2020年，黃金與白酒齊飛，已經(jīng)成為投資市場一道亮眼的風景。據(jù)記者統(tǒng)計，2020年以來，國內(nèi)黃金期貨漲幅約37%，黃金個股中的【赤峰黃金(600988)、股吧】（600988）累計漲幅最高，達到260%；白酒股中，龍頭股貴州茅臺（600519）累計漲幅超過60%，表現(xiàn)最好的山西汾酒（600809）上漲了302%。

　　隨著黃金價格上漲，曾經(jīng)在2013年4月和10月因抄底黃金一戰(zhàn)成名的中國“黃金大媽”中已經(jīng)有不少人悄悄抽身。但熱衷于白酒投資的“茅臺大爺”則還在聚光燈下受到市場各路投資者的艷羨。展望2021年，分析人士對黃金走勢的看法顯現(xiàn)分歧，但整體上仍舊看好白酒概念表現(xiàn)。

　　□本報記者 馬爽 張利靜

　　“黃金大媽”有人走有人留

　　2020年黃金價格上漲引人矚目。國際黃金現(xiàn)貨價格從年初的1500美元/盎司開始上漲，最高達到2075美元/盎司，漲幅38.33%，即便經(jīng)歷了下半年的回調(diào)，目前仍有25%左右的漲幅。與此同時，滬金期貨主力合約2020年以來漲幅達36.95%。

　　曾經(jīng)在2013年4月和10月因抄底黃金一戰(zhàn)成名的中國“黃金大媽”，其收益情況一直是市場熱門話題。據(jù)測算，“黃金大媽”在2013年4月和10月建倉的成本約為1350-1400美元/盎司，算上實物黃金的加工費，持有成本總體在1450美元/盎司附近。不過隨后“黃金大媽”經(jīng)歷了漫長的煎熬，經(jīng)過幾次稍縱即逝的回本機會，2020年在黃金價格大放異彩期間才真正回本并獲利。

　　2019年年底以來，黃金價格不斷大漲，2020年3月中旬一度重挫，但之后迅速拉起并不斷刷新歷史新高?！?020年貴金屬行情可以總結(jié)為兩個前所未有：經(jīng)濟沖擊前所未有，貨幣寬松前所未有。大量資金轉(zhuǎn)向以黃金為代表的避險資產(chǎn)?！敝行抛C券資產(chǎn)配置研究團隊研究員張革表示，2020年的貴金屬行情主要圍繞疫情這只“黑天鵝”展開。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至12月28日，COMEX黃金期貨主力合約價格報1888.2美元/盎司，按照這一價格，中國“黃金大媽”已經(jīng)有了約438美元/盎司的收益，不計費用，收益率約30%。

　　2020年中期，國際金價漲至1800美元/盎司時，已經(jīng)有不少黃金投資者回購變現(xiàn)。據(jù)了解，投資者落袋為安的背后，金價上漲是一方面原因，另一方面，一些投資者通過黃金回購變現(xiàn)來償還信用卡和房貸度過疫情危機也是影響因素。

　　“茅臺大爺”成市場焦點

　　“茅臺大爺”已經(jīng)成為近兩年A股市場的一種投資現(xiàn)象。數(shù)據(jù)顯示，截至12月28日，2020年以來白酒股中漲幅最高的山西汾酒已上漲302.16%，酒鬼酒（000799）、【金種子酒(600199)、股吧】（600199）、金徽酒（603919）漲幅均超過200%，其中酒鬼酒上漲了293.01%；洋河股份（002304）、五糧液（000858）、ST舍得（600702）、青青稞酒（002646）、老白干酒（600559）、古井貢酒（000596）均實現(xiàn)了翻倍收益。

　　貴州茅臺股價在刷新歷史新高的道路上越走越遠，12月23日盤中最高觸及1906.20元，為歷史最高價。

　　在二級市場以外，名酒收藏、名酒信托產(chǎn)品一度走俏。一位倒賣名酒的小販告訴記者，2014年千元以下的茅臺，持有到現(xiàn)在，價格已經(jīng)漲了3倍多。

　　“2020年突發(fā)的疫情使得食品飲料在‘放大的消費’和‘遞延的社交’雙重邏輯下延續(xù)了持續(xù)五年的上漲，目前估值處于歷史高位?！碧祜L證券（601162）食品飲料團隊認為，過去五年，食品飲料板塊持續(xù)上漲，底層邏輯是強防御屬性及盈利穩(wěn)定、現(xiàn)金流充沛、投資回報率高等特點帶來的溢價提升。

　　該團隊表示，消費升級及行業(yè)集中度的提升也將持續(xù)利好行業(yè)發(fā)展空間。板塊目前處于估值高位，但隨著行業(yè)整合加速及穩(wěn)定業(yè)績支撐，板塊估值中樞或?qū)⒗^續(xù)上移，利好具有堅實基本面的優(yōu)質(zhì)龍頭及不斷邊際改善的高彈性標的。

　　2021年能否強者恒強

　　展望后市，多位分析人士對黃金走勢的看法出現(xiàn)分歧，但總體仍舊看好白酒概念表現(xiàn)。

　　東證期貨貴金屬高級分析師徐穎向記者表示，2021年黃金牛市有望持續(xù)。主要邏輯是2021年全球經(jīng)濟迎來復蘇基本已成為市場共識，但復蘇強度存有分歧，預計美國經(jīng)濟的復蘇將是緩慢的。2021年通脹在原油和原材料價格拉動下預計將大幅回升，美聯(lián)儲對通脹的容忍度提高，名義利率回升速度小于通脹，結(jié)果是實際利率維持在深度負值的狀態(tài)，黃金上漲需要的低利率、弱美元環(huán)境仍在。國際黃金現(xiàn)貨價格預計會突破前期高點，建議做多黃金及黃金相關(guān)資產(chǎn)。

　　張革則預計貴金屬將在2021年春節(jié)銷售旺季后震蕩走低。張革分析，根據(jù)美林時鐘模型，在經(jīng)濟衰退期資金偏向于避險資產(chǎn)，但在2021年由衰退轉(zhuǎn)向復蘇預期的大背景下，風險偏好上升將使金融資本重新轉(zhuǎn)移至風險資產(chǎn)，黃金將從避險資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為商品屬性，這個過程看跌金價。參考2008年經(jīng)濟危機后復蘇經(jīng)驗，黃金在QE退出和利率上漲之前見頂。2020年11月，全球黃金ETF持倉已出現(xiàn)自2013年以來的第二大回撤，預計黃金價格或?qū)⒂瓉砉拯c。

　　白酒方面，開源證券食品飲料行業(yè)分析師張宇光表示，2021年是白酒概念蓄力之后向上的一年，繼續(xù)看好該板塊。目前一二線白酒股估值在合理范圍內(nèi)，在行業(yè)基本面向好的趨勢下，股價沒有大幅回調(diào)基礎。具體看，主要有以下三方面因素：一是渠道庫存處于低位，需求持續(xù)恢復，看好白酒企業(yè)旺季表現(xiàn)。二是2020年高端白酒單品終端價格創(chuàng)新高提升了次高端白酒價格的天花板，預計2021年將是次高端產(chǎn)品的漲價之年。三是2020年低基數(shù)效應，白酒企業(yè)尤其是次高端及以下企業(yè)2021年業(yè)績改善彈性較大。