核心提示：晨光文具（603899）近日披露的2019年年報顯示，公司2019年實現(xiàn)營業(yè)收入111.41億元、歸母凈利潤10.60億元、扣非后歸母凈利潤10.05億元，同比分別增長30.53%、31.39%以及34.13%。

　　新華財經(jīng)北京4月17日電 晨光文具近日披露的2019年年報顯示，公司2019年實現(xiàn)營業(yè)收入111.41億元、歸母凈利潤10.60億元、扣非后歸母凈利潤10.05億元，同比分別增長30.53%、31.39%以及34.13%。

　　受益于毛利率提升等因素，晨光文具2019年的歸母凈利潤增速創(chuàng)下上市以來新高。需要注意的是，其新業(yè)務增收難增利，商業(yè)模式仍待驗證。

　　傳統(tǒng)核心業(yè)務營收增長約兩成 全年盈利超10億元

　　晨光文具的主營可以具體分為傳統(tǒng)業(yè)務和新業(yè)務兩大塊。前者主要從事晨光及所屬品牌書寫工具、學生文具、辦公文具及其他產(chǎn)品等的設計、研發(fā)、制造和銷售；后者包括辦公一站式服務平臺晨光科力普、零售大店晨光生活館和九木雜物社、互聯(lián)網(wǎng)和電子商務平臺晨光科技。

　　上市以來，晨光文具的營業(yè)收入從2015年37.49億元上升至2019年111.41億元，同期的歸母凈利潤從4.23億元上升至10.6億元，年均復合增速分別達到31.30%以及25.82%。

　　圖1：2015-2019年晨光文具營收、歸母凈利潤及增速

　　2019年，公司營業(yè)收入同比增長30.53%，相較2017年和2018年均有所放緩，但增速仍然大幅高于行業(yè)平均增速。公開數(shù)據(jù)顯示，我國2019年文教辦公用品制造實現(xiàn)營業(yè)收入1522億元，同比增長6.7%；制筆協(xié)會企業(yè)主營業(yè)務收入164億元，同比下降1%。

　　具體到各業(yè)務線，晨光文具傳統(tǒng)核心業(yè)務2019年營收增速為21%，較2018年的16%有所加速。新業(yè)務方面，科力普辦公、零售大店同比增速最快，分別達到41%和96%；電商業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入約2.97億元，同比增長27%。

　　圖2：2019年晨光文具各業(yè)務營收及增速

　　利潤方面，受益于毛利率提升以及費用端銷售費用、管理費用增速小于營收增長等因素利好，晨光文具2019年的歸母凈利潤增速為31.39%，創(chuàng)下2015年上市以來新高。

　　對比A股市場上另外兩家文具上市公司齊心集團（002301）和廣博股份（002103），晨光文具的業(yè)績領先優(yōu)勢明顯。業(yè)績快報顯示，齊心集團2019年實現(xiàn)營業(yè)收入、歸母凈利潤分別為60.38億元和2.51億元；廣博股份同期實現(xiàn)的營收為21.59億元，歸母凈利潤則只有1327.88萬元。

　　新業(yè)務長期盈利能力待驗證

　　需要注意的是，由于晨光文具部分新業(yè)務仍處于投入期，商業(yè)模式及長期盈利能力尚待驗證。

　　根據(jù)年報披露，截至報告期末，晨光文具在全國擁有380家零售大店(2018年為255家)，包括晨光生活館119家，九木雜物社261家。零售大店業(yè)務2019年實現(xiàn)營業(yè)收入6.01億元，同比增長96%，但錄得虧損804.67萬元。不過，其年報透露出的一個有利信息是，2017-2019年期間，該業(yè)務每年的虧損金額均有所收窄。

　　與此同時，其電商業(yè)務(晨光科技)雖然在2019年實現(xiàn)約27%的營收增長，但增收不增利現(xiàn)象明顯。數(shù)據(jù)顯示，該業(yè)務2017年和2018年的凈利潤分別為盈利1329.54萬元、963.31萬元，2019則為虧損120.59萬元。

　　此外，晨光科力普主營為辦公直銷業(yè)務，主要面向政府、企事業(yè)單位、世界500強企業(yè)和其他中小企業(yè)等B端客戶提供辦公采購一站式服務。雖然該業(yè)務已經(jīng)實現(xiàn)盈利，但存在利潤率相對較低以及應收賬款增加等潛在風險。年報數(shù)據(jù)顯示，晨光科力普2019年營業(yè)收入、歸母凈利潤分別為36.58億元和0.76億元，凈利潤率只有約2.08%，顯著低于公司的整體凈利潤率水平。

　　實控人頻頻減持 披露股權激勵計劃

　　晨光文具的實際控制人為陳湖文、陳湖雄以及陳雪玲三姐弟，合計持有晨光控股(集團)有限公司100%股權。此外，三者還通過直接或者間接持有的方式擁有公司部分股權。

　　翻查公告發(fā)現(xiàn)，2018年以來三位實際控制人持續(xù)減持。根據(jù)公開信息披露，上述股東分別在2018年4月、2019年4月、2019年9月和2020年2月四次公告減持計劃。2018年4月26日至2020年2月28日期間，實際控制人通過大宗交易方式累計減持晨光文具無限售條件流通股約0.72億股，累計減持比例達到公司總股本5%以上。

　　在最新一次減持中，科迎投資(陳湖文出資比例56.2%)、杰葵投資(陳湖雄出資比例45.5%)、陳湖雄以及陳雪玲分別在2020年2月28日通過大宗交易方式減持455萬股、455萬股、570萬股和360萬股。減持完成后，科迎投資、杰葵投資、陳湖雄、陳雪玲分別持有晨光文具2.05%、2.02%、1.86%以及1.17%股權。

　　14日晚間，晨光文具披露2020年限制性股票激勵計劃(草案)，擬授予激勵對象限制性股票數(shù)量918萬股(其中首次授予758萬股，授予價格24.1元/股)，占公司總股本的1%。對于首次授予限制性股票的第一個限售期，業(yè)績考核目標為：以2019年為基數(shù)，2020年營業(yè)收入增長率不低于15%，2020年凈利潤增長率不低于10%。

　　編輯：丁晶