上半年【四川長虹(600839)、股吧】（600839）營收同比下降4.85%，歸母凈利潤同比暴跌608.83%，此外，該公司傳統(tǒng)明星產(chǎn)品彩電銷量不容樂觀，營收同比下降18.54%

　　《投資時報》研究員 林申

　　曾經(jīng)家喻戶曉的四川長虹電器股份有限公司（下稱四川長虹，600839.SH）今年上半年營收下降4.85%，歸母凈利潤暴跌608.83%的情況，引發(fā)市場關(guān)注。

　　事實上，此前四川長虹業(yè)績已顯露出頹勢。將時間維度拉長來看，《投資時報》研究員留意到，該公司銷售毛利率、銷售凈利潤自2016年至2019年均處于下降通道，其中，銷售毛利率由2016年的14.28%下降至2019年的11.51%，同時期銷售凈利率也由1.73%下降至0.38%，側(cè)面反映出該公司盈利能力開始走弱。

　　近些年，四川長虹一直在探索多元化發(fā)展路徑，產(chǎn)品也由彩電拓展至IT產(chǎn)品、中間產(chǎn)品、通訊產(chǎn)品、廚衛(wèi)產(chǎn)品、特種業(yè)務(wù)等。近三年，其傳統(tǒng)的彩電產(chǎn)品營收已由2017年的141.11億元下降至2019年的111.34億元。

　　歸母凈利潤暴降超600%

　　日前，四川長虹披露了2020年半年度報告。曾經(jīng)的黑電龍頭雖然近些年一直在探索多元化經(jīng)營道路，但并未帶來盈利能力的徹底改觀。

　　半年報顯示，今年上半年該公司實現(xiàn)營收380.27億元，同比減少4.85%；實現(xiàn)歸母凈利潤-2.6億元，同比暴降608.83%?？梢钥吹剑瑹o論是營收規(guī)模還是盈利狀況，其上半年業(yè)績表現(xiàn)均呈現(xiàn)下降態(tài)勢。

　　對于上半年營收及歸母凈利潤的雙下滑，該公司在半年報中表示，“新冠疫情的暴發(fā)及家電行業(yè)的持續(xù)低迷對公司業(yè)績帶來了較大的沖擊，國內(nèi)家電市場進入存量競爭階段，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重，用戶需求呈下降趨勢，疫情突發(fā)更加重了家電市場的發(fā)展壓力，消費者的消費意愿減弱，行業(yè)競爭進一步加劇”。

　　《投資時報》研究員注意到，該公司上半年業(yè)績的下滑與新冠肺炎疫情對家電行業(yè)的沖擊不無關(guān)系。

　　公開數(shù)據(jù)顯示，上半年中國家電行業(yè)整體零售規(guī)模約為3690億元，家電市場零售額規(guī)模同比下降14.13%，跌幅高于中國社會消費品平均水平2.73個百分點。此外，同行業(yè)可比上市公司中，上半年海信家電（000921）集團股份有限公司（下稱海信家電，000921.SZ，00921.HK）歸母凈利潤同比下降47.56%；康佳集團股份有限公司（下稱【深康佳A(000016)、股吧】，000016.SZ）歸母凈利潤同比下降73.15%；創(chuàng)維數(shù)字（000810）股份有限公司（下稱創(chuàng)維數(shù)字，000810.SZ）歸母凈利潤同比下降29.52%。

　　雖然疫情嚴重影響了家電行業(yè)上半年的業(yè)績表現(xiàn)，但與同行業(yè)可比公司相比，四川長虹盈利能力大降608.83%確實處于行業(yè)相對靠后的位置。

　　若選取半年度數(shù)據(jù)為分析基準，將時間維度拉長來看，《投資時報》研究員發(fā)現(xiàn)，2011年上半年至2020年上半年，該公司歸母凈利潤同比增速波動過大，且已由2011年的469.19%暴降至2020年的-608.83%，降幅超1000個百分點，雖然該指標(biāo)數(shù)據(jù)曾于2016年上半年上沖至341.98%，但整體已然呈現(xiàn)下滑趨勢，在一定程度上反映出該公司盈利能力開始走弱。

　　此外，四川長虹目前采取多元化發(fā)展策略，在多元化產(chǎn)品的帶動下，未來能否實現(xiàn)盈利能力的持續(xù)回升仍是未知。

　　四川長虹2011年上半年―2020年上半年歸母凈利潤及同比增速

　　數(shù)據(jù)來源：根據(jù)公開資料整理

　　彩電營收下降18.54%

　　彩電作為四川長虹傳統(tǒng)的拳頭產(chǎn)品，似乎也在失去光環(huán)。今年上半年，該公司彩電實現(xiàn)營收42.34億元，占當(dāng)期總營收的比重為11.13%，同比下降18.54%。

　　從整個彩電市場的表現(xiàn)來看，據(jù)奧維云網(wǎng)披露的數(shù)據(jù)顯示，面對存量壓力及疫情沖擊，2020年上半年，中國彩電市場零售量為2089萬臺，同比下降9.1%，零售額為516億元，同比下降22.2%。

　　若從該公司自身彩電產(chǎn)品銷量情況來看，以天貓旗艦店數(shù)據(jù)為例，截至2020年9月13日19：00，以主流55英寸智能液晶彩電銷售情況作為對比，《投資時報》研究員注意到，長虹電視爆款產(chǎn)品總銷量為30672萬臺，海信電視爆款產(chǎn)品總銷量為105612萬臺，小米電視爆款產(chǎn)品總銷量則高達319575萬臺。

　　可以看到，無論與傳統(tǒng)品牌海信電視銷量相比，還是與新進互聯(lián)網(wǎng)公司小米電視銷量相比，在幾乎相同的銷售價位下，長虹電視的銷量不足海信電視的1/3，不足小米電視的1/10。

　　公開資料顯示，中國彩電市場規(guī)模自2016年突破5000萬后，市場開始進入存量競爭階段，增長速度相對放緩，與此同時，《投資時報》留意到，該公司彩電營收已經(jīng)連續(xù)三年呈現(xiàn)下降態(tài)勢，數(shù)據(jù)顯示，2017年―2019年，其彩電營收分別為141.11億元、132.68億元、111.34億元，占當(dāng)期總營收的比例也由2017年的18.18%下降至2019年的12.54%。

　　在彩電市場競爭白熱化，且公司彩電業(yè)務(wù)營收規(guī)模下降的背景下，其彩電產(chǎn)品市場競爭力也開始走弱，而多元化路徑能否撐起業(yè)績尚屬未知數(shù)。