(yuǎn)低于預(yù)期。

　　此前，多名私募投資經(jīng)理對記者表示，要遠(yuǎn)離一些高商譽(yù)的公司，此前幾年用超高溢價(jià)收購來的資產(chǎn)，很多都難以達(dá)到業(yè)績預(yù)期，商譽(yù)難免大規(guī)模減值。

　　對于“爆雷”之后的股票何去何從，不少券商研報(bào)給出了“輕裝上陣”的概括。例如，安信證券有關(guān)四維圖新（002405）的研報(bào)認(rèn)為，市場此前擔(dān)憂公司子公司杰發(fā)科技業(yè)務(wù)受下游整車市場銷量下滑造成負(fù)面沖擊。此次公司擬計(jì)提杰發(fā)科技商譽(yù)減值，市場所顧慮的商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)靴子落地。對于公司來說，通過商譽(yù)減值將有效減輕資產(chǎn)負(fù)債表的包袱，2019年將輕裝上陣。

　　“現(xiàn)在很多上市公司2018年業(yè)績不及預(yù)期。不過，在發(fā)布了巨虧公告后，它們最壞的時(shí)候已過去。只要商譽(yù)減值的打擊對企業(yè)不是致命的，對企業(yè)而言其實(shí)是轉(zhuǎn)機(jī)，在‘爆雷’之后會(huì)迎來業(yè)績的拐點(diǎn)?，F(xiàn)在那些有雷但尚未爆炸、股價(jià)不上不下的公司，風(fēng)險(xiǎn)更大?！睆V州司律基金總經(jīng)理劉偉杰說。

　　市場已有預(yù)期

　　事實(shí)上，此前市場參與者對高商譽(yù)公司有警惕之心，對這一輪的商譽(yù)“爆雷”已有預(yù)期。

　　招商證券分析師董瑞斌認(rèn)為，上市公司更愿意犧牲一年的利潤來換取未來幾年的利潤相對平穩(wěn)?；谶@種考慮，近期部分上市公司大幅度計(jì)提商譽(yù)減值，一次性出清虛高的商譽(yù)資產(chǎn)，為未來幾年主營業(yè)務(wù)業(yè)績增長打好基礎(chǔ)。

　　浙商證券（601878）指出，對于此次商譽(yù)減值，市場已有預(yù)期，一些股票“爆雷”后，股價(jià)低開高走，說明不少投資者對一些雖計(jì)提商譽(yù)減值但主業(yè)經(jīng)營穩(wěn)健、具有發(fā)展?jié)摿Φ墓救暂^為認(rèn)可。此次商譽(yù)減值拖累了2018年上市公司的利潤，但為2019年輕裝上陣提供了可能。

　　雷中尋真金

　　截至2月13日，已有2517家上市公司發(fā)布了2018年業(yè)績預(yù)告。其中，在業(yè)績變動(dòng)原因中涉及商譽(yù)的公司達(dá)299家，大多提到商譽(yù)減值對公司業(yè)績帶來的影響。

　　不過，一些公司雖也存在商譽(yù)減值問題，但實(shí)際盈利能力并未受到太大影響，反而因?yàn)橹鳡I業(yè)務(wù)發(fā)展良好，股價(jià)節(jié)節(jié)攀升。例如，風(fēng)華高科（000636）1月30日披露，預(yù)計(jì)發(fā)生1.5億元的商譽(yù)減值，但公司主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品價(jià)格上漲，其營業(yè)收入及經(jīng)營業(yè)績均創(chuàng)歷史新高。

　　劉偉杰認(rèn)為，“爆雷”公司的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)釋放，股價(jià)也下來了，可能正是好的布局時(shí)機(jī)。

　　澳普森投資董事成書新提示，具體公司要具體分析。一些已“爆雷”的公司在本輪反彈中可以逢低關(guān)注，但不見得這些公司一定具有長期投資價(jià)值，只是因?yàn)椤吧套u(yù)雷”把股價(jià)砸了一個(gè)坑，在市場的反彈中更具彈性。

　　浙商證券表示，總體上對于此次商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)是，投資者已有預(yù)期，相關(guān)會(huì)計(jì)處理能減輕2019年上市公司的經(jīng)營壓力。此次“爆雷”短空長多，能加快市場出清，有助于市場長期走強(qiáng)。