今年上半年，39家上市券商共計實現(xiàn)營收2289.9億元，同比增長20.93%，共計實現(xiàn)歸母凈利潤726.97億元，同比增長26.42%。在此背景下，長江證券（000783）營收和凈利潤同比下降幅度超10%，其六大主營業(yè)務(wù)中，有五項業(yè)務(wù)呈現(xiàn)了不小的下降幅度，這是為什么？

　　《投資者網(wǎng)》丁琬瓔

　　8月28日晚，長江證券股份有限公司（下稱“長江證券”，000783.SZ）發(fā)布半年度業(yè)績報告稱，2020年上半年營收下降10.71%，歸母凈利潤下降13.35%。

　　與今年上半年券商業(yè)績的總體上升趨勢逆向而行，長江證券的這份半年報有點“不如人意”。據(jù)統(tǒng)計，同期，39家上市券商共計實現(xiàn)營收2289.9億元，同比增長20.93%，共計實現(xiàn)歸母凈利潤726.97億元，同比增長26.42%。

　　另外，長江證券六大主營業(yè)務(wù)有五項收入下滑，也引起了不少投資者關(guān)注，《投資者網(wǎng)》就相關(guān)疑問致函長江證券，得到了一些回復(fù)。

　　營收凈利逆勢下降超10%

　　總部設(shè)在湖北武漢的長江證券，是業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國的一家綜合類上市證券公司。

　　據(jù)半年報，長江證券今年上半年營業(yè)收入約為33.29億元，同比下降10.71%；歸母凈利潤約為9.42億元，同比下降13.35%；基本每股收益盈利0.17元，同比下降15%。

　　對此，長江證券相關(guān)部門向《投資者網(wǎng)》解釋稱，“營收和凈利潤雙降的主要原因一方面是由于基期數(shù)據(jù)較高，2019年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入37.28億元，是近四年公司中期報告中最高的一期; 另一方面，新冠疫情、市場波動等因素對公司2020年上半年業(yè)績造成了一定影響?！?/p>

　　梳理過去幾年半年報數(shù)據(jù)（見圖1）可知，2019年上半年營收和凈利確實是近幾年同期最高：實現(xiàn)營業(yè)收入 37.28 億元，同比增長 58.58%；歸母凈利潤 10.87 億元，同比增長 187.60%。其中最為突出的是，投行業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入3.96 億元，較2018年同期同比增加1.52 億元，增幅 62.49%。

　　長江證券相關(guān)部門在回復(fù)《投資者網(wǎng)》時還提到，“2020年上半年投行項目展業(yè)受到一定影響，部分項目進(jìn)度延后?！卑肽陥箫@示，上半年投資銀行業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入 2.63 億元，同比減少 1.33 億元，降幅 33.58%。

　　從主營業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，數(shù)據(jù)顯示，公司66%的業(yè)務(wù)在武漢，11%在湖北地區(qū)。也就是說，其77%業(yè)務(wù)發(fā)生在新冠疫情的中心地帶，今年上半年，尤其是第一季度無法進(jìn)行展業(yè)，投行業(yè)務(wù)受到影響也在情理之中。

　　五項主營業(yè)務(wù)下降

　　上半年，在長江證券的六大主營業(yè)務(wù)中，除證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)外，其余五項營業(yè)收入均出現(xiàn)不同程度下滑。

　　根據(jù)財報，長江證券的主營業(yè)務(wù)為證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、證券投資業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、另類投資及私募股權(quán)投資管理業(yè)務(wù)（見圖2）。

　　根據(jù)長江證券2020年上半年主營業(yè)務(wù)情況（見表），除了占比9%的投行業(yè)務(wù)因展業(yè)受影響大幅下滑外，占比16%的證券自營業(yè)務(wù)下滑50.41%。對此，長江證券在半年報中解釋稱，“上半年二級市場主要指數(shù)漲幅小于去年同期、且受疫情影響較為震蕩分化，對公司業(yè)務(wù)造成一定短暫沖擊?！?/p>

　　對于占比5%的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)因何收入下降 25.67%，半年報稱，“主要受‘資管新規(guī)’等政策影響，公司集合產(chǎn)品收入下降?！?/p>

　　某券商經(jīng)紀(jì)從業(yè)人員向《投資者網(wǎng)》表示，“盡管資管新規(guī)過渡期延長至2021年底，但2018年‘資管新規(guī)’的發(fā)布實施，已經(jīng)在逐漸改變資管行業(yè)的發(fā)展趨勢，全行業(yè)開始謀求模式的轉(zhuǎn)型，在轉(zhuǎn)型期各金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)出現(xiàn)分化和震蕩。”

　　不過，長江證券表示，“公司在積極優(yōu)化產(chǎn)品銷售渠道降低成本，提升主動管理能力。”

　　多業(yè)務(wù)發(fā)力能否突破？

　　據(jù)數(shù)據(jù)，在 39 家上市券商中，長江證券上半年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入增幅排名靠前。其經(jīng)紀(jì)及證券金融業(yè)務(wù)收入同比增長19.58%，營業(yè)利潤率同比增加 7.70 個百分點，主要是因為市場股基交易量同比大幅增長，同時公司積極進(jìn)行渠道引流優(yōu)化，改善客戶結(jié)構(gòu)。

　　華創(chuàng)證券在研報中稱，“短期來看，流動性活躍推動股票成交額上行，帶動經(jīng)紀(jì)通道傭金收入提升。”

　　長江證券相關(guān)人士向《投資者網(wǎng)》表示，“公司依托覆蓋全國的營業(yè)網(wǎng)點、豐富的證券交易品種、安全高速便捷的交易平臺、專業(yè)的服務(wù)團隊和業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的資源整合優(yōu)勢，全面踐行‘以客戶為中心’的財富管理理念，為客戶提供綜合金融服務(wù)?！?/p>

　　另外，在武漢直至湖北的集中抗疫情進(jìn)入后半段，長江證券也有不少“利好“消息。

　　根據(jù)8月份證監(jiān)會官網(wǎng)發(fā)布的《2020年證券公司分類結(jié)果》，長江證券由 CCC 級躍升至 A 級，長江證券相關(guān)人士告訴《投資者網(wǎng)》，“公司經(jīng)營回歸正常水平，加分項符合預(yù)期；全面加強合規(guī)管理， 扣分項減少。整體而言，A類是公司正常水平的體現(xiàn)?！?/p>

　　根據(jù)長江證券公告，面向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行公司債券(第二期)發(fā)行時間為2020年9月18日、2020年9月21日，最終實際發(fā)行數(shù)量為42億元。資本金的補充能否助力其主營業(yè)務(wù)提升，市場正在關(guān)注中。

　　長江證券相關(guān)人士向《投資者網(wǎng)》補充到，“7月份以來，公司部分延后的投行項目陸續(xù)兌現(xiàn)，今年7月份，公司營業(yè)收入達(dá)到12.25億，凈利潤5.68億，凈利潤同比增長594.7%，環(huán)比增長95.18%?！?/p>

　　總體來看，在疫情管控進(jìn)入后半場，尤其是隨著投行業(yè)務(wù)大幅的增長，以及資本金的補充，長江證券的六大主營業(yè)務(wù)下半年有機會加速回升。至于公司將如何持續(xù)發(fā)力，達(dá)到提升業(yè)績的目標(biāo)，《投資者網(wǎng)》將持續(xù)關(guān)注。（思維財經(jīng)出品）■